链上周报—比特币供应紧缩逐渐显现||伦敦升级后以太期权活动增加，5万美元看涨期权最受欢迎
2021-08-11 15:07 | 出处： 灰狼
Glassnode链上周报(2021年第32周)
说明：Glassnode的链上周报，每周都会发布中英文两个版本，但是每次中文版发布的时间要比英文版迟好几天，但是Glassnode的链上分析指标还是非常值得借鉴的，因此在Glassnode的中文链上周报赶上英文版之前，灰狼希望第一时间给大家提供相关信息。查看Glassnode的往期中文版链上周报，请点击这里。
随着比特币链上供应紧缩的迹象形成，市场上涨，以太坊成功推出EIP1559。
比特币市场又经历了强劲的一周，价格从37524美元的低点上涨至45215美元的当地高点。周末市场短暂交易于200天移动平均线（4.5万美元）上方，然后回撤并开始盘整。作为牛/熊偏见的一个很好观察的技术指标，市场对拒绝或突破200天均线的反应可能会成为未来几周关注的焦点。
由于价格走势证实了潜在的市场强度，我们评估了对反弹的链上反应，试图确定比特币持有者是否正在退出流动性、增持或持有。在EIP1559费用销毁机制成功发布后，我们还将评估以太坊供应动态的早期阶段。
链上消费行为
我们从花费产出利润率(SOPR)指标开始分析，这是一个相对较短的指标，展示了链上花费的代币实现的损益。这里我们使用了工作台工具来覆盖两个版本的 SOPR：
•aSOPR代表整个市场，但不包括小于1小时的币（非经济中继交易）
•STH-SOPR仅代表短期持有人的损益。
在低于1.0的值（净实现亏损）交易数月后，这两个SOPR指标都执行了看起来像教科书般的看涨逆转。描述如下：
•A：在链上实现持续一段时间的亏损后，SOPR突破 1.0。这表明利润已经实现，市场能够吸收该供应。
•B：SOPR 达到当地的高利润目标。代币利用市场优势进行消费并实现利润。这通过供过于求和价格修正创造了局部顶部。
•C：SOPR重设为1.0，表明盈利的代币已停止使用，市场回归信念，逢低买入。然后SOPR交易走高，重复反弹走高。
最值得关注的是SOPR是否保持在1.0以上。如果SOPR继续走高，这反映了一种看涨的情况，即市场充分吸收了用过的硬币实现的利润。另一方面，如果SOPR持续下跌并回落至1.0以下，则表明市场普遍疲软，并可能出现假反弹。
支出产出年龄段显示，总体而言，中年（3月-12月）和旧币（＆gt；1年）仍然相对处于休眠状态，在2018年的市场中不存在。这个群体的大部分支出是年轻和币龄的3-6月之间，代表牛市买家。 这些交易商可能会在接近其成本基础的情况下退出或降低风险。
总体而言，该指标仍然相当看涨，因为老手的紧急退出抛售似乎没有发生。
ASOL是一种寿命指标，通常可以证实这一观察结果。ASOL反映了每笔交易的花费输出的平均年龄（不受花费的代币数量的影响）。
随着旧币的分发，ASOL在整个第一季度和第二季度的交易价格走高，最终推高了顶峰。5月的看跌冲击导致该指标崩溃走低，表明老UTXO的所有者基本上不愿意以这些价格出售（并且没有恐慌性出售）。
ASOL尚未回到2020年的低点（约20天），但似乎再次横盘整理。从这里开始，ASOL的强劲上升趋势将是看跌的，因为它表明旧代币被重新用于流通。相反，ASOL交易横盘向下（目前的情况）将表明信念、积累和持有盛行。
按14天的中位数计算，平均代币休眠时间已恢复到10天左右，与整个2019年和2020年的积累期相同。该寿命指标显示了每比特币花费代币的平均寿命。它提供了进一步的证据，表明老手在现阶段没有采取退出流动性。
这对未来的价格可能具有建设性。
大宗交易占主导地位
如果我们按规模调查交易的主导地位，我们可以看到明显的趋势。下图显示了价值超过100万美元（约23比特币＋，4.35万美元）的链上交易量的主导地位。 自2020年9月以来，这些大额交易的主导地位已从转移总价值的30％上升到 70％。
随着市场在7月下旬跌至2.9万美元的低点，100万美元至1000万美元的交易组显着飙升，主导地位增加了20％。本周，1000万美元以上的主导地位随之而来，20％的主导地位飙升支持价格上涨。
