DeFi独角兽第二集

上一集为大家介绍了十几个项目，都是属于DeFi协议的范畴，由于上一集还没介绍完整，今天继续接着介绍DeFi独角兽。

如果没有阅读DeFi独角兽第一集文章，可以回顾Block unicorn公众号往期文章【DeFi独角兽如何引领行业发展】。文章内容过于丰富，需要收藏阅读。

DeFi永续合约协议

永续合约，又叫永续掉期合约，是一种期货合约的衍生品。从交易的角度来说，永续合约类似于传统的期货合约，但又有一些不同之处。它没有到期或结算日，可以随时交割买卖。 永续合约类似于一个保证金现货市场，因此它的交易价格接近于标的参考指数价格（当前价格）。

有中心化永续合约了，为什么需要DeFi永续合约协议？首先让我们先来了解下中心化的永续合约平台，这是需要去中心化合约的前提。

加密货币中心化永续合约开端由BitMEX的亚瑟不满足搬砖套利的现状，在2014年1月，寻找到了毕业于牛津大学的计算机科学家 本·戴罗（Ben Delo），另一个是来自美国的资深程序员山姆·里德（Samuel Reed），三人一拍即合，共同创立了BitMEX。

加密永续合约开创者BitMEX在2020年2020年10月，全球最大衍生品交易所BitMEX被CFTC（美国商品期货委员会）调查，其后BitMex高管在美国直接被逮捕。被质疑涉嫌恶意操纵市场、洗钱、贿赂美国海外官员，最终以2400万美金的罚款结束SEC调查。

倒霉蛋BitMEX被罚款之后。它的同台竞争对手币安、火币、OK等，依旧经常出现插针现象，大行情之下宕机，APP提示各种错误，合约用户无法平仓，这是他们最艰难的时刻，只能眼睁睁看着提示爆仓的短信，然后流下了痛恨的泪水，我深有体会。

它们长期被质疑恶意操控市场，这些丑闻丝毫不影响它们继续赚钱。加密用户频繁发声抵制中心化永续合约，这些无助声音引起了去中心化构建者的关注，加密市场变得比以往更加需要去中心化合约。

Perpetual Protocol 永续合约协议

BitMEX在被被调查的两个月之后，Perpetual Protocol上线了他们的产品。

Perpetual Protocol介绍

该协议是基于以太坊的去中心化永续合约交易平台，同时也基于XDAI侧链进行永续合约交易。与订单簿不同的是采用了VAMM与Uniswap相同的 x＊y＝k 常数乘积公式，可以说是Uniswap和BitMEX的结合体。

什么是VAMM？

Perpetual Protocol改良了以往的AMM的局限性，使用了全新的VAMM机制，扩展了以往的AMM应用空间，可以有更多的可能，将AMM首次突破在永续合约上使用。VAMM池没有真实资产。实际资产被存入在保险库当中，该保险库支持所有类型的资产抵押，与传统 AMM 相比，Perpetual Protocol 使用vAMM作为价格发现机制，但不适用于现货交易。

下面是一个举例参照，将解释VAMM是如何运作的：

1. 在区块链上创建vAMM之前，创建者设置存储在vAMM 中的虚拟资产数量。假设 ETH 的价格为 400 DAI，创建者可以在vAMM 上以 1 比 400 的比例设置初始数量的 ETH 和 DAI 。为简单起见，我们假设创建者将该vAMM的初始状态设置为 100 vETH 和 40000 vDAI。

2. 交易员 Alice 想要以 100 DAI 作为抵押品，做 10 倍多的 ETH：

• Alice 将 100 DAI 存入 Perpetual Protocol 的保险库，如上所述，这是 Perpetual Protocol 上的智能合约。

• Perpetual Protocol 将 Alice 的 1,000 vDAI（100 DAI 的 10 倍杠杆）记入vAMM，作为回报，它根据常数函数 (x＊y ＝ k) 计算 Alice 收到的 vETH 数量。

  
  

• Perpetual Protocol 记录 Alice 现在有 2.4390244 vETH，这个vAMM内部的状态变成了 97.5609756 vETH 和 41000 vDAI。

3. 然后交易者 Bob 以 100 DAI 作为抵押，做空 ETH 10 倍，这意味着：

• Bob 将 100 DAI 存入同一个金库。

• Perpetual Protocol 将 Bob 的-1,000 vDAI 记入vAMM，作为回报，它根据常数函数 (x＊y ＝ k) 计算 Bob 收到的负 vETH 的数量。

  
  

• Perpetual Protocol 记录 Bob 现在已经做空了 2.4390244 vETH，并且这个vAMM内部的状态现在变成了 100 vETH 和 40000 vDAI。

vAMM 的独特属性，不需要流动性提供者。

由于路径独立性，金库将始终有足够的抵押品来偿还所有使用 vAMM 进行交易的交易者（假设所有抵押不足的资产在破产前已成功清算）。与传统 AMM 的流动性来自流动性提供者提供资产以促进交易的不同，vAMM 的流动性直接来自位于 vAMM 之外的金库。换句话说，不需要流动性提供者的存在来为 vAMM 带来流动性：交易者为每个订单提供流动性。

由于 vAMM 中不需要流动性提供者，因此一开始就没有永久性损失。

定期价格调整vAMM 本身作为一个独立的现金结算市场。如果我们想让 vAMM 市场价格接近标的指数，我们需要添加一个资金费率，类似于中央限价订单簿 (CLOB) 交易所永久合约的资金支付。例如，下面是 FTX 的资金支付公式：

