年末美国金融和经济格局成型下的币圈远期趋势

11月5日晚，美国众议院终于通过了1.2万亿美元的美国基建法案，这还没完，15日众议院还将表决1.5万亿美元的所谓“建设美好未来法案”，据说通过可能性极大。也就是说，短期美国会新增2.7万亿美元以上的新支出计划。基建法案通过，美股3大指数全部创历史新高。

美股新高的逻辑不难理解，那就是缩减流动性是假，政府财政支出如此扩张之下，凭什么真的缩减流动性呢？原来政府获得美元的主要途径是增发国债，每月1200亿美元，现在Taper开始缩减每月150亿美元，供给更少，如果真的缩减一直执行的话，全部新增国债能提供的美元不过是4800亿美元，离开上述2个法案的需求2.7万亿美元可谓天差地别，所以美国政府只能走其它路径，依靠收税的财政收入是不可能的，那是“吃饭和还息财政”，没有余力，所以看起来最后还是要向美国各大银行借款，美国大银行现在账上趴着超过10万亿美元，所以钱是有的，问题是代价。银行资本家们的盛宴要开启了，当然现在不会像当年林肯问摩根借钱，开出超过34％的高息那样。但毫无疑问的是，美国政府向银行借款需要付出的代价自然高于国债利息，负担沉重。

不仅是借钱，如何还钱呢？拜登政府的答案是加税，最近沸沸扬扬的富豪税就是其中一部分。但收税是远期，而且政府斗不斗得过富豪还很难说——现在是穷人已经没有纳税能力，中产阶级比例下跌到了危险程度不好再撸毛了，唯有海外和富豪才能成为想办法的对象，而现在全球各国对美国的金融收割警惕性极高，海外也不是那么容易，需要中期布局。总之，短期基本上没有靠谱的还款来源。所以难怪Taper暂时只预定了2个月缩减，因为对未来心里没数嘛。按照这样的逻辑，在通膨稍有缓和，大概率流动性还会重新扩张。这一轮流动性扩张的时间恐怕是空前长的，投资市场短熊长牛的逻辑就在于此。

那么通膨能否缓和呢？蓝调前期文章的答案是短缓长涨。短缓是因为，各国政府的调节能力，导致能源、海运供应链、资源分配和存货调节等方面有所改善，而前期大量的民众抢购储存也压制了短期需求。但这些效应都是短期的，通膨中长期还是由刚性决定。什么是刚性？那就是过多的货币对应疫情下萎缩的供给。以我国农业为例，今年氮肥、磷肥、钾肥年内涨幅都超过了三成，政府相关部门都开始投放储备肥以维稳了，10月20日投放了第一批储备钾肥，定价在3000元每吨（低于市场价20％），这种投放将持续到今年年底。为什么化肥涨价？因为原料涨了，氨肥需要煤炭，复合肥需要硫磺，而煤炭硫磺今年是个什么价格，自己可以查一查。化肥涨了，农产品的价格就必然涨，按照联合国的统计，10月份世界粮食价格连续第3个月上涨，创下10年来新高。与去年同期相比，综合粮价已经上涨31.3％。尤其是西方最主要的粮食——小麦一年已经上涨了40％。从这些逻辑看最近几天的商务部“囤粮”导致各地抢购，其实不算是没有道理。我国当然不会缺粮，但如果不想吃国家粮储的库存粮的话，为了省钱囤一点新米也是不错的——新米必然涨价，虽然不知道会涨多少。

由上述情况也可以进一步知道所谓“加息”的谬误，美国政府要大大地用钱了，这个时候加息，不是给自己找麻烦吗？例如他们向美国的大银行借钱，不就要付出更多的利息了？加息必然等待一系列政策到位，财政收入能确证会逐渐增加的时候才可能象征性耍一下花腔。

拜登政府的逻辑是，大投入带来就业改善，投资本身增加消费，就业改善也增加消费，从而带起美国经济。但不得不说，蓝调自身是倾向悲观的。因为美国政府投资，现在中间食利阶层已经发展到了扯淡的程度，导致实际成本高到离谱。例如1100亿美元的“铁公基”投资，按照中国标准能算1100亿人民币就不错，整个1.2万亿美元基建投资，恐怕只相当于国内1万亿人民币的效果。与其说是基建的盛宴，不如说是利益关联阶层的盛宴。至于就业改善，现在美国的问题不是因为缺乏就业机会，而是因为占人口50％的底层人民几乎没有就业的欲望。原因其实不复杂，补贴当然削弱了就业意愿，但补贴结束之后改善也会是有限的，因为大量行业的“短工化”，打一天工收一天钱，活一天算一天，有点钱就躺平，反正没有能改变自身阶层命运的任何可能性，绝大多数的就业无法为雇员提供完善的福利保障。其实何止是美国，现在国内也有这种趋势。大量民营工厂招不到人，为什么？都是通过劳务派遣公司，企业自己规避劳动法的种种福利和义务，这样的工作要说能激发年轻人的积极性，就完全扯淡了。像江浙，原来招人是从安徽苏北，后来只好到云贵川，现在到西藏都招不到人了。所以拜登政府的大投资，就业问题只会更严重。拿出的药方根本不对症，当然解决不了问题。

由此近期的趋势蓝调前期文章已说，不再赘述。而判断“远期”趋势，可以得到结论：美国缩减流动性的各种喧嚣及表面动作，大致主要是当下和2022年，这个阶段通膨略缓、流动性扩张缓慢但仍然增长。中间最多有半年是心理气氛比较严酷的时期，也就是币市可能的短期熊市。而熊市估计只会有半年左右的时间，在流动性扩张重来、通膨复苏而经济复苏缓慢的情况下，尤其是比特币等主流币，必然复苏，从而走向新一轮的长牛。

以上就是蓝调基于年末美国金融和经济布局对未来远期币圈趋势的探讨。一家之言，仅供参考。

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