蓄水池与流速——关于大丰收USDC通胀率的研究

大家好，我是晓钟，很高兴与大家相聚于这网络空间。

晓钟挖矿16字金言：

只挖不动，无动于衷，心静如水，以静制动。

要赚钱，首先要做的，就是修心养性！

今天的文章目录：

1、牛熊指标简报；

2、文章正文。

一、牛熊指标简报

1、USDT正溢价，

2、比特币多空人数比2.07倍，

3、恐慌贪婪指数74（贪婪）。

4、币市24H总成交额倍数：25倍

（达到36倍开启大牛市）

5、总市值倍数：15倍

（达到10倍开启大牛市）

6、24H总成交额÷总市值：

3月5日：0.21，

……

3月9日：0.16。

3月10日：0.17。

3月11日：0.16。

3月12日：0.16。

3月13日：0.17。

7、比特币市值占比：58.30％，

8、24H充提币：-3481.18枚BTC

今天交易所的BTC在流出。

9、灰度昨天减仓34.6枚比特币，（减仓）

目前持仓65万枚BTC。

10、持仓超过1000枚BTC的巨鲸数量：

3月6日：2366条。

3月10日：2360条。

3月11日：2360条。

3月12日：2325条。

3月13日：2311条。

11、江卓尔60天涨跌幅：61.56％，

备注：

2017年大牛市最高是140％，

2021年2月10日是108％。

12、累计7天涨跌幅：18.17％，

备注：

2017年12月8日：55％，

2019年6月26日：36％，

2021年1月8日：35％。

13、比特币均价占比

30天均价占比：1.2倍

（2021年1月小牛顶1.6倍）

（2017年大牛顶是1.6倍）

60天均价占比：1.4倍

（2021年1月小牛顶1.9倍）

（2017年大牛顶是2.1倍）

120天均价占比：1.8倍

（2021年1月小牛顶2.5倍）

（2017年大牛顶是2.8倍）

14、比特币200天平均价格：

24832美元，

200天均价占比：2.4倍

（2021年1月小牛顶2.9倍）

（2017年大牛顶是3.8倍）

15、比特币天龄指数：

20427美元，

天龄指数占比：2.9倍

（2017年大牛市顶部是6倍）

16、200天均价和天龄指数之比：

1.22（达到1就是开启大牛市）

17、均价倍数关系

30日均价÷60日均价＝1.17倍。

达到1.2倍证明市场很疯狂。

（2017年大牛顶是1.3倍）

18、ahr999指数：10.466

（2021年2月22日是12.007）

（2017年大牛顶是32.6）

19、泡沫值估算：

30天均价×1.6倍

＝50824×1.6＝8.1万美元。

60天均价×1.9倍

＝43613×1.9＝8.3万美元。

120天均价×2.5倍

＝33464×2.5＝8.4万美元。

200天均价×2.9倍

＝24832×2.9＝7.2万美元

由于数值每天都在变化，所以以上的泡沫值只是最近几天才有效。

20、几乎不可能的价格（超级泡沫）：

一个月内几乎不可能涨到：

30日均价×3倍＝50824×3＝15万美元，

200日均价×5.3倍＝24832×5.3＝13万美元。

两个月内几乎不可能涨到：

60日均价×4.5倍＝43613×4.5＝20万美元。

备注：超级泡沫适合于疯牛逃顶。

21、彩虹图

彩虹图从下向上分为九条彩带。

第六条彩带：怀疑有泡沫；

第七条彩带：FOMO（害怕错过）；

第八条彩带：卖币；

第九条彩带：严重泡沫。

现在处于第六条彩带：怀疑有泡沫。

22、倒计时：125天。

预计比特币最快在2021年7月16日涨到10万美元。

二、USDC的蓄水池

我们先来看看某位币友的疑问：

其实这位币友的疑问，同时也是很多币友的疑问。

目前很多人都在关心USDC挖矿的年化收益率。现阶段年化收益率高达1600％，就算按单边来计算，折半也有800％，等于日化收益率超过2％，这实在太高了。

从长期来看，不可能一直维持在日化2％，所以，随着时间推移，年化收益率必然会下降。

换句话来说，一年后，即明年的今天，年化收益率一定小于1600％。

我们可以根据USDC的通胀规则来推算未来的年化收益率是怎样变化的：

上面黑底白字的内容，就是USDC目前的通胀和通缩规则。

我们用简单的语言来总结：

1、在通胀阶段，每天增发2次，每次最多增发100万枚，即每天最多增发200万枚；

2、在通胀阶段，每次通胀率不超过5％。

关键的数据有两个：

每天最多增发200万枚，和每次通胀率不超过5％

我们只看每天最多增发200万枚这个数据就可以了，另一个数据，每次通胀率不超过5％可以理解为多余的。

因为，在发行量很大的情况下，5％必然超过200万枚，但又规定不能超过200万枚，所以5％这个数值基本上没有意义。

限制做市收益率因素之一，就是每天增发200万枚。（重点）

下面谈一谈蓄水池。

