Taper靴落继续舞：一连串的后继效应对币圈的影响

在昨天的美联储易息会议上，美联储终于决议开始削减购买资产（Taper）了，吵吵囔囔了半年，靴子终于落地，这代表着美元扩张流动性最高速率时代的结束，当然并不是流动性扩张的最高峰。此次通过的Taper节奏与此前预料没有出乎意料，即8个月时间完成全部削减（目前先确定了先减2个月），当下每月购买即放水1200亿美元（800亿美债＋400亿MBS），削减开始，每个月削减150亿美元（100亿美债＋50亿）购买，这样8个月后，即2022年6月才会完成全部Taper，即明年6月大概率成为此轮美元大扩张周期的最顶峰，美元那个时候的发行量最大。

蓝调觉得最大的意义就是美联储确定了鸽派路线，整个美国后继金融政策的“确定性”因此增强了，于是可以做出对若干关键宏观经济要素的预测如下，在整体宏观面基础上就可以对币圈未来行情发展给出宏观框架。

先说美元，预估先涨后跌，短涨长跌。短期先涨，是因为短期心理因素，美元滥发的周期要结束了嘛，既然美元不继续滥发了，心理上就会有种“估值上升”的倾向。但为什么中长期还是跌呢？就是因为确定性增强了，没有预期了，而在美国金融政策走向清晰的基础上，各国央行的金融政策也会清晰化，这很好理解，美元还是世界货币，其它国家央行必然要根据美国金融政策来调整自身政策。这样全球的确定性增强，那么对美元现金因“避险”而产生需求下降，前期美元大量滥发的后果自然逐渐体现到汇率上，所以中长期必然走贬。拐点应该就在四季度年末，其后我们大概率可以看到人民币对美元的新一轮升值。对于币圈，届时稳定币例如USDT等的汇率也会因此而变。

其次美股，前期我们都知道其实是由流动性决定涨跌行情，而近期的发展，将逐步改由美国经济基本面所决定。经济复苏指标，例如非农就业人口等数据，会决定美股行情的涨跌。流动性增速下降，可预测性提高即确定性增强，货币要素基本变成了可预测的白天鹅，对股市的影响自然就削弱。而美国经济复苏影响上市公司业绩，因而权重影响加强。由于补贴阶段基本结束，找工作的人短期增加，而就业缺口较大，因此短期非农就业上升可能性较大，是否会推升一波“圣诞行情”值得关注，但如果拜登1.75万亿经济刺激计划到圣诞节仍然不能通过，那么新的杀跌行情就很有可能出现。

第三加息。这也是个长期吵吵囔囔的事情，蓝调预判是，一言以概之，2022年12月美国中期选举前，根本不会发生。拜登政府本身地位不算稳，民调一路下滑，在中期选举前根本不可能采取这种比较不受普遍欢迎的政策。所以这基本是个短期伪命题，没有顾虑的必要。

第四通膨。预估短期通膨可能下降而中长期会卷土重来。通膨有点形成物理上阻尼效应的感觉。在美国的情况是因为强烈的通膨预期老百姓抢购了一堆生活必需品，超市很多货架空空也并不因为是常规供应不上，而是因为老百姓担心涨价而囤货。既然超买，那么短期需求必然下降，需求下降当然通膨短期就会受到遏制。从供给上看，则由于各国能源危机缺电限水、生产减少、大宗物资高价以及海运昂贵，近期虽有改善，但整体上还很难恢复“正常水平”，甚至中期也不一定。现在有点像阻尼效应中的弹簧弹到接近最远处的那种感觉，由于速度放慢有点“停滞”，但也许很快看到通膨下降就像反向运动，当然新的通膨过一阶段还会卷土重来，这是过多的货币追求萎缩供给的中期本质效应，很难在一两年内改善的。老百姓的囤货也只能支持几个月，其后新的需求还会重来。

供给难以短期改善，其实不用看经济学家们的测算，看看美国港口就知道了，工会嘛黑帮化，坚决反对港口的任何自动化技术改进；工人嘛短工化，因为资本家舍不得薪酬以外的福利，喜欢临时雇佣随时解雇，结果疫情下哪来的足够劳力呢？而且招到的多半还是非熟练工，同样技术水平的效率按照专家测算不到中国港口的一半；港口周边嘛都是私地，多一点储存空间都没有，只能高价租。更何况最近还有脑残的政策，对堵在港口的货柜罚款，1天100美元，每天增加100美元，等差数列，算一算如果30天的话，一天就要交3万美元。尼玛这不是逼着进口商和出口商断供吗？有的时候蓝调对美国真的不是为了批评而批评，但是对这样的政府不作为、瞎作为的脑残政策真是无语。未来海运也许会降点价格，但整个供应链改善完成早着呢，这当然会助涨通膨。

第五资本流向。累积在美元和美债中的“避险”资金较大概率有部分流出，影响美股、大宗、能源乃至币圈市场。这种脱离“避险”不是因为全球经济和金融风险降低了，实际上不但没有降低也许更强，只是资本在美元现金无收益、在美债市场低收益的情况不可能长期持续，所以在政策确定性增强后，部分资本应该会投向风险市场。以美股市场为例，短期会由资本影响力决定行情，但托高到一定程度，各大企业经济效益不行的话，先涨后跌就会来临。

综合上述5个宏观经济要素，币圈短中期面临的宏观基本面也就比较清晰了，趋势较大概率是美元贬值、通膨先跌后起、美股先涨后跌、流动性继续扩张到至少明年6月、部分资本继续流入投机市场，这些要素决定了币圈未来8个月内还是比较有利的外围环境。

比特币创新高后最近的日子一直在震荡调整，有些看空的声音在扩大。但牛市结束了吗？基于上述宏观环境蓝调以为至少还有几个月。个人预判，仅供参考呵。

以上就是蓝调美国批准Taper背景下5个关键宏观要素的预判，由此思考近期币圈发展趋势。一家之言，仅供参考。

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