DeFi揭秘—寻找替代收益来源||百倍币AXS如何在Metaverse中创造工作

随着加密货币继续横盘整理，在利率低迷的环境中寻找替代收益来源变得有吸引力。

随着加密货币继续横盘整理，交易员和投资者继续在低波动性市场条件下寻找机会。寻找替代收益来源通常需要更积极地参与快速发展的DeFi领域。

在这篇文章中，我们将介绍：

•低波动期间以太坊DeFi的状态，

•评估近期对Synthetix的关注的潜在驱动因素

•审查DeFi中的“蓝筹”收益来源

•在DeFi中寻找替代收益来源的模板

以太坊价格在短暂的缓解后再次下跌，尽管基本面基本保持不变，但一些DeFi代币仍经历了孤立的突破。

从历史上看，波动性减弱先于波动性更大的波动，而螺旋上升的时间越长，随之而来的冲量就越大。在第一张图表中，我们可以注意到在5月的高度波动期之后，6月至7月的日回报是如何下降的。

如果波动性恢复上行，以太坊价格仍有很大的空间需要弥补以退出当前的下跌期。 相反，震荡下行可能会抹去2021年的剩余收益。

Synthetix捕捉到一个单独的出价

随着以太坊继续紧张地横盘整理，孤立的不相关回报口袋正在寻找流行的DeFi代币。Synthetix是最新的此类故事，在创始人Kain重返该项目的过程中找到了力量。Synthetix已宣布计划将项目的重点和流动性转移到Optimism（以太坊第2层）。同时，关于SNX权益持有者未来可能会收到一系列空投的消息导致了支持该代币的更多看涨叙述。

Optimism质押者的回报率在7月份达到了约15％的绝对最低点，而L1质押仍然相对有利可图。随着流动性过渡到L2，Optimism质押者现在获得了约50％的APY，并且可以预期sUSD/sETH、sUSD/sBTC和其他交易对将在7/8月推出。

Synthetix希望向L2的过渡将标志着该产品进入一个新时代，一个拥有更多用户、更多容量和更多活动的时代。迄今为止，该项目一直在努力解决L1相对较高的费用，通常每日交易者少于100人，并且每天的交易量经常低于5000万美元。此外，截至6月，Synthetix的天预订量低于1500万美元，用户数不到50。 SNX的代币持有者现在可以期待过渡到Optimism，受益于较低的手续费和充满希望的交易活动上升。

Synthetix展示了一个成熟项目的案例研究，该项目成为第2层的众多飞跃之一。

我们在DeFi揭秘的整个领域中讨论了许多项目和增产农业机会。提醒一下，以下是一些以费用和流动性挖矿激励形式获得收益的主要类别：

•通过去中心化交易所的流动性提供赚取费用

•贷款池中贷款资产的收益

•从流动性挖矿奖励中赚取治理代币

随着对避险资本（稳定币）的需求增加，DeFi代币的估值低迷，积极的风险资本正在减少，所有这些都导致整个领域的收益率普遍收缩。要了解这些部分如何组合在一起，请一次考虑每个部分：

•稳定币资本正在增加：稳定的资本流动正在争夺相同的价值份额。随着越来越多的资本进入产生收益的协议，所有参与者美元的收益都会被稀释。

我们看到情况显然是这样，因为DeFi中的美元等价物正在超过以太坊和代币估值的市值增长。根据四处流动的资本量，对DeFi收益率有明显的需求。然而，这些资金并未用于购买现货以太坊或治理代币；它主要是保持避险。

随着资本的增加，同一个馅饼的竞争也越来越激烈。

•链上活动减少：如果来自用户活动的可用费用（例如交易量）正在减少，但试图吸收这些费用的资本是静态的或增加的，这会导致流动性提供者的可用收益机会减少。

所有区块链中去中心化交易所的使用都在下降。借贷需求、投机需求以及利用率指标均受到抑制。总体而言，尽管对DeFi的投资依然强劲，但DeFi的实际使用指标相对较弱。因此，Aave、Compound和Yearn等知名场所的风险规避收益率均降至5％以下，在Aave和Compound的流动性激励措施后为3-5％。

•代币价格低迷：如果这些协议中用于补贴流动性的奖励以美元等值的形式贬值，那么整体收益率也会下降。随着越来越多的资金流入这些代币，但代币的价值继续下降，这些代币的美元价值继续呈下降趋势。

