牛市的中场休息

最近两周，整个加密数字货币市场风声鹤唳。自从特斯拉老板马斯克批评比特币不环保开始，市场呈现出单边的跌跌不休的态势。这种态势在上周末和上上周末中国官方宣布打击比特币矿场和交易的新闻中达到了高潮。比特币和主流币种在2周的时间，几乎跌去了过去2、3个月的涨幅。场内资金感觉在加速逃跑，一度出现了USDT的踩踏，usdt在5月21日晚甚至短暂跌到6.1元附近。近期市场情绪可以说是极度恐慌的。

很多人在纠结一个问题，“牛”是不是走了？

1、先不给答案，分析一下为啥会跌？

马斯克批评比特币不环保。比特币挖矿消耗能源这件事儿，就像一个狗皮膏药，被反复拿来说事儿，这次又被拿出来讨论，对于老韭菜来说，基本已经免疫了。首先，比特币的很多能源是廉价的能源，比如水利发的电，还有热电厂发出来用不了的电。一般用来挖比特币用的电，相比民用电费都是要低的，市场是最聪明的，会自我调节。当年为啥矿工千辛万苦寻找到了四川、云南的水电，因为便宜，但是便宜就有便宜的道理，这就是市场规律。水电有特点，就是会有丰水期和枯水期，丰水期很多点是用不掉的，事实上，比特币的挖矿在某些地方也解决了过剩产能的问题。对地方上的收入，也是一个比较重要的来源。

另外，有些人会讲，比特币一年的用电量比阿根廷一个国家的用电量还大。但是，假如没有比特币挖矿，挖比特币的电也不会跑到阿根廷、跑到非洲，解决第三世界的用电短缺问题。这个世界的资源本来就是不均衡的，有的地方水资源丰富；有的地方矿产资源丰富；有的地方则是天然的交通枢纽，这个是改变不了的。沙漠缺水的地区的人可能一个月才能洗上一次澡，但不能因为水资源丰富的人一天洗三次澡而说他们浪费水资源。就是这个道理。

2、大跌的原因还是市场自身的内在调整需求，简单讲就是涨多了自然要调整

国家开始打击比特币矿场，带来的心里层面的恐慌。打击矿场其实从长期来看是利好比特币的。毕竟，中本聪设计的初衷，是没有想过算力集中的。矿机、矿工、矿场实际上会带来中心化的风险。矿场越大，算力越集中，风险就越高。 比如矿场由于不可抗力，导致的停机，算力的突然暴跌对网络是非常不利。

但大型矿场的关停，也会导致未来更多分散的、小型的作坊式的家庭式的挖矿出现，比如轻型的家用式的矿机。这个预测在未来1~2年内一定会出现。这次国家打击矿场，对现有矿工是利空，但是对比特币网络长期是利好。

所以，跌的外部因素仅仅是一个诱发因素，核心还是市场的自身原因，就是涨太多了。5月的前两周，市场已经出现一些疯狂的情景了，就是动物币们的群魔乱舞，一天十几倍几十倍的情景，疯狂至极。市场的调整就好比是人的免疫系统一样，发挥调节作用了。让资金重新回流到价值币上。还记得2017年牛市么，trx从1分涨到1.5元的时候，市场开始调整的。每一轮牛市，都会出现一个低价币暴涨的奇迹，它们的出现通常都是市场调整的信号。

3、牛市结束了么？牛市仍然没有走完，牛市的基础仍然存在，这一次的牛市不仅是比特币减半周期的内生驱动的，更是叠加外部两大因素的结果。

a、比特币减半的内周期，牛市的时间还没结束。回看历史，每一次减半都会带来一次行情，这是比特币内部自身规律。回顾比特币历史上的牛市，主要都是减半内生周期来驱动的。从历史上看，每次比特币减半，都会有一轮牛市，牛市的高点通常在减半后的1年半左右时间。比特币在2020年5月份完成了第三次减半至今，也仅仅只有1年时间。另外考虑到外部流动性和区块链自身创新的两大因素，这一轮的牛市从时间上，只会更长。

b、外部流动性泛滥，给牛市提供了更宽松大环境，流动性仍未见收缩迹象。这一次的流动性泛滥不是国内引发的，是美国美联储。疫情是一个意想不到的黑天鹅，为了应对疫情，美国释放了非常规的巨量的流动性。简单说就是印钱，印钱给老百姓、给中小企业渡过难关。当然，这些钱里面很多流向的资本市场，股市、币市。看到美股虽然泡沫严重，但是还能一涨再涨，屡创新高。导致华尔街的投资公司和富有家族，也开始关注加密货币，不少已经直接下场了，比如灰度资本，ARK等。

虽然币价在下跌，但是如果长期观察交易所存币情况，就会发现，美国的coinbase等大交易所的存币量是一直在下降的。海外的机构都是买买提，特别是在币价大幅下跌的时候，都会出现几千上万的btc的流出，这侧面说明有机构在持续的买入。

