简析SushiSwap 生态现状以及未来的规划

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DeFi最近表现

尽管整个生态系统都在上行，但大多数主要 DeFi 项目的基本面仍远低于高位。 我们尚未看到市场波动与 DeFi 应用使用之间重新出现正相关。 相反，基本面持平，而价格自 5 月份的抛售以来一直在上涨。

• DEX 交易量已恢复到 2021 年初的水平
• 由于利率继续压缩，借款利用率仍然很低
• 锁定的总价值正在上升，但被 ETH 价格的变化所超越

总价值锁定 (TVL) 已经上涨，但仅与 ETH 的价格直接相关。 在风险环境中，随着新资金涌入 DeFi 收益耕种机会和二池的治理代币，预计 TVL 将飙升。 相反，ETH 的价格已经超过了 TVL 的上涨，这说明缺乏新的资本流入和取而代之的是对系统中已有的抵押品重新定价。

SUSHI生态

在整个DeFi 生态系统中，备受关注的一个项目就是寿司（Sushi）。 Sushi 曾因其旗舰 Sushiswap 产品简称为 Sushiswap，此后已扩展为 DeFi 应用程序生态系统，专注于与该领域的各种合作伙伴项目紧密集成。 该项目旨在通过对社区所有权的承诺、连续产品交付，以及大胆的创新和实验方法来形成自己的特色。

核心功能：

• Sushiswap AMM：拥有强大的流动性和交易量，并且是该领域众多项目的主要流动性来源。该 AMM 还通过铸造新的 SUSHI 代币以及交易费用，为流动性提供者和代币持有者提供一些最高的奖励。
• 交易者工具：该 AMM 中的功能和工具旨在改善交易者的体验，例如通过 ArcherDAO 进行私人交易以躲避 MEV、限价订单（目前仅适用于 Polygon）以及更多可供交易者调整的参数。
• Kashi 借贷：适合各种利基借贷需求的小型孤立借贷市场。 他们的长尾借贷市场仍然相对未得到充分利用，但支持具有不同流动性水平的各种资产。
• Miso：公平启动平台，旨在通过定制设计的拍卖（大众、批量和荷兰式）启动新项目、NFT 和其他销售。
• xSUSHI：由于监管不明确，Sushi 很早就将部分协议费用返还给代币持有者。 SUSHI 的质押者收到 xSUSHI，这是一种代币，从 AMM 交易费用的 0.05％ 中赚取了通常约 5-7％ 的 APY。 随着生态系统扩展到贷款和更多产品，xSUSHI 持有者获得额外收入来源的潜力逐渐显现。

• 多链支持：支持 10 多条区块链。 虽然以太坊主链的采用率仍然占主导地位，但 Polygon 现在占 Sushi 的 DEX 交易量的约 20％。 其他链上的 Sushi 部署目前尚未得到充分利用。

从数据上谈Sushi

Sushi 的核心是其交易所产品 Sushiswap AMM。 从高层次的角度来看，我们可以通过交易量、流动性和与协议交互的用户数量来衡量其使用情况。

相对于第一季度的表现，月度 Sushiswap 交易量已经大幅下降，预计 7 月的交易量徘徊在 50 亿美元左右，相对于今年第一季度的平均 86 亿美元下降了约 58％。

就用户数量而言，Sushiswap 与同行相比渗透率相对较低。

相比之下，有 240 万个地址与 Uniswap 进行了交互。 Uniswap 每周增加约 40,000 名用户，每天增加 6,000 名。 请记住，这是唯一地址，用户通常拥有多个地址。 真正的用户数较低。 请参阅下面的 Sushiswap 每日和每月地址增加。 整个空间的用户增长趋于平缓，在这方面 Sushi 也不例外。 注意 Uniswap 的增长速度是 Sushiswap 的 3 倍，尽管渗透率提高了。

随着 SUSHI 被不断奖励给流动性提供者，自该协议于 8 月推出以来，流动性一直保持强劲。 请注意本月以太坊上的 Sushiswap 与 Polygon 上的 Sushiswap 的交易量 / 流动性比率。

对于以太坊区块链上每 1 美元的流动性，Sushi 的交易量就会增加 2 美元。 对于 Polygon 上每 1 美元的流动性，Sushi 在 Polygon 上的交易量就会增加 2 美元。 随着效率的提高，Uniswap v3 预计本月交易量将超过 200 亿美元，流动性为 20 亿 美元。 这是每 1 美元的流动性就有 10 美元的交易量 ，这表明 Uniswap v3 与 Sushiswap 相比，每美元的效率和使用率有所提高。

Sushiswap 的未来

在这个竞争激烈的领域，构建具有持续开发势头的最高质量产品对于采用至关重要。 上周 Sushi 宣布了他们的下一代 AMM 产品，代号为 Trident

即将推出的三种新类型的池：

• 混合池：单个池中最多 32 种代币。 交易同类资产。 可以认为这个池类似于 Curve 的类似稳定币池。

• 集中流动性池：增加范围内的流动性。 这些功能就像 Uniswap V3 中的池一样。 毫无疑问，Sushi 已经看到了提高资本效率的成功，并开始追求自己的设计。

• 加权池：增加不同权重的流动性。 这些功能类似于 Balancer——例如，创建一个 ETH/USDC 权重为 80/20 的池，而不是传统的 50/50 设计。

请注意，Sushi 基本上采用了他们认为最好的各种 DEX 设计并将其构建到他们自己的产品中。他们似乎并不害怕让 Sushi 成为满足所有 DeFi 需求的一站式商店的挑战。

路由引擎：除了这些池类型之外，Sushi 还在顶部构建自己的路由引擎。这本质上将充当聚合器，在其各个池之间分配交易以路由交易并最大限度地减少对交易者的价格影响。他们希望他们的各种池类型分散流动性，因此最好的 Sushi 交易很可能需要有效的路由和价格影响的划分。

特许池：尝试将中心化交易所 (CEX) 流动性引入其平台。特许池将允许来自 CEX 用户的存款，因此订单可以另外路由到协议特许的 CEX 流动性池。这些池将包括白名单功能，因此 CEX 可以保持合规。关于如何实施该产品的细节仍然很少。

随着加密代币价格的波动性回归，使用驱动的基本面仍然相对乏善可陈。 然而，即使在风险规避环境中，DeFi 的使用也表明产品符合市场，表达了对较低收益率的偏好，但具有更高的稳定性资产。 DEX 交易量继续下降，借款仍未得到充分利用，用户增长继续趋于平缓。

不管基本面如何，像 Sushi 这样的生态系统的各个角落继续通过推动 DeFi 创新的范围和潜力来构建产品和功能。

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