IOST链，恒瑞医药股票的见解。

进入2021年，NFT赛道不仅迎来了各方资本、明星、大型公司的加入，也迎来了NFT交易量、活跃用户数等数据的全面爆发。据分析网站Dune Analytics数据显示，NFT市场龙头OpenSea 7月份交易额突破6亿美元，8月份交易额已突破10亿美元，活跃用户数逼近8万也再创新高。毫无疑问，NFT赛道已经入高速成长阶段。只有更好的满足用户的NFT交易需求，助力用户在数字经济中顺利掘金，才能使NFT交易平台脱颖而出，在数字大航海时代不断前行。

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1、集采，国家第五次药品集采，本次集采对恒瑞医药仿制药业务构成较大利空，至少35亿销售收入损失，占营收15％。

2、虚假发票行政处罚，被罚5万元。

3、前两点因素叠加基金调仓、对应流动性预期，恰好卡在年报季报关口引发的情绪恐慌。

这波下跌，我觉得是估值正常回归，长期来看是个不错的机会，恒瑞是国内为数不多的在研发＋商业化＋现金流，优势集于一身的企业，非常稀缺。创新药业务已经成型（2019年创新药占比20％，2020年已经接近40％），对恒瑞的估值不应该看利润增长，重点还是要放在创新药、研发管线上。

但是风险点也不能忽视，恒瑞最大的风险点也在于创新药，跟随式的创新药护城河没有那么强，后续竞争者给的压力会越来越大。恒瑞商业模式是fast follow＋强大的销售能力，取得了不错的效果，现在由于相同靶点的创新药竞争激烈，以pd-1为例，第一梯队有恒瑞、信达、百济、君实、第二梯队有誉衡、丽珠、石药、安科等，竞争确实比较激烈，但是也不是像媒体说的到红海竞争了，pd-1是广谱抗癌药，适应症非常多，还远远没到头。目前是降价进医保，会影响部分研发投入回报，对于风险点要考虑但也不必过分悲观。

所以对于恒瑞，长期还是非常看好的，国内创新药除了上游cxo， big pharma就是恒瑞了，如果恒瑞不行，那其他创新药企业就更不行了，恒瑞管线矩阵丰富，相继进入收获期，利润增速可以维持在20％水平，买入估值中枢在40左右PE是比较合理的，对应70元买入价。