超话社区 | 固定利率DeFi协议Pledge，释放DeFi价值

从 MakerDAO 到 Compound、Aave，从以太坊到 BSC、Heco，过去一年，DeFi 借贷市场无论是交易规模还是基础设施，都获得了极大的提升。

然而，到目前为止，DeFi 借贷形式却极其单一，各大借贷协议基本是「可变利率」。反观传统借贷市场，则主要以「固定利率」贷款（房贷、车贷、消费贷等）为主，DeFi 借贷在这方面发展非常薄弱。由于固定利率借贷可以降低风险，对于传统金融玩家来说更加熟悉也更具吸引力，这也成为 DeFi 未来打开圈外增量市场的必经之路。

1 月 11 日晚，固定利率 DeFi 协议 Pledge 市场负责人 Marvin 做客星球超话社区，详解 Pledge 如何释放 DeFi 价值。

作为 BSC 上首个去中心化固定利率借贷协议，Pledge 支持用户在既定期限内以固定利率贷款或借款，从而降低利率波动的风险。并且，Pledge 创造性地将 NFT（非同质化代币）引入借贷环节，创新地构建了分布式Interest Rate Swap（利率互换）协议。作为抵押的“凭证”，每个 NFT 都包含了借贷利率以及到期日等关键要素，可以成为其他DeFi 协议上利率交换池衍生品交易的基础模块。

去中心化固定利率协议赛道目前尚未出现头部项目，传统金融的百万亿级衍生品交易规模尚未在 DeFi 世界复刻。这对于 Pledge 来说，既是机遇，也充满着挑战。

DeFi借贷协议。鉴于很多读者对项目了解较少，我想请您先给大家详细介绍一下这个项目？

Marvin：Pledge 与其他 DeFi 借贷协议（MakerDAO/Compound/AAVE等）不同，它是一个固定收益协议。同时，它也是一个跨链、跨边界、跨行业的生态系统，使开发者和交易者能够创造一个新的华尔街，这也是我们的目标和动力。因此，我们将 Pledge Finance 称为：基于 NFT 的全球下一代开放金融积木。

我们是一个加密货币借贷市场。具体来说，Pledge Finance 是基于币安智能链的一个协议，以固定利率和固定期限提供借贷。它为加密货币用户提供了获得稳定融资的机会，就像他们在中心化机构中借款和贷款一样。

Odaily星球日报：听了您对项目未来的畅想，大家对Pledge的团队背景也比较好奇。据我所知，您此前曾在房地产行业工作多年。能否详细介绍一下您和核心团队的背景情况？

Marvin：我们团队的背景主要是银行、加密货币和技术极客。

我们的 CEO Tony 在房地产工作了9年。他专注于将海外投资者连接到湾区房地产市场进行房地产投资，在那里我对抵押贷款市场有了深入的了解。同时，他也是一名计算机科学家，拥有加州大学伯克利分校和斯坦福大学的计算机科学学位，还写了一部分 Windows 95 的代码。

联合创始人 Peter Wang 曾就职于亚马逊、腾讯和阿里，在云计算和加密技术方面拥有丰富的经验；项目投资者和顾问 David Tse 博士，斯坦福大学教授，曾是比特币早期开发者，现在带领团队帮助以太坊核心开发团队做代码审核；团队的另外一位顾问 Gary Lablanc 博士，是伯克利大学与斯坦福大学双教授，同样有着丰富的加密经济经验。

Odaily星球日报：目前绝大多数DeFi借贷项目都是可变利率超额抵押（即浮动利率），而Pledge主打的是固定利率、期限，为什么会做出这样的选择？您认为固定利率DeFi协议的优势是什么？

Marvin：据估计，美国债务市场的总规模约为 46 万亿美元；全球债务市场约为 128 万亿美元。这无疑是传统金融中最大的市场之一。 DeFi 之外的大多数债务市场都是由固定利率贷款驱动的。固定利率贷款通常会降低风险，并使贷款人和借款人对他们的金融合同更有信心，从而实现长期战略和杠杆交易头寸。这就是为什么固定利率贷款在无数经典金融用例中占主导地位，例如住房抵押贷款、公司贷款和公共债券。

