市场参与热度陡升，大型机构却意外「大泼冷水」| CFTC COT 持仓周报

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CME 比特币期货

10 月 9 日，CFTC 公布了最新一期 CME 比特币期货周报（9 月 29 日-10 月 5 日），该统计周期内比特币走出了约 10000 美元的大幅上涨，短期市场上涨的氛围良好，而且这波快速拉升也是最近几周时间里速度和强度表现最佳的一轮上涨。这种强势的市场表现下各类账户会做出什么样的应对，是否会有比较集中的追涨表现，都是本期周报的看点。

总持仓（未平仓总量）数量在最新一期数据中自 7039 张大涨至 8886 张，该数值创出近 19 周新高，相比过去几个月的平均水平有着相当明显的增长，也是时隔 11 周后首度回到 8000 以上水平。从整体持仓的数值变化上来看，行情的大幅上涨对于市场参与度的提升有着非常明显的帮助，至于增持的仓位是否是顺势的追涨多单为主，需要关注各类账户的具体调仓。

分项数据上来看，规模最大的经销商持仓多头头寸自 479 张上涨至 503 张，空头头寸自 144 张大涨至 533 张，多空双向（已对冲）持仓自 97 张下降至 78 张，经销商账户在最新统计周期内进行了多空双向同步增持，不过值得注意的是，这类大型机构账户在最新统计周期内出现了整整 32 周未见的净空表现，这种空头头寸的大幅增持显然不容忽视，而净持仓的转变也显示出大型机构在行情快速上涨过程中并没有进行非常简单的盲目追涨，大型机构对于涨势「泼冷水」的表现可以视作是一个重要的风险预警信号。

资管机构持仓多头头寸自 559 张下降至 487 张，该数值创出近 15 周新低，空头头寸自 413 张下降至 399 张，双向持仓保持 9 张不变。资管机构在最新统计周期内进行了多空双向同步减持，不过多头头寸的减持幅度更为明显，多单持仓占比也出现了比较明显的回落。因此资管机构在行情大涨的环境中实际上同样给出了偏空的判断，或者至少说进行了比较清晰的风控准备。

换句话说，两类比较具有代表性的机构投资者对于这波上涨的延续性并不是十分看好。

杠杆基金账户在最新统计周期内多头头寸自 1338 张反弹至 1710 张，摆脱了上一统计周期创出的去年 3 月以来整整一年半的低点水平，不过目前仍处在近一个月次低点的位置，空头头寸自 4956 张同步上涨至 5994 张，该数值创出近 20 周新高，双向持仓自 431 张上升至 865 张。杠杆基金在最新统计周期内进行了多维度的同步增持，多空持仓比的数值变化不大，但是这种仓位的增持可以理解为这类账户对于行情上涨的正向情绪反馈，杠杆基金对于后市仍然持相对乐观的态度。

大户持仓方面，多头头寸自 2642 张上涨至 3472 张，该数值创出近 32 周新高，空头头寸保持 210 张不变，双向持仓保持 4 张不变。大户账户在最新统计周期内又一次进行了单边多单增持，最近一段时间内的追涨思路仍在延续，而此前加码的多单在上涨过程中带来的回报并没有让大户账户进行获利了结，而是进一步加大了追涨的力度，这类账户的看涨思路得到了进一步巩固。