前言

最近，加密货币行情面临严峻形势，自519大暴跌腰斩之后，比特币为代表的加密货币受到极大的市场负面影响，进而阻碍了蓬勃的牛市行情。

在跌掉一半以上，并且仍然处于颓势的行情状态下，对牛市是否还在成为争论的热点，且多空双方证据充足，各不相让，市场也在这样僵持下，上下震荡，方向不明，既给人希望，又处处表现出危机。

牛市威胁警报仍未解除

昨晚，比特币再次出现大跌，一小时内从41732美元的高点跌至36529美元，振幅高达12.66％，日跌幅也超过8％随后继续保持下跌趋势，直至跌到33477美元的低点。

行情再次全面下跌，表明这轮下跌趋势仍未结束，虽然比特币已经在2.9万的低点基础上，重新站回4万美元关口，但是显然并未守住，加密货币整体行情也在较低点震荡下行。

之所以行情如此颓废，与当前不断出现的监管信号密切相关。

就在昨天，国务院金融稳定发展委员会（以下简称金融委）召开第五十一次会议，会议提及要坚决防控金融风险，强化平台企业金融活动监管，打击比特币挖矿和交易行为，坚决防范个体风险向社会领域传递。

分析人士指出，这是第一次国务院层级公开明确提出打击比特币挖矿，或对中国矿业产生极大的影响，后续落地措施尚有待观察。此外会议明确提出打击交易行为，但重点放在防范社会影响，重点或首先落在针对圈外散户的违法行为。

该消息发布不久，比特币就跌破3.7万美元，并形成519之后的二次下跌，加深了行情进一步下跌的风险。

由此看来，监管已经成为当前牛市行情最大的不稳定影响因素，或许在政策收紧的情况下，牛市会出现与17年牛市94禁令相同历史走向。

从目前的消息来看，各国不断传来监管信号，不同的监管政策确实已经开始成为行情的最大影响因素。

英国国会议员Tom Tugendhat表示将敦促财政部创建监管沙箱，推动加密行业发展；美国正在通过税收进一步加上监管，美国财政部要求达1万美元的加密转账向国税局报告，美国加密银行Avanti Financial创始人兼首席执行官Caitlin Long表示，"美国加密监管打击”已经开始，但其强调这不是“比特币禁令”；香港计划将加密货币交易所服务对象限制为专业投资者，并对无牌进行受规管的虚拟资产活动，可处罚款500万元和监禁七年；新加坡金管局表示，投资加密货币存在风险，不适合散户投资者，并将继续关注加密货币空间的发展，并将定期审查我们规章的充分性和适当性……

法国兴业银行的Alain Bokobza和Arthur Van Slooten在周四的报告中写道：“毫无疑问，由于价格波动不定，比特币在任何投资组合中的位置仍然充满争议。”报告还认为，比特币“仍处于下行趋势”和潜在的监管这两个因素被视为加密货币的“最大威胁”。

另外，在马斯克“环保”的利空带动下，目前，一些环保相关的部门停止接受比特币捐赠等，来表明对能源消耗的担忧：

英国《金融时报》周四的一份报告显示，绿色和平组织表示：“由于大众对比特币能源消耗的担忧，将停止接受比特币捐赠。”它补充说，加密捐赠工具尚未得到支持者的广泛使用。另一个环保运动组织“地球之友”告诉英国《金融时报》，它也正在考虑这个问题。

“马斯克效应”正在成为威胁比特币牛市行情的最大危机，对比特币采用的萎缩，将极大地降低比特币的实际价值支撑，从而增加行情持续下跌的风险。

正是上述信息和信号，形成了对牛市持续的绝对威胁，也是牛市已经结束观点的最大证据。

牛市还远没有结束

面对行情颓势及目前上行无力的状态，一些专业人士仍然坚定认为牛市仍在，只不过处于回调状态，17年双头牛市的历史正在重演！

虽然目前行情受到极大挫折，但是行情远远没有达到高度繁荣和高点的状态，根据牛市发展规律，行情会在大部分人产生绝望的时候，绝地反击，走向真正的高点。

天桥资本创始人Anthony Scaramucci表示：“我仍然认为比特币的牛市还没有结束。大多数小散户正在使用杠杆。我们认为，昨天超过86亿美元的加密资产已全部被清算……（但）长期来看，比特币将会反弹。”

下跌趋势下的比特币再次出现强劲的机构需求，为市场创造了良好的行情基础。

据CoinDesk消息，与场外交易柜台相关的钱包在周三流出了10,292 BTC，当时比特币从43,000美元跌至近30,000美元，该数字在周四进一步上升至11,056 BTC，创下近半年以来的最高水平。人们普遍地认为，场外交易柜台的资金流出代表大型投资者或机构购买并将代币从场外交易地址转移至钱包。Glassnode的创始人Jan Happel和Jann Allemann在推文中表示： “再次出现了强劲的机构需求。无论今年夏天我们将看到什么样的比特币低点，它们都不会持续很长时间。价格都将再次涨起来。”

在价格处于下跌状态时，Coinbase却出现了较高的流入量，许多大型投资者当前是非常合适的入场点，继续低价吸筹囤积持有BTC。

据U.today报道，CryptoQuant分析平台提供的数据显示，过去24小时内多个加密货币交易所稳定币流入量创下了历史新高，达52.8亿美元。文章分析，这表明加密鲸鱼再次逢低买入了比特币，买入比特币的另一个证据来自Glassnode数据，鲸鱼从加密交易所转出了19,639枚BTC，价值约7.91亿美元。

机构继续“抄底”的行为将对短期和长期行情产生决定性影响：从短期来看，大量“抄底”，将为比特币带来不小的资金流入，从而增加比特币的筑底基础，或许这也是目前行情在2.9万美元以后快速反弹的重要原因；从长期来看，机构的投入和持有建立了比特币长期行情的基本逻辑，成为长期行情的市场和信心的重要保障。

因此，比特币牛市必然会在机构的推动下持续，否则机构将成为这轮牛市最大的接盘侠！

另一方面比特币或其他加密资产”与股票等投资类别并列，这是加密货币的强势出圈最大信号，也奠定了加密货币的发展基础。

这轮牛市，对比特币来说最大的利好，就是获得主流地位，无论是各类期货、基本、NFT，还是Coinbase上市，都奠定了加密货币强势出圈后的主流地位基础。

彭博社首席商品策略师Mike McGlone评论了5月19日的加密市场下跌，他将比特币的急剧下跌与纳斯达克100股票指数的小幅下跌进行了比较，McGlone指出比特币和纳斯达克100股票指数的高峰和下跌同时发生，5月19日的股市下跌受到比特币走弱影响，这表明加密货币现在已经成为主流。

而在欧洲央行发布工作论文《宏观经济不确定性对家庭支出的影响》，将比特币或其他加密资产与股票等其它6种投资类别并列。并且表示，人们认为这些数字货币在某种程度上是反周期的，也许是因为负面的经济结果更有可能支持替代货币的增长。

无论目前对比特币有多少诟病，加密货币已经成为与传统金融产品并列的产品，足以奠定其投资的市场基本条件，从而成为行情的最大保障。

因此，在牛市基本市场面没有受到影响的情况下，通过深度调整后，行情将迎来前所未有的繁荣机会，即本轮牛市真正的顶点将出现。