目前几乎所有的 DeFi 利率协议都是可变利率，对于圈外用户来说，目前 DeFi 市场中的可变利率借贷协议充满着不确定性，并且他们也对可变利率并不熟悉，信心成本较高；而Pledge采取固定利率贷款，不仅可以降低风险，也可以使圈外传统金融用户对 DeFi 协议增加信心，从而提升 DeFi 市场整体规模。我们相信通过固定利率，我们可以将许多不同的借款人和贷款人群体带入 DeFi 生态系统。

Odaily星球日报：您认为，哪些群体将成为 Pledge 的潜在客户？哪些人是你们关注的重点？

Marvin：现在 DeFi 借贷协议 TVL 达到几十亿美元就可以成为龙头，但对于传统金融机构来说，这个体量还太小了。Pledge 的竞争对手不是 Aave、Compound 等 DeFi 协议，而是传统银行（富国银行）。我们的目标客户是传统金融用户，希望通过我们的努力将其转换为 DeFi 用户。

通过固定利率和固定期限，我们可以满足不同类型借款人的需求。我们主要关注两个主要群体：

＃1 矿工。我们在有一位加拿大的矿工也是我们项目的投资者之一，他每天需要出售比特币来支付矿机的电费。有了Pledge，他可以贷款固定利率，并支付电费，因此他不需要出售他的比特币。

＃2 大户。 大多时候，大户需要资金来分散其加密资产类别，因此而需要借贷。如果他们出售，他们将需要在美国缴纳资本利得税，就像位置优越的房地产一样。并且比特币价值空间更大，大户惜售，对于借贷有着旺盛的需求。

Odaily星球日报：Pledge 协议的运行，离不开三个关键角色：借款人、贷款人和流动性提供者。能否详细介绍一下这三类的角色？

Marvin：

• 借款人：将由超额抵押资产担保的 pToken 存入流动资金池，并获得相应的稳定币；

• 贷款人：将稳定币存入流动性池，并获得相应的 pToken，为协议提供流动性而获得固定的 APY；

• 流动性提供者：将稳定币和相应的 pToken 存入流动性池中，任何一方都可以借出或借用；每次贷款人或借款人进行交易时，他们向其池中的流动性提供者支付交易费。

Odaily星球日报：能否给我们举例，详细介绍一下Pledge是如何运转的？

Marvin：举了例子，Alice手中有 1 个 BTC，但需要借入一些稳定币进行其他操作。此时，他可以用 1 个 BTC 作为抵押品，在 Pledge 协议中设置自己需要借出多少钱（假设 2 万 USDT），以及借款时间（假设 6 个月）；此时系统会自动设置借贷利率（假设 10％），并生成一个 pBTC；Alice可以将这个 pBTC 卖给流动性池，获得 2 万 USDT；此时的 pBTC 所代表的含义是：Alice需要在 6 个月后，偿还本金 2 万 USDT 以及利息 1000 USDT；半年后，Alice如约还款，赎回自己的抵押品 BTC。

同样地，贷款人Bob可以将自己手中多余 1 万个 USDT等，投入 Pledge 协议中，设置自己存款时间以及存款利率，从而获得一个 pUSDT；到期后，pUSDT 将兑换回本金和利息。

在这两个案例中，为pBTC、pUSDT 提供兑换交易的，就是流动性提供者，它可以获得每次交易的手续费。

需要注意两个问题。首先，利率一旦固定则不可变动，即铸造了 pBTC、pUSDT 等意味着协议达成，条款不可变更，即便后续利率上涨/下跌都与已经定立的合约无关；其次，利率实时变动，即便上一周期利率 5％，下一周期利率也可能不同。

Odaily星球日报：在您刚刚的案例中，我发现pToken本质上是一个 NFT，能否介绍一下为什么要这么设计？

Marvin：Pledge 协议中的 pToken（pBTC、pUSDT等等），其本质上会演进到一个标准的金融 NFT，它是可转让、可交换（Swappable）的资产，是 Pledge 平台的基本构建模块。