资金支付激励套利者使市场价格尽可能接近标的指数，并使 vAMM 市场跟踪标的指数。

Perpetual Protocol 利用与 FTX 类似的资金利率公式，因此允许新的衍生品市场利用杠杆进行交易，同时密切跟踪基础指数。

管理滑点

与传统 AMM 相似的是，当 vAMM 的 K 值较高时，交易者遭受的滑点较少，但相似之处到此为止。

对于传统的 AMM，增加 K 值的方法有

（1）鼓励更多的流动性提供者提供更多的流动性。

（2）增加交易费用，并回收交易利润以提供更多的流动性。

相比之下，在 vAMM 中，由于 K 值是由 vAMM 运营者在启动时手动设置的，因此即使在 vAMM 创建之后，也可以随时随意增加或减少 K，这有助于市场对最新情况做出响应。话虽如此，尽管 vAMM 运营者具有这种权力，但他 / 她无法转移存储在金库中的用户资金。vAMM 运营者在第一个版本中会是 Perpetual 协议团队，并在之后过渡到 DAO 结构。

虽然 Perpetual 协议的第一个版本将手动设置 K 值，但随着时间的推移，我们希望 K 值是按算法进行设置。例如，K 可设置为交易量、未平仓利率、融资支付、波动率及其他变量的函数。

K 值的设置需要保持微妙的平衡。如果 K 值太低，则协议的自然用户将产生过高的滑点，并抑制他们在系统中的交易。然而，如果 K 值太高，那么套利者将没有足够的资金来维持 vAMM 价格与标的指数价格一致。

以上举例参照于微信公众号 Perpetual Protocol永续协议，点击此处了解更多。

资金注入

Perpetual Protocol创始人冯彦文带领他的台湾团队在2020年8月，获得了Multicoin Capital领投，加上三箭资本、CMS Holding、Alameda Research ，获得180万美元战略融资。早期获得了币安50万美元种子轮融资。

同年9月，Perpetual Protocol还举行了思慕轮，关于思慕、代币分配与其功能细节请参考链接：https://medium.com/perpetual-protocol/perp-token-distribution-2f1b6196744d

Perpetual Protocol数据表现

在519的利空政策之下，Perpetual Protocol的治理代币PERP走势坚如磐石，当天在币安显示只下跌了8％。5月20日整体趋势反弹，PERP反弹了46％，之后又是下跌行情，触底之后的PERP，回升趋势更加剧烈，截至发稿时，从历史最低3.6美元，涨至最高17.9美元。

治理代币持币地址5942个，PERP稳定上涨的因素跟该协议staking池有很大关系，目前staking池锁定了价值3亿美元的PERP，减少了盘面抛压，代币市值总共才7.2亿美元，足以让其代币轻松攀登高峰。

Perpetual Protocol V1 在2020 年12 月推出，开创了虚拟做市商模式，在不到一年的时间里，促成了超过221亿美元的交易量。

该协议的221亿成交量对于中心化交易平台来说微不足道，对于去中心化合约市场来说，Perpetual Protocol已经是独领风骚。THE BLOCK数据显示该协议上线不久之后，长期占领了去中心化衍生品市场80％的份额。

Debank显示总用户地址达到了3900个（准确数据应当不止于此）。24小时成交量7968万美元，活跃用户地址266个，交易笔数22552，当天的协议收入是79680美元，根据以往数据汇总，协议的总收入达到了2200万美元。

在去中心化衍生品交易所还没有出现的时候，国内中心化衍生品交易所行业有句老话 “ 合约交易平台拥有30个用户，可以养活一个小团队。” Perpetual Protocol的数据可以养活几十个小团队。

petual Protocol的竞争对手dydx

dydx介绍

该协议由 Antonio Juliano 创立，并于 2017 年推出。建立在以太坊L1 ＆amp； L2（基于Starkware）的去中心化杠杠订单簿、永续合约订单簿交易，提供22种热门代币交易对，最高可以调整到25倍杠杠。链接你的小狐狸钱包在dydx的二层交易秒成交，无需等待，拥有以太坊网络本身的安全级别。操作起来十分简单，去中心化的应用，中心化应用操作的体验。

dydx 的投资者

总共经历了四轮融资：

• 2017年12月22日Coinbase CEO参与了dydx种子轮融资，没有披露具体融资金额。

• 2018年10月19日获得了Bain Capital Ventures、Abstract Ventures、Craft Ventures等个人投资者的A轮融资1000万美元。

• 2021年1月27日获得了Capital、Wintermute、GSR、Scalar、Capital、Andreessen Horowitz（A16z）、Polychain Capital B轮1000万美元融资。

• 2021年6月16日由Paradigm领投的6500万美元C轮融资。

dydx仅在本年度就获得了7500万美元的融资，汇集了全球顶级的风投机构，突出资本对其十分热衷，目前来看，我们所能知道的，融资总额已经来到了8500万美元。

经济模型

8月3日，dydx宣布推出治理代币，DYDX 代币总量为 10 亿 ，会在五年内分发给所有的 dYdX 的生态参与方，包括社区用户、投资人和 dYdX 团队。五年之后，社区可以投票决定 DYDX 代币的通胀率进行增发；目前的最高通胀率为每年 2％。

经济模型细节请查看星球日报dydx官方专栏：https://www.odaily.com/post/5171254

dydx 的数据

根据Token terminal数据显示，dydx目前的资产锁仓总量是1.9亿美元。从2020年3月份开始计算，18个月以内该协议总共创造了3600万美元的收入，平均每个月有170万美元的协议收入费用。