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主要讯息：

灰度比特币溢价已降至历史最低水平。

DEFI怎样让机构参与者保持兴趣？

ADA成市值第三大加密货币。

1、灰度比特币溢价已降至历史最低水平

灰度投资公司的比特币信托可能是绝对市场领先者，但由于委托投资用途的比特币ETF正迎来创纪录的市场流入量，该公司目前的交易低于公允价值。

灰度比特币信托是目前最大的上市密码货币资产，管理资产为301.7亿美元。该公司目前持有超过655,730 BTC和证券交易在美国通过场外市场。

GBTC与比特币ETF有何不同？

该基金成立于2013年，由于缺乏比特币投资渠道，灰度比特币信托基金成为BTC在美国的首选机构工具。

交易所交易基金(ETF)投资信托基金由货币监理署(OCC)管理，专门为经认可的投资者设计。不过，经过6个月的锁定期后，这些产品仍可出售给零售交易商.

这种特殊性导致当二级市场出现零售需求时，GBTC股票的交易价格高于信托基金持有的同等BTC。与此同时，无论场外交易市场的价格如何，机构客户都可以直接从灰度投资公司(GrayScale Investments)购买股票。

灰度GBTC比特币信托溢价(蓝色)与标价(绿色)。来源：Bybt.com

如上文所示，这样的溢价有时会超过40％，表明投资者的购买压力很大。在过去的四个星期里，随着比特币价格的变化，情况发生了变化。峰值为58,000美元，并开始大幅调整，导致GBTC保费在5％至10％之间。

二级市场的胃口减弱会造成潜在的不平衡，因为目前没有GBTC的赎回计划。如果有办法将其转换回btc，做市商将乐于以折价购买信托股票。

灰度GBTC比特币信托溢价BTC。来源：Ycharts.com

尽管最近的价格暴跌可以解释2月26日7％的折扣，但比特币在过去经历了多次30％的修正，对GBTC溢价没有明显的影响。即使在2018年末可怕的熊市期间，GBTC的交易仍高于净资产价值(NAV)。

一个新的挑战者出现了

虽然以前没有其他更好的选择，加拿大2月18日推出比特币ETF，向投资者提供BTC的直接投资通道。这种投资模式允许做市商创造和赎回股票，从而将最终溢价或对净资产价值的折扣降到最低。

这一次，发生的抛售压力发现，来自非认可投资者的购买活动减少了。另一方面，加拿大的目的投资ETF超过了管理10 000 BTC一周内，尽管BTC价格大幅下跌，但这标志着该仪器的成功。

除非GrayScale Investments启动赎回计划，否则没有什么能阻止GBTC继续低于其净资产价值的交易。

参考译文：

https://cointelegraph.com/news/grayscale-s-bitcoin-premium-has-dropped-to-record-lows-below-zero

2、DEFI怎样让机构参与者保持兴趣？

为了使非政府组织能够接触到机构行为者，它将需要进行调整。但通过调整，它可能会失去一些核心原则。

过去几个月机构资金流入比特币的狂热(BTC)已经出现在新闻头条上--至少是一种新奇的资产，最多也是一种必须拥有的资产。毫无疑问，市场上有一种趋势，即对数字资产作为一种新的可投资资产类别的认识和接受程度有所提高。

富达数字资产公司2020年6月报告发现美国和欧洲80％的机构至少有兴趣投资密码，而超过三分之一的机构已经投资于某种形式的数字资产，比特币是最受欢迎的投资选择。

机构投资者的一个良好起点是区分密码(特别是比特币)和分散金融产品。到目前为止，大多数机构对比特币的兴趣仅限于持有比特币(或称比特币期货)，很少有公司涉足更具异国情调的脱脂产品。

最近比特币热潮的原因有很多。一些人会引用市场的相对成熟度和流动性的增加，这意味着大规模的交易现在可以进行，而不会导致过度的市场流动。其他人则会引用资产类别的异常高波动性、高回报和正的超额峰度(这意味着与股市相比，极值的可能性更大)。比特币的背景故事以及它与数字黄金类似的有限供应也得到了强调，使得比特币在一个资产价格飙升、货币和财政政策失控的世界变得越来越有吸引力。

然而，最近体制上对密码产生兴趣的主要原因不是哲学，而是更实际，而且与法规和遗留基础设施有关。

金融机构是古老的庞然大物，管理着数十亿美元的其他人的资金，因此法律要求它们对持有的资产类型、持有地点和持有方式的规定过多。

一方面，在过去两年里，区块链和密码业在监管透明度方面取得了飞跃，至少在大多数发达市场如此。另一方面，高标准基础设施的发展，为机构行为者提供了一种类似于传统证券世界的运营模式，现在允许它们通过接受监管或间接通过衍生品和基金直接投资于数字资产。所有这些都代表了真正的驱动力，让机构投资者有了足够的信心，最终能把自己的脚趾头伸进密码。

保持机构利益：其他缺陷产品怎么办？

美国10年期国债屈服略高于1％，下一件大事将是机构考虑投资分散收益产品。如果利率处于低迷状态，而以美元为基础的违约协议每年收益在2％至12％之间，这似乎是一件轻而易举的事--更别提每年高达250％以上的更多异国情调了。

然而，DEFI还处于起步阶段，与更成熟的资产类别相比，流动性仍然太薄，以至于机构难以提升自己的知识，更不用说它们的IT系统将资本投入其中了。此外，当涉及到这些产品的透明度、规则和治理时，存在着实际、严重的操作和监管风险。