鉴于上面的寿命分析表明，较旧的代币最近基本上处于休眠状态，这表明这些大额交易更有可能成为累积者而不是卖家，并且再次对价格具有相当的建设性。
另一方面，下图显示了小型交易主导地位的结构性下降。规模不到100万美元的交易已从70％下降到约30％-40％。这两张图表清楚地表明，自2020年以来，机构和高净值资本正在通过比特币网络流动。
供应紧缩评估
最近一个流行的话题是比特币供应紧张的可能性。
事实上，我们已经看到长期持有者(LTH)拥有的代币出现了异常复苏，总供应量接近1248万比特币。这与主要看涨冲动开始之前的2020年10月LTH持有的代币数量极为相似。
这种链上响应在很大程度上表明了2021年第一季度积累的代币数量仍然被严格持有。它也为总体市场信念描绘了一幅相当乐观的图景。
尽管请注意，LTH供应量的增加是熊市积累的一个特征；牛市是在熊市中形成的供应紧缩的结果。
在上图中，我们还显示了流通和调整后的供应指标。调整后的供应账户可能会丢失，或古老且被认为流动性极低且不太可能自由流通的代币。
我们使用工作台来计算LTH或STH 持有供应量与调整后供应量之间的比率，以查看每个群组拥有的“自由流通”代币的比例。通过这个指标：
•LTH拥有供应量刚刚达到82.68％的历史新高。还要注意这些长期投资者持有的代币随着时间的推移持续上升的趋势。
•STH拥有应量继续下降，表明持有和代币成熟正在发挥作用。
•历史上，当STH供应比率达到20％（通常保持该水平一段时间）时，就会发生重大供应挤压，这对自由流通的供应构成了重大限制。
STH供应比率目前为25％，这表明调整后供应仅5％的进一步成熟将使市场坚定地回到历史供应紧张状态。
为了评估调整后剩余5％的供应量积累和成熟的可能性有多大，我们可以检查持有波浪。
年龄在1周到3月之间的相对年轻的代币代表了大部分流动性供应。我们可以看到，在第一季度的上升趋势（旧币分布）之后，这些年龄段的人已经回落到熊市均衡水平，约占供应量的12.5％至15％。这种下降趋势表明代币成熟确实在起作用，并且许多2021年牛市买家已经坚持成为强手持有人。
这在很大程度上通过观察中老年代币年龄段（3月到2年）得到证实，这些范围显示供应量从循环供应量的35.7％显著增加到47.5％（未调整供应量）。3月至12月年龄的代币（牛市买家）在持有行为方面处于领先地位，显示出不可否认的代币成熟趋势。
特别值得注意的是3月到6月的年龄范围，目前占代币供应量的13.35％，包括STH和LTH（155天）之间的大致阈值。 大约6.5％的整个代币供应量在4月15日达到3个月到期，而且这些代币似乎仍在持有。
虽然基于STH供应比率的供应紧缩尚未达到20％，但有许多指标和趋势表明它可能会在9月中旬达到（但供应紧缩的条件已经在发挥作用）。
每周专题：EIP-1559销毁
以太坊网络最近推出了伦敦升级，其中包括新的费用稳定机制EIP1559。作为实施细节的一部分，交易费用中基础费用部分的销毁机制以ETH计价。
自伦敦升级启动（区块高度12,965,000）至撰写本文时（区块高度12,986,848），共通过PoW挖矿发行了4.36万ETH。与此同时，总共有1.525万ETH被销毁，净发行量减少了35％。
看看每个区块销毁的ETH数量，我们可以看到，到目前为止，费用压力已经将燃烧机制推到了设计2ETH发行之上，在少数情况下产生了净通缩区块。到目前为止，EIP1559的平均燃烧率为每块0.697ETH。
主要功能发布：工作台（Workbench）
我们很高兴地发布工作台（WorkBench），GlassNode Studio提供了一个新的工具，以生成自定义，多线图并使用我们的公式编辑器。这允许分析师轻松结合我们的指标，创建和保存自己的指标，并以新的和独特的指示进行链上分析。
周链上时事通讯现在具有一个实时仪表板，可在此处查看所有精选图。我们还开始制作周链上视频分析，以更深入地了解每周分析背后的主题和逻辑。
•第30周仪表板和视频分析。
•第31周仪表板和视频分析。
产品更新
指标与资产
•发布了Glassnode工作台
•发布了用于指标教程的新视频门户
