二月酣香，三月桃浪：新的波段酝酿中—— 开始稳定的比特币和以太坊L2之季

一月首阳，二月酣香，三月桃浪，四月秀蔓，五月鸣蜩，六月季夏，七月流火，八月未央，九月授衣，十月子春，葭月龙潜，腊月嘉平。这是网上模仿《诗经》组合的一组唯美诗句。写文时突然想起这组诗句，觉得接下来的币市趋势也许会比较类似“二月酣香，三月桃浪”这两句所描绘的景象，二月酣香又有写作“绀香”的，绀是黑里透红的颜色，很符合现在的币圈行情，而到三月自然是桃花盛开浪起来的时节。总的意思就是一个从黑色枯萎逐渐走向翠蔓生长的时节。不过注意这两句的时间周期自然是农历，基本要比公历落后一个半个月左右，今年农历的二月是从公历3月13日开始，基本符合蓝调以为比较大概率的新的币圈波段开始的时间，即3月的中下旬。

蓝调观察到当下币圈酝酿中的两个大的趋势：

1、受到美债收益率风波和外围全球投资市场大跌影响的比特币市场开始走向稳定。大家知道，比特币这波大调整，从最高58344美元到最低43007美元，共计跌掉最多15337美元，跌幅超过了26％，基本到位。在机构取代散户成为这波牛市的今天，下跌幅度相对小于过去动辄40％或50％的跌幅是合理的。接下来的走势从大的趋势来讲大概率是两种，一种是类似上一波4.2万美元高点的调整模式，反弹后还有一波时间较长的阴跌，最终完成一个“之”字型走势，也许还会创新低，跌到很多行情文章所说的4.1万美元附近完成整体调整。另一种是调整已经创出最低，比特币在最近几天的价位附近震荡一段时间后，重新开始波段。当然也不排除比特币现在的反弹发展成直接的反转，虽然这种概率较小。蓝调知道，几种可能性有可能又被人说成是“说了和没说一样”，但至少可以针对这两三种大的趋势来预定自己的应对策略。没有人能完全预测市场，策略和纪律永远比行情的走势来得重要。

比特币市场走向稳定，最重要的数据可能是其美元交易对相对于USDT交易对的溢价率走向。为什么呢？我们知道，由于美国机构大规模参与本次牛市，成为改变这次比特币市场的最重要力量，而美国散户参与度也大幅度提高，这导致美国市场交易成为行情走向的最主要动力，他们直接使用美元来购买比特币（例如通过灰度信托）。所以直接的比特币美元交易对如果溢价提升，就代表美国机构和散户的买力增强，而USDT交易对主要是美国以外的其它国家例如中国的比特币交易模式。这同样导致观察比特币市场最重要的场所变成了美国最大的加密币交易所Coinbase，因为它的数据代表着美国机构和币民们的活跃度。

如上图所示，在这一次调整中，在跌到43000美元后，比特币的美元交易对相对于USDT交易对的溢价开始上升，从平均不到40递增到平均80左右翻番，简单粗暴地说，就是美国市场开始买入比特币了。这是最近几天市场反弹的根本原因，也是比特币市场走向稳定的最明显征兆。

2、在交易市场中的比特币数量日益减少，而恰好比特币矿工停止了抛售，矿工的净头寸指标由负转正。从Coinbase的数据看，不断发生从交易所大额提币，转出交易所的比特币远远超过了转入交易所的。如果从矿工数据看更为明显，大家看下图，矿工们在1月和2月的抛售（暗红柱）令人瞠目，相信这种集中抛售肯定是2月底行情下跌的重要因素，而为什么会集中抛售，想想也很正常，中国过春节了嘛，目前中国在比特币矿工中比例还是最大。春节过完了，抛售也就停止了。

所以综合上述两个趋势，较为明显的是，对比特币的需求正在上升，而供给则逐步下降。我们知道，从商品角度，价格取决于供需关系，需求的多了，供给的少了，价格正常就会上涨。所以从目前数据发展的趋势看，需增供减的趋势是比较明显的，这对市场行情发展自然是良好的信号。

在比特币市场逐步开始稳定的背景下，最近几天的反弹我们又可以观察到下一阶段可能“三月桃浪”的桃花们的各自表现。蓝调的一个感觉是，总体上以太坊链的各个Defi币种表现得远比币安智能链BSC或者火币生态链HECO上的币种要强。这种趋势观察一下彼此链上龙头币种的表现就可以很明晰。例如以太坊链上，不管是AAVE、LINK或者UNI等，反弹的强度都大大好于BSC链上的CAKE、XVS等币种，至于HECO上的币种就更不用说了，近期的总体表现简直是垃圾。

这种币种不同的表现其实很好理解，大跌前BSC币种们是市场最热点，刚刚暴涨过，完成了一轮波段，自然下跌厉害，恢复动力也需要整理的时间周期，所以反弹也不理想。而在BSC前期大涨的时候，以太坊链上的Defi项目大致属于随比特币行情发展而小幅涨跌的“静默期”，在大跌时又得到V神关于3月开启以太坊Layer2 Rollup的大利好加持，所以自然下跌相对就少，而反弹的时候就强劲。

当然，以太坊链上的Defi项目也可能不会“桃花处处开”，需要选择好币种，要不然就会陷入例如ZKS这样的困局，类似这样的镰刀太恐怖了，居然暴跌了超过80％以上，所有持币者都深度被套，短期可谓就完成了一轮熊市。牛市中要注意一个规律，就是强者恒强、龙头最强。

投资币市犹如农业生产所依赖的节气，观察好大的趋势，所做的细部选择和操作才有意义。“二月酣香，三月桃浪”，您同意吗？

以上就是蓝调对于近期比特币和币市下一阶段酝酿中波段的一些分析和思考。一家之言，仅供参考。

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