区块链中的权、责、利关系分析：

证券化是一个伟大的创新，也是一个魔鬼。

苏联改革，将国有资产证券化，再私有化的个人，个人手中的证券再集中市场化，通过市场化做空价格，最终国际资本廉价获得优质国企资产的所有权。

在我们国家，七年前，网上就流传着“一张月饼券的商业逻辑”：一家月饼厂商印了一张100元的月饼券，以65元卖给了经销商，经销商以80元一张卖给了消费者A，消费者A将月饼券送给了B，B以40元一张卖给了黄牛，月饼厂商最后以50元一张向黄牛收购。厂家不需要生产月饼，只需要印制月饼券就行了，这就是“月饼证券化”。

在这个产业链上，消费者A往往是以国企为代表的集体单位，这80元是公款，B往往是员工。这80元公款，员工赚了40，黄牛赚了10元，经销商赚了15元，月饼券印发商赚了15元。没有实物劳动生产，利用证券的信用，完成了财富的转移。

当前的区块链数字货币，就是处在证券化的泡沫阶段。一个BTC为什么能卖1万多美元，那是市场化的资金扎堆支撑的。一部分资金来自于国际灰色资本的跨境转账，一部分来自中长线定投投资者，一部分来自于币民的投机驱动，尤其是币民的投机驱动，很大一部分是在交易所内部的链下交易。

区块链项目方，有很大一部分是奔着证券市场化的财富效应来的，也不排除有些项目方是奔着区块链技术应用落地的价值红利来的。当前的应用落地，其实是一个伪命题，因为监管没有落地，一切应用落地，仍然停留在空中楼阁的理论形态。而用户，即便扛着区块链技术应用落地的旗帜，本质还是追求手中区块链数字证券的市场化红利落地。

项目方与用户的关系，在我看来，到目前为止，更多的是一种敌对关系，而不是一种协作关系。

在山寨币风口，用户希望手中的山寨币能够超越比特币，我相信，项目方是有自知之明的，即使一开始天真地以为自己技术优化出来的山寨币能够超越比特币，几个月或一年，项目方就明白比特币的市场很难撼动。但是，项目方为了项目的发展，还是会不断地鼓吹自身相对于比特币区块链的技术优势。

在ICO风口，项目方本身对于区块链的认知、理解和应用还不够，但是有了ETH提供的ERC20这个基础设施，更多的是谋求证券市场化，认真一点，开发APP圈用户。而用户，对于项目方的发展前景并不感兴趣，更多的是对参与ICO后，手中代币上交易所的升值空间感兴趣。一旦上所，立马就撤。今年开始流行的IEO，更是如此，几乎看不到有人参与IEO后，将IEO币种一直持有到现在的。

对于项目方来说，真实的长线投资者，是可遇不可求的。一是投资者对项目的发展前景认知度很高，有时候，比项目团队的认知度还要高，不会因为行情的动荡而动摇。二是投资者有稳定的收入现金流，不会因为生活的意外而被迫对项目投资进行撤资。这类协作关系，投资者与项目方，很多时候是零沟通，是通过市场自化实现的。

在ICO后期，项目方与用户的关系维护，国外流行用电报群，国内开始流行用微信群。有APP的项目，到目前为止，仍然不多。币圈频发的维权事件，都是先建维权群，再有人去项目方办公地点。

用户与项目方的关系，很像税务部门与纳税单位的关系：税务部门对纳税单位，只要认真查，总能查出问题；但是税务部门一查账，就要封闭纳税单位财务部门的流进与流出，影响纳税单位的正常运营。所以，税务部门一查税，先打电话通知，而纳税单位，一是真不能应对税务部门的严谨检查，怕停业整顿；二是查税影响纳税单位的正常运营。所以，这个时候，纳税单位愿意花钱换稳定的运营营收。同样的道理，项目方的代币，如果市场表现优于市场平均水平，用户也不会维权，因此，项目方要实现与用户的协作关系，代币的市场表现是稳定的基础。

当前，项目方对用户的目标管理，更多的是搭建协作关系，从而自然消化代币市场表现不利带来的敌对关系。马云在一次演讲中提到，6年前，我创建支付宝的时候，没想太多，就是为了稳定买卖双方的网络信任，促成交易。前一阵子，我旁听支付宝的会议，完全听不懂。搭建网络安全技术体系，太复杂了。我6年前要是知道支付宝有这么复杂，我根本就不敢去做。同理，项目方很多事情，都是复杂的。就像区块链内容平台，各路诸侯群雄并起，最终是活下来都难。我们的Mykey，未来会有比支付宝更多的难题。现在的胖哥依然洒脱，我却很难想像10年以后，胖哥的气场能否像现在一样这么温和。

沟通是一件很难的事情。你老是跟人讲1＋1＝2之类的小学数学题，别人会嫌骂你是神经病，把他当傻子看。你要是跟人讲高阶数理方程，人家又感觉隔行如隔山，云里雾里。虽然二种情况，你讲得很有道理，但是人家不感冒你讲得很对。虽然高阶是方程，是从最简单的1＋1＝2开始的，但是沟通的效果，就像价格均线发散——聚合——发散的反复过程，聚合的效果，是可遇而不可求的。同理，项目方与用户搭建协作关系的管理目标，每一次努力，同样只能实现极少数人的聚合效果。

项目方，既需要培育用户，成长用户，更需要统一思想，收揽将才。刘邦问韩信：我能带多少兵？韩信：十万足矣。刘邦：你能带多少兵？韩信：多多益善。项目方与用户的关系，项目团队就是自在圆心的靶子。而引入服务商，项目团队面对就只是服务商，服务商背靠项目团队面对用户，在项目团队的框架下刺激生态发展。当前的项目结构，更多的是希望通过网络的便利，实现集中管理。在企业里，这类集权式的管理结构，很难实现企业规模的突破。一点点小事，就可能引发全体员工罢工的恶劣结果。因此，我认为，币圈下一波牛市，是在监管＋集中交易的市场设施基础上，项目团队——用户二元关系向项目团队——服务商——用户三元关系的结构转型红利驱动。