C、区块链的创新已经从量变积累到质变，新的叙事题材正在宏大展开（Defi和NFT）。

这一轮的牛市跟2017年相比，无论是叙事题材还是基础设施，要好上10倍不止。2017年的那波牛市，有点像1999年、2000年的互联网，那个时候互联网是新兴的产物，大家都觉得这个新玩意是未来，很看好，但是又不知道怎么落地（赚钱），当时只要是有个.com的公司就能融到钱，市场非常的狂热。

2017年的牛市也是如此，大家觉得区块链是未来，有个白皮书加几个所谓的大佬站台，就能融到几千上万的ETH。跟1999年的互联网真的是很像。泡沫都是要破灭的，2000年的纳斯达克泡沫的破灭，让无数公司归零，市场出清。但也沉淀出了像Amazon、Google这样的伟大的公司，他们在市场泡沫破灭后找到自身的价值，发展至今成就了万亿市值级别的公司。随着互联网基础的完善，后续又诞生了facebook、twitter等一批优秀的互联网公司。

同样对标，2018年加密数字货币泡沫破裂，市场进入了长达2年的熊市。同样在熊市中，ETH又重新找到了新的叙事，沉淀了诸如link、uni、snx、aave等一批优秀的项目。在新的一轮牛市中，无论是Defi和NFT，都展现了更宏大的格局和前景。

事实上，如果你能够亲自参与到defi的使用中，会发现defi的体验会秒杀任何一个传统金融机构，甚至比中心化的交易所体验还要好。而NFT虽然目前仅仅热门于艺术品市场，但是艺术品仅仅是NFT非常小的一个门类，NFT未来在金融、保险、地产、metaverse、知识产权领域的才是有着最大的应用前景，而一切才刚刚开始。

d：市场结构的重大改变，整个市场发展更加良性，让牛市更具延续性

2017年的牛市，跟今天的市场主体有几个不同。2017年的牛市主要市场和主导权在国内，而2021年的牛市主导是在美国。2017年无论是矿池、矿场、交易所和交易量，国内都是远超过国外的，然而9.4之后，市场格局在发生着慢慢的变化，到2021年主要赛道上无论是资本还是项目，美国开始主导了。

2017年国内主导的行业生态，目前来看是极为扭曲和不健康的。当时市场主要有这么几个角色：项目方、机构（大部分早期发财改头换面的散户，比如了得资本等）、币圈大佬、交易所、代投和散户。缺少盈利模式，这些角色终极目标是要从散户手里赚钱，俗称割韭菜。项目方发币、币圈大佬站台（拿免费或者低价筹码）、机构批发（拿低价筹码）、交易所收上币费（除了巨额上币费，部分无良交易所印假币砸盘获利）、代投拿一级差价（有很多代投直接跑路，本人就碰到两次），而散户就只能从二级市场博一下庄家拉盘。

在2017年牛市行情中，早期进场的散户足够多，产业链上的各个玩家都能赚到钱。到2018年初期市场掉头向下的时候，就发生了很有意思的事情，新的散户没有了。出现了代投跑路，机构和大佬互割，项目方收割机构，交易所收割项目方的恶性循环。同时，即使有想要做事情的团队和项目方，由于ICO融资拿到的是ETH和BTC，为了维持团队的开支，需要不停的卖出ETH和BTC换成法币，筹码的持续卖出导致了一场长达2年的大熊市。

2021年相比2017年，整个市场结构好很多。特别是defi的出现，让整个市场的行为更加透明公开，社区资本展露头角，对机构和币圈大佬们的逐渐取而代之。Defi对于新项目的筹码分发和运营是具有革命性的，对整个行业的推动也是巨大的。一个早期项目，即使不做大规模的容易，也相对容易启动存货，同时获取不错流动性。

举个例子：某个项目，早期可以通过社区做任务进行一些空投，这样用空投获取初期的曝光和筹码分发；接下来通过白名单或者IDO、IFO、ITO等方式进行公开限量发售，通常发售筹码比较少，融资规模都比较小，会引发社区的超额认购，供不应求必然导致币价在二级市场的上涨；公开发售结束，项目方几乎不需要花巨额的人脉关系和资金成本去上交易所，只需要拿出一定的token和eth在uniswap上做流动性即可，几乎是零成本上币，同时还可推出流动性挖矿，鼓励更多的社区资本参与到流动性提供方来，这样更加分散了项目方的成本，项目方及时在小额融资也足够团队运作，因为不需要为上币和维持交易所的流动性花费更多金钱和心思了。由于项目方初期融资规模小，也会倒逼项目方花更多心思和努力做好项目，让分配给团队手里的token更加的有价值。Defi的创新，可以说改变了整个项目融资和上市的逻辑。社区资本直接发挥作用，机构和币圈大佬在其中的话语权日渐式微。套用流行的话说：defi让token的发行减少了中间商（机构和币圈大佬）赚差价。所以，现在也基本看不到各路国产大佬和机构在站台项目方了。不良交易所也没办法印假币割项目方、割社区了。

综合几个因素，判断牛只是暂时中场休息，休息好了继续干活！

以上不做财务建议。

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