•现在请与我们的官方合作伙伴Bitcoin2Go一起阅读这篇德语周报
•关注我们的推特
•加入我的电报群
•关于链上指标和活动图，请访问 Glassnode Studio
•关于交易所核心链上指标和活动的自动提醒，请访问我们的（Glassnode警示推特）
免责声明：本报告不提供任何投资建议。所有数据仅供参考。任何投资决策均不得基于此处提供的信息，您对自己的投资决策负全部责任。
随着伦敦硬分叉上线，5万美元看涨期权最受欢迎，以太期权活动增加
一家交易公司表示：“在伦敦分叉之后，出现了一系列看涨期权和看跌期权。”
随着交易员推测以太坊伦敦硬分叉的影响，以太坊期权市场的活动水平正在上升。 大部分活动都集中在更高的交割、更长的持续时间或看涨押注上。
总部位于瑞士的Laevitas提供的数据显示，在过去24小时内，最大的加密货币期权交易所Deribit上的以太坊交易量增加了5万多ETH，达到15.3万ETH（4.24 亿美元）。这使其达到自5月底以来的最高水平。在Deribit上，一份以太期权合约代表1个ETH。
联合创始人阿南德·戈麦斯在电报聊天中告诉 CoinDesk，在过去24小时内，场外交易(OTC)平台Paradigm的活动也翻了一番，占全球市场份额的42％。“伦敦硬分叉正在推动这项活动，这主要是机构性的，”戈麦斯说。
两年前，Deribit和Paradigm推出了以机构为中心的大宗交易服务。由Paradigm促成的交易在Deribit自动执行、保证金和清算。
Deribit上的以太期权交易量。资料来源：Laevitas、Deribit
总体而言，看涨期权的活跃度高于看跌期权，最受欢迎的期权是2022年3月到期的看涨期权，执行价格分别为5万美元和4万美元。
看涨期权赋予买方在特定日期或之前以预定价格购买标的资产的权利而非义务。这意味着看涨期权为看涨提供了保险，看跌期权为价格下跌提供了保险。
看涨和看跌期权交易量（所有到期日）。资料来源：Laevitas、Deribit
数据显示，3月份到期的5万美元看涨期权中有12790份合约在过去24小时内易手。4万美元的看涨期权成交量为12520。
看涨流
大部分交易量来自Paradigm，其中有人（主要是机构）交易了12500份4万美元和5万美元看涨期权的合约。
“在伦敦分叉之后，出现了一系列看涨期权和看跌期权。”新加坡QCP资本首席执行官Darius Sit表示：“特别值得一提的是，在与我们交易的4万美元/5万美元ETH牛市看涨价差等尾部看涨期权中有大量买入兴趣。总共交易了12500份合约。我们不得不再看一眼屏幕，以确保那些是ETH而不是BTC！”
牛市看涨价差涉及以现货市场价格、低于或高于现货市场价格买入看涨期权，并以更高的执行价格卖出相同到期日的相同数量看涨期权。
在这种情况下，市场参与者通过购买3月到期的4万美元看涨期权的12500份合约并同时卖出5万美元看涨期权的12500份合约来获得看涨期权价差。QCP资本是做市商。
牛市看涨价差是一种风险有限、回报有限的策略，旨在从资产价格的上涨中受益。 如果资产在结算日以等于或高于卖空看涨期权的行权价（在这种情况下为 5万美元）到期，则可以获得最大利润。以太坊目前的交易价格接近2750美元，需要飙升1718％才能达到5万美元。最大损失限于设置策略时支付的净溢价。
一周、一、三个月和六个月看跌期权的负偏斜也表明看涨情绪，这衡量看跌期权相对于看涨期权的成本。
以太看跌期权偏斜。资料来源：Skew
数据显示，投资者正在购买周四实施的伦敦硬分叉将随着时间的推移抑制供应增长，从而导致价格上涨的说法。
据ethburned.info的数据，自硬分叉实施以来，已经开采了大约1万个ETH，并销毁了4400个ETH，导致净供应量减少了40％。
另请阅读：使用EIP 1559，ETH是否已成为超健全货币？
原文链接
作者郑重申明：截至发文时，作者与文中提及项目存在利益关系，特此告知。利益关系包括但不限于下述情况：本人为项目团队成员、本人是项目团队成员的直系亲属或配偶、参与投资该项目、持有该项目发行的股份或通证、参与做空或做多该项目、收取回报进行有偿撰文等。