少数代币正在对ETH做出不相关的上行动作，但总的来说，代币价格仍然受到ATH的严重压低。治理代币的质押者已经损失了60％以上的质押资本。被养殖的代币通常与被质押的代币相同，因此奖励也损失了约60％以上的价值。

总结：由于使用量和费用减少、代币价格（以及奖励价值）低迷以及稳定币资本参与量越来越大的综合影响，整个行业的收益率继续压缩。

在这样一个资本充裕但大多数代币都找不到边缘买家的环境下，交易者如何找到新的收益来源？

这些可能很难找到，并且在许多情况下需要加强风险管理和深入了解底层机制。 高度活跃的交易者可以做额外的工作来寻找这些替代的收益来源，以试图在任何市场条件下提高回报。

这些收益来源通常不那么拥挤，因为其知名度不高，更深奥，而且可能比一般的DeFi协议风险更大。

早期排放风险

我们在传统收益率中讨论了拖累交易者收益率的三个因素：

•大量参与者/流动性

•低利用率/交易量

•代币价格下降

当然，交易者可以通过以下方式来应对这3个因素：

•寻找参与度低的早期矿池

•在原石中寻找利用率高的钻石

•识别代币价格上涨的项目

Saddle是一种AMM，它借鉴了Curve的许多机制，尤其是其低滑点稳定币池。与Curve不同的是，它的大部分锁定/质押机会都在其他地方。

质押Saddle金融的“D4”稳定币池alUSD/FEI/FRAX/LUSD池是早期进入（7月11日推出）并带来高回报的一个例子。流动性提供者从费用(5％)中获得基本APY，并从质押中获得额外的奖励，与Curve不同。在当前的参与水平下，拥有1年锁定期的Booster的收益高达110％。

alUSD/FEI/FRAX/LUSD的“D4 池”是一个由4个实验性稳定币组成的Saddle池，每个稳定币都在尝试新颖的想法。质押者可以将其流动性提供者的头寸锁定长达一年，以获得更高的奖励。

关于此池中资产的提醒（所有实验性）：

•alUSD：Alchemix的零清算稳定币，由DAI抵押。

•FEI：Fei协议的算法稳定币在发布时难以保持挂钩，但此后已恢复。

•FRAX：Frax金融的部分算法、部分支持的稳定币。

•LUSD：Liquity的ETH抵押稳定币。

Frax质押接口

当然，对于任何新事物，发现潜在漏洞的时间会越来越短。我们在DeFi揭秘中尽了最大努力来识别项目的高质量风险，但是在新的实验中有大量的漏洞，所以参与者应该始终谨慎地接近。

衍生品是DeFi中一个相对安静的角落。这主要是由于大多数衍生产品在第1层的gas成本很高，以及其他增加的摩擦使流动性保持在低水平，从而降低了整体用户体验。

尽管迄今为止缺乏吸引力，但许多来自传统金融的流行衍生品以及衍生品的新想法已经或正在建立。从传统金融移植过来的衍生品包括期权、期货、掉期和其他产品。这些产品的市场通常与其他加密货币市场不同，提供不同类型的风险/回报概况。

期货

存在许多期权平台，但大多数流动性差且gas成本高。为新的期权平台提供资金的风险投资交易已有数十个，但迄今为止，大多数交易要么未启动，要么无法找到流动性/用户。

Ribbon金融是一个协议的例子，它已成功地在该领域创建了一些活动。他们的产品使参与者更容易建立自动头寸，如滚动看跌期权销售策略和有保障的看涨期权。以前，参与者将不得不在期权市场上搜寻流动性稀少的情况，并手动加仓，通常需要承担巨额gas费和虚高的期权价格。Ribbon使用Opyn的选项来设置头寸，在工作中具有可组合性。

他们的大型保险库涉及自动购买有保障的看涨期权和卖出无内在价值期权。每次金库有可用的流动性时，它们都会很快被填满。显然对这种收益率有需求，只是流动性和差异化产品的可用性有限。

数据来源：Dune分析（nascent.xyz仪表板）

卖出看跌期权：如果ETH在某个日期保持高于执行价格（由金库经理设定），则策略利润；如果你相信低波动性或高下行波动性的可能性很低，那么你的仓位就很好。 （金库项目~30％APY＋RBN质押奖励）

