浅谈代币解锁带来的市场效应：以AXS、SAND、DYDX为例

原文标题：《Token Unlocks aren‘t all cut from the same cloth》

原文作者：Conor Ryder

原文编译：Kate, Marsbit

注：本文来自 ＠ConorRyder 推特，MarsBit 整理如下：

Token 解锁并非完全相同

注意到￥AXS 和￥SAND 在解锁前抽水，比￥ETH 表现好 50％ 和 45％

解锁被认为是看跌的催化剂，所以我研究了数据，找出为什么有些人比其他人更看跌

如果 Token 解锁是利空的，那么在这次反弹之后，我们能从￥AXS 和￥SAND 等价格中得到什么？

幸运的是，这两个 Token 去年都解锁了，所以我们可以看到它们在 ETH 上的表现

不太好

交易层面的数据显示出更有趣的见解

去年￥AXS 解锁释放了 8％ 的上限供应量，其中约四分之一流向了早期投资者

导致在解锁当天的抛售压力，在几天后平衡

这与 1 月 23 日的解锁形成鲜明对比，当时仅释放了 1.8％ 的供应量

重要的是，这些都没有分配给早期投资者——全部分配给了利益相关者

差别非常大，在解锁日及之后，大量的买入多于卖出

因此， 25％ 的配置给投资者导致了解锁日的抛售压力，但在之后平衡了

那 50％ 呢？

￥SAND 8 月解锁释放了 12％ 的供应量，其中一半给了投资者

导致持续数天的强烈抛售压力

现在￥SAND 在 2 月 14 日再次面临这一切， 12％ 的供应被释放，其中一半流向投资者

预计会有强烈的抛售压力，尤其是在 Token 最近的反弹之后

如果这还不足以证明 50％ 的配置给投资者是灾难的根源，下面是另一个例子：

去年 11 月，￥IMX 释放了总供应量的 18％ ，其中 50％ 流向了投资者

同样，在解锁后的几天里，大量的卖单再次超过了买单

现在是￥DYDX，它将解锁推迟到 12 月

这将是一个巨大的解锁，总供应量的 15％ 被释放，你猜对了，一半流向了投资者。

一旦消息传出，股价上涨了 20％ ，持仓量增加了 50％

在查看了 CEX 的流动性数据后，我确信￥DYDX 将会出现巨大的波动

它的深度低于￥AXS 和￥SAND，这意味着价格变化所需的订单更少

由于 50％ 流向了投资者，而且流动性很少，dydx 团队可能知道 Token 会受到影响

那么，￥AXS，￥DYDX，￥SAND 和其他解锁呢？

- ￥AXS 几乎没有投资者解锁，因此反弹可能有支撑

- ￥SAND 有 50％ 的巨大解锁给投资者

- ￥DYDX 短期内没有逆风，可能计划在 12 月发布 v 4 版本以压过解锁

总之，我想说的是，对投资者来说，解锁需要关注的是：如果约 50％ ，预计会有沉重的抛售压力

向 ＠Token_Unlocks 和 ＠UnlocksCalendar，大声喊话解锁这项研究

下面的链接 ＠KaikoData 的完整文章

Token Unlocks: Not All Built The Same

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