有许多事情需要开发--其中大部分已经在进行中--以确保机构对Defi产品的兴趣，无论是在结算层、资产层、应用层还是聚合层。

各机构的首要关切是确保其在协议和销售执行一级的对应机构的合法性和遵从性。

一种解决办法是一项协议，承认钱包所有者或另一项议定书的地位，并就其在遵守、治理、问责和代码审计方面是否符合要求向交易对手提供咨询意见，因为恶意行为体利用该系统的潜力已被一再证明。

此解决方案将需要与保险过程同时进行，以将错误的风险转移到第三方，例如在验证过程中。我们开始看到一些保险协议和相互化的保险产品的出现，在外汇基金的采用和流动资金必须足够大，以便在时间、资金和专门知识方面的投资，以充分开发可行的机构保险产品。

需要加强的另一个途径是通过信任的先知提高数据的质量和完整性，以及需要增强对信教的信心，以达到符合要求的报告水平。这与需要复杂的分析来监测投资和链上活动的需要同时进行。不用说，还没有发表意见的某些监管机构需要在会计和税收方面做出更明确的规定。

另一个明显的问题是网络收费和吞吐量，根据网络拥塞，请求从几秒钟到两位数的分钟不等，费用在几美分到20美元之间旋转。然而，随着计划在未来两年内开发Etalu＊＊.0，以及更适合更快交易和更稳定收费的区块链的出现，这一问题正在得到解决。

最后，有点滑稽的一点是，需要改进用户体验/用户界面，以便将复杂的协议和代码转化为更友好、更熟悉的界面。

管制事项

人们喜欢把区块链革命比作互联网革命。他们不记得的是，互联网扰乱了信息和数据的流动，这两者都没有受到监管，也没有现有的基础设施，直到最近几年才通过这样的规定。

然而，金融业受到严格监管--自2008年以来更是如此。在美国，金融监管是医疗行业的三倍。金融有一个遗留的业务系统和基础设施，这使得它极难扰乱和乏味的改革。

在未来10年，我们可能会看到分散的、完全开放源代码和完全匿名的工具和协议之间的分叉，以及需要适应严格监管框架和金融市场陈旧基础设施的工具，从而导致上述一些特性的丧失。

这绝不会减缓这个行业惊人的创造力和无情的、快节奏的创新，因为我们还没有预料到会有大量的新产品出现在该领域--我们甚至还没有预测到。在四分之一世纪内，一旦非政府组织首先适应并吸收了资本市场，它的全部潜力就会被释放出来，从而形成一个无摩擦的、分散的、自治的体系。

革命在这里，它在这里停留。不可否认，新技术使金融业从通过社会关系控制的社会技术系统转变为通过自主技术机制控制的技术社会系统。

在基于科技的、快节奏的密码系统和过时的、受监管的法定文件系统之间，有一个很好的平衡点。在两者之间架起一座桥梁，只会使整个制度受惠。

参考译文：

https://cointelegraph.com/news/what-defi-needs-to-do-next-to-keep-institutional-players-interested

3、ADA成市值第三大加密货币

卡达诺正在飙升，尽管Ada的价格仍有很长的路要走，才能打破其创纪录的高点对比特币。

卡达诺氏阿达2月26日，该公司迎来了一波新的乐观情绪和成交量，将其价格推至1.29美元的历史新高，使其成为市值排名第三的加密货币。

数据来自协智图市场和TradingView数据显示，Ada股价从2月26日早盘的0.98美元的低点飙升至创纪录的1.29美元，涨幅为27％。

Ada/USDT 4小时图表。资料来源：TradingView

2月份以来，该项目的势头一直在形成。玛丽升级到Cardano测试网的集成2月3日，该升级支持智能契约功能，帮助将区块链转换为类似Etalum的多资产网络。

玛丽的主干网发布日期透露

最近的价格上涨恰逢卡达诺创始人查尔斯·霍金森(Charles Hoskinson)发布以下推文，表明玛丽将在3月1日的下一个时代开始时在主网上直播：

女士们先生们，火箭在空中。玛丽将在一个时代内进入轨道：Https://t.co/7D9WTH68iw欢迎来到玛丽时代：“我善良善良，不幸使我成了恶魔。让我快乐，我就会再次变得善良。“

-Charles Hoskinson(＠IOHK_Charles)2021年2月24日

在宣布之前，Ada曾一度飙升至1.17美元。更广泛的密码货币市场的压力2月25日将其推低至1.00美元以下。

此后，Ada的成交量已飙升至128亿美元的新纪录，帮助Ada期货创出了历史新高。也增加到5.8亿美元，超越莱托因(LTC)成为第三大衍生品市场。

根据数据协智图市场专业版同时，Ada的市场条件也有一段时间是有利的。

VORTECS的™评分，是一个算法比较的历史和当前的市场状况，从一个组合的数据点，包括市场情绪，交易量，最近的价格变动和推特活动。

VORTECS™评分(绿色)对Ada价格。资料来源：协智图市场专业版

如上图所示，Ada的VORTECS™评分在2月25日达到79分，大约在价格开始飙升27％之前24小时达到历史新高。

智能合同功能是Mary升级的关键组成部分，预计将为Cardano生态系统带来一个新的功能时代。一旦集成，分散的金融应用程序将能够在网络上运行，并为那些希望逃离的用户提供一个出口。高煤气费在以太网络上。

参考译文：

https://cointelegraph.com/news/cardano-is-now-a-top-three-cryptocurrency-as-ada-price-soars-27-in-24-hours