有保护看涨期权：从买入期权的执行价格减去标的期权成本＋期权溢价中获利。

永续合约

我们提到用户活动减少意味着流动性提供者的回报减少。永续合约一直是DeFi衍生品的一个亮点，在过去的几个月里，它的蛋糕越来越大。Perpetual协议和 DyDx的交易量保持强劲并逐月增长。

代币持有者从交易费和流动性挖矿奖励中分得一杯羹，目前永续协议(PERP)的权益持有者可产生约40％的APY。随着代币持有者的费用在即将到来的永续协议 V2中发挥作用，这个数字将会增加。

切片（Tranche）

切片（Tranche）是DeFi 中一个相对较新的原语，DeFi最大的切片产品Barnbridge只有1亿美元的TVL。由于相对复杂，切片在很大程度上是未知的产品，但在传统金融中是一个更熟悉的概念。

切片是一种工具，可以对同一底层证券进行不同程度的风险敞口。通过这种方式，投资者可以接触到协议，而无需承担协议的全部风险。它使参与者能够选择不同级别的定义风险，这些风险可能对下一波DeFi的采用具有吸引力。

以下可视化是DeFi中传统部分设置的样子，其中一系列策略分为3个部分。AA级别最高，因此承担的风险最小，但回报最低。

Barnbridge的切片简化了这种结构，只有两个级别，将风险转移到初级切片，使高级切片收益率更低，但承担的风险更小。在BOND、AAVE和COMP的流动性激励下，Barnbridge的初级切片目前年收益率高达20％。

空投和竞赛

许多DeFi项目会将代币空投给某些代币的持有者、测试网的参与者和其他活动。

例如，Thales，一个二元期权平台即将推出，并将其治理代币的35％空投给Synthetix抵押者。这是许多可以索取的空投示例之一。

与此类似，项目经常举办竞赛以激励其测试网络的早期参与者。Cosmos最近在他们的新Gravity DEX上举办了一场交易比赛，为获胜者提供了广泛的奖品。

目前，Optimism的新期权平台Lyra正在举办期权交易大赛。这是一个测试网竞赛，因此所有头寸和测试都是完全免费的。奖品包括在接下来的几周交易中为最赚钱的（虚拟货币）期权交易者提供的高达3万美元以上的NFT和代币。

Lyra交易竞赛：链接

这是我们每周简要讨论了上一周和下一周的一些最重要的发展的部分。

本周来自整个领域的重大新闻！预计越来越多的公告将围绕L2上的产品发布。

•Uniswap V3在Optimism上发布。期待已久的Uniswap V3的Optimism发布标志着一个新的扩展时代，因为Optimism的大型合作伙伴关系找到了alpha版本，这是在他们在Arbitrum上发布后不久。看到他们试图引导流动性和交易量的方向将会很有趣。还要看看是否/何时流动性碎片跨越V2、V3、L2等。这里按用户/交易量计算该领域的DEX宠儿的风险很大。

•Synthetix将于7月26日推出交易对。7月26日标志着Synthetix向Optimism的过渡。他们将推出4个交易对，因为他们致力于将流动性过渡到L2。

•以太坊的伦敦更新定于8月4日发布。通用开发协议指出，8月4日发布日期是7月份之后的计划日期。这是将包括EIP-1559的升级，这是一项备受争议的费用消耗升级，旨在降低ETH通胀。

•Sushi宣布进行NFT交易所。Sushi继续试验，提供一个又一个产品，试图为代币持有者带来价值。这一次，他们宣布将于8月推出NFT交易所。

•Harvest金融推出V2。更多的美学更新，V2的发布标志着这个受欢迎的产量聚合器的另一个里程碑。添加了新交易对，但总体而言，它更像是对用户友好的 UX 更新。

•Lyra发起期权交易竞赛。Lyra建立在Synthetix之上，是预计在未来几个月内推出的少数Synthetix分支之一。这是一个有趣的免费比赛，任何人都可以参加。它在Optimism的Kovan测试网上运行到26日。GLHF，这是预计将在L2上首次推出的众多新产品之一。众所周知，在L1中，期权的头寸是非常昂贵；Gas成本很高，流动性有限，给这些期权定价带来困难。

