早在 Vitalik Buterin 最初的以太坊论文中，去中心化游戏就被吹捧为智能合约技术最具潜力的用例之一。在过去的一周里，投机热情赶上了这一论点，因为在令人印象深刻的基本面增长的支持下，AXS 和 SAND 等代币出现了有意义的价格走势。在这篇文章中，我们来看看去中心化游戏空间的构建块：虚拟世界。

随着去中心化游戏生态系统的形成，虚拟世界已成为行动的中心。从广义上讲，这些是与游戏无关的生态系统，开发人员和用户可以在其中购买虚拟世界中的房地产来构建游戏和其他景点。然后，用户和开发人员可以创建和交换永久保留在链上的虚拟资产。这是一个利润丰厚的市场，因为最终可能会有 1-2 个这样的宇宙获得大规模应用，其生态系统最终将带来数亿美元甚至数十亿美元的价值。因此，人们急于捕捉可能是未来的房地产一般的投资机会，这是可以理解的，因为在某些平台上，月销售额飙升至约 1000 万美元的高位。

目前在元宇宙/虚拟世界领域有四个主要参与者：
1.Decentraland

2.Sandbox

3.CryptoVoxels

4.Somnium

鉴于它们在活跃钱包和相对价值捕获方面的相对突出地位，我们在本文中重点关注 Decentraland 和 Sandbox。

Decentraland 有 9 万块 LAND 地块的固定供应量，用户/开发者可以购买这些地块来开发游戏和其他景点。 LAND 是通过销毁 Decentraland 的原生代币 MANA 购买的，使其具有通货紧缩性，并间接地将价值重新分配给代币持有者。 MANA 最大供应量为 2.2T，循环供应量为 1.3T。 MCAP 约为 8 亿美元，MANA 代币有两个用例：

1.交换媒介：可用于购买LAND等游戏内物品。
2.治理：随着 Decentraland 迁移到 DAO 结构，MANA 持有者可以参与平台的治理决策。

最后，代币持有者也将在购买 LAND 时从 MANA 代币销毁中受益，因为这将减少供应并提高价格。

作为首批去中心化虚拟世界之一，Decentraland 已被广泛应用，其 9 万块 LAND 地块中的大部分现在仅在二级市场上交易。 MANA 也是 Grayscale 专门信任的少数代币之一，表明机构需求强劲。由于 50％ 的最大供应量已经在流通，MANA 看起来像是一个相对成熟的项目，已经克服了早期项目面临的大多数成长的痛苦。这个价值被 MANA 的通货紧缩代币经济学进一步放大。

Sandbox 于 2012 年作为 Web 2.0 平台开始并积累了 4000 万次下载，然后于 2018 年推出了 Web 3.0 版本。这一先前的成功为 Sandbox 团队以现有用户群的形式提供了运营优势，这是其他虚拟世界竞争对手所没有的。

与 Decentraland 非常相似，Sandbox 生态系统在其原生实用程序代币 SAND 上运行。与 Decentraland 一样，Sandbox 也有数量有限的 LAND 地块，可以使用 SAND 购买。但是，与 Decentraland 不同的是，用户无需燃烧 SAND 代币即可购买。相反，用于购买它的 SAND 在卖方和沙盒财政部之间分配。总的来说，SAND 代币具有三个关键用例：

1.交换媒介：SAND 可用于交换 LAND 和其他游戏内物品。
2.治理：SAND 持有者可以参与平台的治理决策。
3.质押：用户可以质押 SAND 代币，并分享平台的广告和交易费用收入。

根据我们的粗略估计，SAND 的交易价格是其国债价值的 1.7 倍，来自主要土地销售 ＋ 估计交易费用。

到 2020 年，可供购买的 123k 土地中的大部分是通过约 1k 独立销售在主要销售中购买的。从那时起，也发生了约 900 次二级市场销售。如果 LAND 销售是应用的任何迹象，那么 Sandbox 已经实现了。

SAND 的最大供应量为 3B 代币，流通供应量为 7 亿（23％）。另外 1.2B (40％) 位于公司的金库中，约 280M (9％) 位于基金会账户中。这意味着只有约 28％ 仍由团队/顾问拥有。以下是 SAND 代币的归属时间表。虽然今天只有约 23％ 的最大供应量在流通，但剩余的大部分供应量都在基金会和公司储备中，因此不太可能发生潜在的代币倾销。

总体而言，到目前为止，Sandbox 的应用率和收入都很高。 SAND 代币也有一套强大的代币组学。治理、货币和收入股份的结合特别强大。

虚拟世界处于去中心化游戏革命的最前沿，随着空间的成熟，虚拟世界将继续增长。鉴于围绕房地产估值的社会共识的基本结构，我们预计这个领域将在未来 5-10 年内由 1-2 名玩家主导，这类似于 Web 2.0 虚拟世界的 Minecraft 和 Roblox 的双头垄断。我们已经开始看到 Decentraland 和 Sandbox 成为领导者的市场主导地位。在这两者中，数字表明 Sandbox 在参与度和价值捕获方面开始超过 Decentraland。鉴于其相对较低的市值和强劲的收入 ＋ 代币价值转移模式，我们预计 SAND 代币具有有意义的增长跑道。

原文作者：Clear Chain Capital

原文链接：Decoding the Metaverse: Under the Hood of Decentralized Gaming Tokenomics