USDC增发的部分不是直接发放到流通中的，而是先进入储水池，再由蓄水池释放到矿池，矿工收矿后才能进入流通。

我们来看看蓄水池：

上图中，蓄水池有个数据

——7.4590枚USDC/秒，这个就是流速。

这个流速，基本上就是约等于USDC流通量的通胀速度了，但不完全等于通胀速度。

因为蓄水池流入矿池，矿池收矿之后就进入流通了，如果矿池一直没有人收矿，就不会进入流通。

所以说，蓄水池流速基本上等于流通量的通胀速度，但并不完全对等，因为矿池也有可能一直都没有人收矿（假设所有做市的矿工都很懒，懒到天天都不收矿）。

上文提到，每天最多增发200万枚，是限制做市收益率的因素之一。（重点）

现在还有一个因素——流速，是限制做市收益率的因素之二。（重点）

下面让我们一起来研究一下流速。

流速的公式是：

流速＝（蓄水池÷流通量）×价格修正参数×（发行量÷100万）。

当USDC大于1.25美元时，价格修正参数固定＝0.25。

由于每1秒钟都有流速，所以蓄水池和流通量每1秒中都发生变化。

也就是说，流速每1秒钟都在变化。

比如，1秒中之后，蓄水池的数量就要减去7.4590枚USDC，从而导致“蓄水池÷流量量”这个商值过了1秒钟之后就立刻变小。

所以，到目前为止，晓钟还没有想到一个合理的方法去精确推算蓄水池每天释放的数量。

目前靠直觉，可以看到，蓄水池跟流通量几乎保持1:1的关系，这是因为目前还没有触及每天最多增发200万枚这个上限。

如果触及每天增发200万枚的上限，可能蓄水池和流通量就不能继续保持1:1的关系了。

不过，如果发行量固定每天200万枚，蓄水池的数量要保持不变，那么流速就必须要保持不变，即流速不能再变大。

我们再来看流速公式：

流速＝（蓄水池÷流通量）×价格修正参数×（发行量÷100万）。

影响流速有三个因素：发行量、蓄水池和流通量。

我们再简化公式，得：

流速＝发行量×蓄水池÷流通量×（价格修正参数÷100万）。

由于当USDC大于1.25美元时，价格修正参数固定等于0.25，所以流速公式又可以进一步简化为：

流速＝发行量×蓄水池÷流通量×A，

其中A是一个固定的常数

（假设USDC价格一直大于1.25美元）。

由于每天增发200万枚，于是

发行量变成：发行量＋200万枚，

蓄水池变成：蓄水池＋x枚，

流通量变成：流通量＋200万-x枚。

代入流速公式，得：

第二天的流速

＝（发行量＋200万）×（蓄水池＋x）÷（流通量＋200万-x）×A。

由于每1秒钟，蓄水池的余额都在变化，所以上述等式并不完全合理，只能说是估算。

我们假设x＝100万枚，代入等式，得

第二天的流速＝（发行量＋200万）×（蓄水池＋100万）÷（流通量＋100万）×A。

我们又假设蓄水池＝流通量，

即蓄水池＝流通量＝发行量÷2，

于是，等式又变成：

第二天的流速＝（发行量＋200万）×（发行量÷2＋100万）÷（发行量÷2＋100万）×A

＝（发行量＋200万）×A。

因为我们假设蓄水池＝流通量，

所以，

第一天的流速＝发行量×蓄水池÷流通量×A

＝发行量×A。

我们整理一下：

第一天流速＝发行量×A，

第二天流速＝（发行量＋200万）×A。

于是，第二天流速大于第一天流速。

所以，基于这个假设，流速会越来越大。

如果上面的假设是合理的（当然是不合理，所以才叫假设合理），理论上流速最终会变成无穷大。

增发有限，每天限制增发200万枚，流速无穷大，所以总有一天会把蓄水池流干。

但是，上面有很多假设都是不切实际的，晓钟目前还没有想出一个精准的推算方法。

如果你认为蓄水池流干是不合理的，就等于你认为蓄水池永远流不干，那么蓄水池和流通量就一定不能继续保持1:1的关系。

晓钟认为，本月月底之前，USDC做市年化收益率应该会跌破1500％，这个是晓钟的初步估算，是基于每天增发200万枚，和蓄水池与流通量1:1的关系来估算的。

根据韭菜进场的心理，年化收益率越低，进场的人数就会越多。未来有多少人进场是很难推算的，但晓钟知道，韭菜一定是收益率越低就越进场的。

我们拿比特币来举例。

你可以这么理解，比特币在5000美元涨到2万美元，收益是4倍，但是进场人数却远远比不上从10万美元涨到11万美元的进场人数。

在比特币收益率是4倍，即400％时，是很少有人进场的，但是，收益降至10％时，却是疯狂进场。

所以说，收益率越低，进场的人就越多，这就是人性。

还有一个原因会提高USDC做市收益率，就是当很多人撤销做市时，矿工的竞争对手变少了，做市收益率就会变多。

晓钟前几天留意数据时发现，目前流通中的USDC大约有2％左右没有参与做市，具体什么原因没有参与做市，晓钟并不清楚。

不过，随着USDC的体量越来越大，在未来，不参与做市的USDC的比例可能会越来越大，有部分因为丢失私钥，有部分USDC被作为现金来使用，这些都是不参与做市的原因。

温馨提醒：本文只是晓钟的投资总结，不作为投资建议。数字货币是高风险行业，晓钟不会对任何人的任何行为负任何责任。