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一款名为Axie Infinity的可爱NFT宠物游戏目前的协议收入比以太坊和比特币还多。菲律宾人从中受益。

在上周收取了超过3000万美元的费用后，一款名为Axie Infinity的可爱NFT宠物游戏目前的协议收入超过以太坊和比特币，并且超过了接下来的11个顶级dapp——即Uniswap、PancakeSwap、Aave、Compound、SushiSwap、QuickSwap、MetaMask、Lido金融、MakerDAO和Synthetix——合计。在这种情况下，其商业模式的设计使从中获利的人不仅仅是一群变得更富有的加密货币兄弟。是食物链下游的人，那些通常被排除在这些改变生活的财富创造时刻之外的人。

Axie拥有近50万的日活跃用户(DAU)，估计其中60％来自菲律宾。从这个角度来看，在2020年7月下旬左右，就在我第一次写这篇文章之前，Axie的DAU 低于500。但是自从发展中国家听说了这款付费游戏的神奇宝贝式视频游戏后，该产品发现它适合全球人口中传统上不是科技公司最优先考虑的一部分。

我已经看到一些基于推特的纸上谈兵的评论家把对Axie的战斗奖励标志SLP的追求贴上了毫无意义的标签。他们如何得出这个结论是可以理解的，人们只熟悉传统游戏行业的剥削性商业模式，还没有了解去中心化游戏的不同之处。但这也表明，对于那些在这些游戏中找到真正价值和目的的人来说，他们缺乏考虑。许多Axie玩家在他们的日常工作中更加努力地工作，但得到的却少得多。

对他们来说，边玩边赚看起来不错。太好了，事实上，我听到了一些杂音，我们可能很快就会看到越来越多的工人放弃他们的线下工作，转而在Metaverse寻求职业。在菲律宾，不难想象这是怎么发生的。这与菲律宾移民工人的通常叙述没有太大不同。

“他们在加利福尼亚护理病人，在伊拉克驾驶加油车，通过巴拿马运河航行货船，通过阿拉斯加湾的游轮。他们为日本工薪族倒酒，抚养沙特商人的孩子，” 帕多克在《洛杉矶时报》2006年的一篇文章中谈到了菲律宾最成功的出口：菲律宾人民。

早在上世纪70年代，当菲律宾遭受政治危机和国内大规模失业时，时任总统费迪南德·马科斯提出了一项新的劳动力出口政策，涉及该国人民的“积极和系统性移民”。这只是一种临时解决方案，具有将外汇与汇入汇款合并的额外好处。今天，全球有超过1000万菲律宾人，其中220万被确定为海外菲律宾工人，或OFW。他们汇回家的钱几乎占全国GDP的10％，使菲律宾成为全球汇款接收国的前四名，仅次于印度、中国和墨西哥。

阅读更多：Axie Infinity的AXS代币较6月低点上涨700％

2020年初，当新冠病毒大流行来袭，外国劳工被飞机装载解雇时，世界银行担心向低收入和中等收入国家汇款的价值可能会下降20％或更多，从而留下脆弱的家庭陷入困境，并给政府的救援工作带来巨大压力。但事实并非如此。央行最近的一份报告显示，2021年第一季度汇款量实际上已超过大流行前水平，达到 110 亿美元。这是历史最高水平。

但不要跳起来庆祝；这不一定是好消息。自2020年3月以来，约有40万名OFW因与大流行相关的裁员而流离失所。如果没有恢复这些工作，这告诉我们，对于那些仍在海外有报酬地工作的人来说，汇款负担只会加剧。或者，滞留的OFW正在动用他们的储蓄来弥补赤字。或者，遣返者可能一次性带回数月甚至数年的储蓄，人为地提高了收入数据。或者，以上所有。

Metaverse本质上是跨国界的，因此人们不必如此。

回国后，被遣返的工人面临着不确定的就业前景，被迫在一个没有足够工作或足够工资的国家竞争工作，甚至在进入有史以来最严重的经济衰退之前。这是一个大问题，不仅对OFW来说，而且对他们的家人来说也是如此，他们依赖这些钱进来。因此，现在非常需要政府以创造就业为目标并提供鼓励OFW接受再培训和学习的政策新技能来保护他们的生计。