EOS sw/eden | 加密货币的多头和空头：市场变得更聪明了

我发现从三个维度思考加密货币的风险是很有用的：市场、技术和监管。就像空间和时间的维度一样，它们不是独立存在的；它们是相互交叉的。

- 市场风险维度是任何新技术面临的采用风险。加密货币的批评者所代表的是那些不关心的人，而不是加密货币。
- 技术风险维度是底层技术将崩溃的风险。这可能是最容易被忽视的。有多少人可以说他们了解为什么比特币的SHA-256哈希函数是不可破解的？
- 监管风险维度受到最多关注，但它的细微差别往往不被理解。这些细微差别--以及市场在掌握这些细微差别方面的缓慢进展--在本周的一连串新闻周期中得到了展示。

本周是关于监管和技术风险。看着评论员们从为中国的比特币挖矿集中化而扼腕叹息，到为中国政府打击比特币挖矿而扼腕叹息，这很有趣。

这两种风险都被过分强调了。挖矿和验证一样，是比特币的治理系统。而比特币将治理商品化。它把治理的腐败力量，变成了一种 "没有牙齿的商品"，任何有互联网连接的人都可以提供。在这场竞赛中，唯一的优势是更便宜的能源和更快的处理器。北美的矿工已经表明他们可以在这两个方面进行竞争。

现在，任何中国对加密货币开采的 "镇压 "都是北美矿工的数字黄金机会。如果伊丽莎白-沃伦参议员的评论代表了华盛顿对北美采矿业的意图，这将是别人的机会。巴拉圭的一位立法者本周做出了友好的监管姿态。值得注意的是，巴拉圭控制着地球上第二大水电大坝45％的容量，而使用的水电却很少。

本周，加密货币市场显示出对监管和技术风险更复杂的理解：甩开来自华盛顿和北京的挖矿雷声，并对美国联邦执法部门已经找到方法从Darkside扣押比特币的消息感到震惊，Darkside是一个犯罪集团，它持有Colonial Pipeline的系统作为赎金。

这是迄今为止从一个单一的、（可能是）复杂的组织中查获的最大的此类物品。FBI破解了比特币的密码学吗？市场的反应就像它破解了一样。一个三个字母的机构找到了破解密码学难题的方法，确实会让比特币和所有加密货币（包括其他东西）的腿都断了。但事实并非如此。

在披露它已经恢复了发送给Colonial Pipeline攻击者的比特币（BTC，＋8.46％）几个小时后，联邦调查局在欧洲刑警组织的一份新闻稿中被点名，该新闻稿描述了一项多国行动，执法机构建立了一个加密信息服务，并将其作为木马向罪犯推销。令人费解的是，这些欺骗大师似乎把他们的比特币私钥委托给了这只凳子鸽子。

越来越多的对加密货币感兴趣的世界对这种做法有一两件事要学习。纽约时报》和《华尔街日报》本周刊登的报道指出，比特币 "实际上是可以追踪的"，并引用了 "加密货币难以追踪的声誉"。执法部门早就明白，加密货币不仅可以追踪，而且可以永久追踪。记者纳撒尼尔-波普尔在他2016年出版的 "数字黄金 "一书中指出，一些挥霍无度的联邦官员将比特币称为 "起诉期货"。

美国政府破解SHA-256（它创造的）和通过链外服务提供商建立刺探之间的区别，完美地说明了加密货币的监管风险真正存在的地方。市场对扣押消息的反应--以及对周中比特币hashrate下跌或中国两个省（青海和云南）禁止比特币的消息（有些是假的）没有反应--表明对这种区别的理解在不断提高。

华盛顿和北京会发现很难阻止比特币挖矿，至少是直接立法。只要至少有一台电脑在 "运行比特币"，比特币就会运行。如果比特币的价格上涨，更多的矿工就会开启，在奖励的激励下，提供与网络价值相称的安全。拦住她的巢穴的入口，蜜獾就会到森林的另一个地方被看到。

更大的监管风险存在于政府控制加密货币交易所和其他链外服务提供商的权力。5月19日，加密货币诡异、零散的流动性表现令人钦佩。在接下来的缩减中可能就不是这样了，这取决于交易所如何被监管。还有一个风险是，对加密货币友好的监管进展缓慢，比如银行监督和比特币ETF的批准。

并不是说采矿业是不可触及的。出入口的监管风险可以通过压低价格，对采矿产生负面影响。重要的是要区分这和影响比特币本身安全的监管风险。

市场似乎正在更好地理解这种区别--加密货币的技术风险和监管风险之间。这是一个效率提高的标志，至少目前是这样。在零售和机构驱动的市场周期之间的摇摆中，这种动态可能会迅速改变。

并不是说采矿业是不可触及的。出入口的监管风险可以通过压低价格，对采矿产生负面影响。重要的是要区分这和影响比特币本身安全的监管风险。

市场似乎正在更好地理解这种区别--加密货币的技术风险和监管风险之间。这是一个效率提高的标志，至少目前是这样。在零售和机构驱动的市场周期之间的摇摆中，这种动态可能会迅速改变。