引入非标准化的 NFT 来表示固定利率，这种想法在借贷协议中算是一个不错的创新，是对 NFT 应用的一大创新。有一些金融资产，比如固定利率调期，你需要表示它的日期，没办法用标准化的 ERC20 表示。所以，大家会开始思考怎样通过 NFT 的方式，解锁更多的资产流动性。

Odaily星球日报：Pledge可以为特定的加密资产创建各种流动性池，为不同的流动性提供者提供不同的抵押系数。我有一个问题，抵押品的抵押率、抵押系数由谁来决定？

Marvin：不同的抵押品会有不同的LTV（贷款价值比）。 主要由资产的流动性和波动性决定。假设你有1个比特币，你最多可以借到80％。如果比特币是3万美元。你可以借出24,000美元，承诺将保留10％的保证金。 所以如果比特币下跌10％，质押将开始平仓清算。如果您只借了￥15K (50％)。 在比特币价格下跌 40％ 至 18,000 美元之前，Pledge不会平仓清算。

Odaily星球日报：既然提到了治理，能否请您再详细介绍一下 Pledge 生态中的治理代币。在项目生态中的应用场景和价值体现是什么？能否详细介绍下PLGR的经济模型、未来发行计划以及上所情况？

Marvin：Pledge 是双代币结构：PLGR MPLGR。

PLGR 是一种权益代币。我们将每天向借款人和贷款人发放奖励。在特定日期进行交易的每个借款人和贷方都有机会获得一些 PLGR 代币。它们就像一张彩票。PLGR 代币可以作为抵押品借入稳定币，20％ 的质押协议费用将用于回购 PLGR 代币。

MPLGR是治理代币。为了防止PLGR抛压，Pledge 也设计了 Master Token （MPLGR）进行治理，PLGR 与 Master Token 按照 3:1 的比例兑换，并且是限额兑换；拥有治理代币的用户，将通过投票决定抵押品、抵押率、借贷利率以及借贷周期等一系列产品设计，实现社区治理。通过这样巧妙的设计，让价值归于社区的积极且长期持有的用户和开发者。

Odaily星球日报：目前Pledge获得了哪些机构融资，能否介绍一下融资情况以及合作伙伴？

Marvin：Pledge目前获得包括丹华资本在内的多家机构投资。需要说明的是，丹华也是 Compound 的早期投资者之一，这次投资也完善了其在借贷协议和衍生品领域的布局。另外，丹华不仅在财务上投资 Pledge，对于产品设计以及战略规划等方面，也给出了自己的建议，使得 Pledge 作为一个创新者，而不是仿造者，持续引领开放金融市场发展的最前端。

Odaily星球日报：目前Pledge平台上可选的加密借贷资产很少，只有USDC以及DAI，接下来还将上线哪些币种？能否详细介绍一下未来产品的发展计划以及路线图？

Marvin：我们计划开始接受BTC、ETH、BNB、PLGR 作为抵押品。 我们可以稍后添加其他代币。我们正在寻找做可替换的非清算贷款，并在不同的Layer1协议上质押。

最后，欢迎大家关注Pledger的更多信息！

Official Website：http://pledger.finance

Telegram：https://t.me/pledgerfinance

Twitter：https://twitter.com/FinancePledge

Medium：https://medium.com/pledge-finance

GitHub：https://github.com/pledger-finance

社区提问 ：社群支持是项目成功的重要因素之一。大多数项目都有与用户互动的项目。你们有什么特别的计划来吸引和扩大社群，改善用户体验？你们的奖励方案包括哪些内容？为了让更多的人了解及其技术，你们有什么计划在社群中进行普及和提高知名度？

Marvin：我们在技术层面对产品加以改进的主要方向是交互设计，扩大社群的办法的话，近期我们因为上Kucoin，还会接洽更多的投资方，找更多的KOL对项目进行曝光。奖励的话有很多种方式，有针对于开发者提供反馈的，有官推置顶的社区大使招募计划，还有迭代更新测试版本的空投活动。

社区提问 ：请问这个项目参与的资金和操作门槛高不高？对低资产用户和刚入圈的用户是否友好？

Marvin：门槛的话不是很高，参考传统银行的使用门槛，基础使用的话我们是对重资产和轻资产用户都持有开放态度的，但是后期新开板块则需要遵循规则参与。