Tranchess DeFi衍生品赛道里一个小而美的潜力股

Tranchess是一个BSC链上的去中心化基金产品，目前只推出了针对比特币的基金。

查了一下链闻，介绍得比较专业，用了一个不是很好懂的结构性基金的名称。

• 什么是「结构化基金」产品？

1. 「结构化基金」又称「分级基金」，是指在一个投资组合（母基金）下，通过对母基金收益和净资产进行分层拆解，从而形成两级或多级呈现差异化风险收益表现的基金份额（子基金）。
2. 以传统金融市场中常见的 A/B 两层分级基金为例，其母基金往往由单个或一篮子投资标的构成（股票、债券或其它高流动性资产），而在此母基金的基础上则可进一步根据风险收益比拆分为 A 和 B 两个子基金。
3. 其中 A 子基金优先保本，持有者的收益仅为 B 提供的固定利息收益，风险几乎为零。
4. 而 B 子基金则相当于 B 从 A 那里借钱进行杠杆投资，所以持有者收益 ＝「母基金的整体收益 — A 份额的固定利息成本」，也即只需付出给 A 以固定利息成本，便可直接享用包含 B 在内的母基金的整体收益。
5. 但相应地，风险也由 B 独自承担——当母基金净资产跌至接近 A 本金价值时，B 就会被清算 , 从而实现 A 优先保本的目标。
6. 因此 A、B 两个子基金的净值与占比的乘积之和，就等于母基金的净值。同时在具体的产品设计中，A 子基金和 B 子基金的份额比例则直接决定了杠杆的大小，理论上讲在母基金中 A:B 比例越高，B 的杠杆就越高（相当于 B 借的钱越多），同时在遇到波动时的清算风险就越大。
7. 一言以蔽之，「结构化基金」的主要特点是根据风险承担的高低，对应地将基金产品分为两层或多层份额，并分别给予不同的收益分配，从而达到杠杆投资的效果。
8. 因此「结构化基金」的优势也很明显：它可以通过「一个母基金＋若干子基金」来满足不同风险偏好投资者的复杂投资组合需求。

前两天我就在群里说，这个项目值得研究，但是自己一直没时间好好看看。今天上午研究了一上午，大概说一下体会。

Tranchess里有三个子基金。

皇后QUEEN对应的是比特币指数基金，可以用BTC跨链到BSC的BTCB直接创建QUEEN，也可以用USDC购买。QUEEN的客户主要是BTC的hodler和看涨BTC后市的人，收益与BTC的涨跌相关，今天看了一下年华在50％左右。

主教BISHOP对应的是借款基金，是一种稳定币锚定基金，风险最低，需要用USDC购买，收益主要来自于借款给杠杆基金ROOK做杠杆的利息。今天看年化在120％左右。

车ROOK对应的是杠杆基金，也需要用USDC购买，相当于买了个不到2倍看涨BTC不爆仓合约。这个基金在三种基金里是风险最高的。

说到这里，有人可能会问，这点风险还算高？

对于偏好基金的客户来说，是的。

当然，这个项目的主要想象力还在于它的治理代币CHESS。

目前持有三种基金就可以抵押挖CHESS，年化收益都不高，因为有点类似于白嫖矿。

CHESS作为治理代币可以抵押进行项目治理投票，另外，持有CHESS可瓜分项目手续费收入的50％。

将CHESS注入pancake做市的lp无法在tranchess里进行挖矿，这点让我觉得挺匪夷所思的。也就是说，这个项目无二池挖矿，只有白嫖矿。

这个项目经过三家审计机构的审计，可以判断安全性较高。

项目的投资机构也不错。去链闻查了一下，项目的机构轮融资额度不高，说明团队不是很大，可能也就一两个人，但对这样一个项目来说也足够了。机构的认可说明项目能在一个细分赛道里取得比较亮眼的创新。

CHESS这个代币的想象力有哪些呢？

我觉得主要有三点：

一是随着关注度的增加和项目的发展，有可能开更多的基金产品，比如ETH基金，BNB基金，DOGE基金等等。

二是CHESS还没上大所，现在就上了pancake，连抹茶、gate这些都还没上，而未来能不能上币安，则是个大伏笔。

三是版块轮动未来有没有可能轮动到这个版块。

CHESS的总量共3亿枚，50％用于挖矿，将在4年内以通缩的形式缓释。剩余的包括团队预留、基金预留等，都是采用锁仓缓释的形式释放。

也就是说，目前流通量并不多。而且，团队相对比较低调，这个币还没到爆发期。

从去年的DeFi Summer开始，我就学到了一招，就是找比较有潜力的DeFi项目挖起来并屯币，等项目被越来越多的人熟知并冲进来的时候，就到了收获的时候了。

当然，这个过程说来简单，做起来还是很复杂的，有很多坑要避让，有很多功课要做。

Tranchess还比较符合我对可以潜伏的项目的定义。只是可能现在有点晚，上个月头等舱就发了这个项目的研究报告。

从昨天到今天，币价已经涨了不少了，QUEEN基金内的锁仓资金也突破了5亿美元了。CHESS从上个月的不到0.5u已经涨到了现在的2.3u，这也增加了接盘的风险。

反过来想，作为散户，我们不能有赌徒心态，不能在大资金冲进去之前冲进去，不能觉得自己比大资金还聪明。所以，现在在大资金进去之后，跟进去喝一口半口汤也挺好的。

至于进去的时机，我也把握不好。诸位自己判断吧。