数据不会说谎：Uniswap V3 表现到底如何？

Crafting 是波卡生态合成资产协议，用户可铸造并交易锚定法币和个别金融资产的合成资产，甚至「模拟」全品类资产。从总交易量和部分交易对分析 Uniswap V2 和 Uniswap V3 的交易情况。

更深入了解 Uniswap V3，请阅读：《关于 Uniswap V3，你需要知道的一切》

撰文：Michael Silberling
翻译：卢江飞

Uniswap 的使用情况究竟如何？

为了回答这个问题，我分别按照总交易量和总美元交易额，对比分析了 Uniswap V2 和 Uniswap V3 的交易情况。我非常希望深入了解 Uniswap V3 的美元交易额情况，但由于这里关注的重点在「使用量」指标上，而美元价值又处于波动状态，因此我们先把关注点放在「交易量」这个指标上：

上图：交易量情况——左图：总交易量；右图：总交易额（小时图）

链闻注：本文所使用的数据，提取时间为 2021 年 5 月 8 日。

正如我们所看到的，Uniswap V3 在 5 月 5 日正式上线，上线当日交易额便出现激增，随后开始稳步增长，份额越来越大。在 5 月 5 日那天结束时，Uniswap V3 的交易额占到 Uniswap 总交易额的 10％。不过在本文撰写时（5 月 8 日），这一比例数字已经上升到了 25％。

上图：美元交易额——注：自 Uniswap V3 发布以来，ETH-USD 交易对价格上涨了约 7％

新版本是否会影响 Uniswap 交易对？

这可能也是我所提出的最迫切的一个问题。

Uniswap v3 的主要创新之一，就是让流动性提供者（LP）可以指定他们希望提供资金的范围，而不是像过去那样从 0 到无穷大。倘若一切进展顺利，那么这种创新机制可以帮助用户在 Uniswap 上获得更好的价格，尤其是对于汇率一致且可预测的同类交易对而言优势更为明显（例如 DAI / USDC，ETH / stETH 等）。过去，如果想获得交易对的按需交易服务，只能通过少数专门针对此类服务设计的 DeFi 协议，比如 Curve。

现在，Uniswap 的应用程序用户界面已经默认设置为 V3 了，但如果用户觉得自己可以在 V2 上获得更好的价格，也可以一键切换到老版本。因此，我们应该会看到交易额自然地流向具有更好价格的 Uniswap 版本上。如果用户在「可比交易对」（like for like pairs）上能够获得更好的价格，那么相比于竞争产品，我们也应该能看到此类交易对在 Uniswap 上被挖掘出更多需求。

如果您还是不太理解 Uniswap 的运作方式，不放先阅读一下「How Uniswap Works」这篇文章，以便学习一些基础知识。

上图：Uniswap V3 交易界面——引导用户「在 V2 上获得更好的价格」（V3 上的滑点率为 1.92％）

那么，如果对比交易量最大的交易对，Uniswap V3 和 Uniswap V2 有何不同之处吗？

坦率地说，在一些交易量最大的交易对中，Uniswap V3 和 Uniswap V2 之间的确存在一些差异。

自 Uniswap V3 发布以来，Uniswap V2 上按美元计价交易量最高的 10 个交易对都是「ETH 交易对」，比如 ETH/USDT、ETH/WBTC 等。而在 Uniswap V3 上，按美元计价交易量最高的 10 个交易对中，有三个是稳定币交易对，分别是：

• USDC/USDT，排名第四
• DAI/USDC，排名第六
• DAI/USDT，排名第九

Uniswap V3 应该更适合稳定币交易对，至少到目前为止，它已经成功地做到了这一点。

WBTC 的惊喜：我对 Uniswap V3 上的 WBTC / 稳定币交易对交易额感到惊讶（链闻注：WBTC＝Wrapped BTC）。自 V3 上线以来，WBTC / USDT 交易对的美元交易额中，有高达 99.95％ 流向了 Uniswap V3，总计约 750 万美元（占总交易量的 83.4％），而在 WBTC/USDC 交易对的美元交易额中，有 88.5％ 流向了 Uniswap V3，总计约 760 万美元（占总交易量的 51.8％）。Uniswap V3 是否已经释放了一个「捕获 WBTC」的信号？相比于其他山寨币，Uniswap V3 的用户似乎更青睐比特币锚定币，或者也许是 Uniswap V3 用户同时对比特币锚定币和山寨币均产生较大需求。

ETH 交易对仍集中在 Uniswap V2 上——价值机会？：ETH / 稳定币交易对在 Uniswap 上拥有最大的交易额，但与 WBTC 相比，ETH 交易对的交易依然集中在 Uniswapv2 上，ETH/USDT 在 Uniswap V3 上的美元交易额占比只有 27％，ETH/USDC 在 Uniswap V3 上的美元交易额占比稍高一点，但也只有 36％。虽然 ETH/ 稳定币交易对在 Uniswap V3 上的交易量比较多，但在交易额方面，Uniswap V2 仍然具有较大优势。一般来说，ETH 交易对在哪里，资金就在哪里，但是假如我们看看 Uniswap V3 上究竟能捕获到多少流动性提供者的交易额，结果可能会令人感到惊讶。

「V3 市场统治优势」：一个交易对通过 V3 的 Uniswap 交易额占到总交易额的比例。

上图：Uniswap V2 和 Uniswap V3 交易额对比，以及「V3 市场统治优势」：一个交易对通过 Uniswap V3 的交易额 /（Uniswap V2 交易额＋Uniswap V3 交易额）＊100％

上图：Uniswap V2 上最受欢迎的交易对——所有都是 ETH 交易对

上图：Uniswap V3 上最受欢迎的交易对——按美元计价交易量最高的 10 个交易对中，有三个是稳定币交易对

哪些交易对最喜欢使用 Uniswap V3？又有哪些交易对「最不喜欢」使用 Uniswap V3？

我们已经探讨了哪些交易对最喜欢使用 Uniswap V3，为了更好地进行比较，我们接下来会把分析重点转向价值获取，看看哪些交易对「最不喜欢」使用 Uniswap V3。

截至目前，「最不喜欢」使用 Uniswap V3 的交易对数量似乎并不多，所以很可能有其他原因导致这些交易对依然选择在 Uniswap V2 上进行交易，其中最典型的一个例子就是 BADGER / WBTC 交易对，该交易对主要被用来提供 BadgerDAO 激励，旨在为资金池提供流动性的人给予代币奖励。因此，BadgerDAO 没有选择到 Uniswap V3，很可能与他们的流动性激励机制有关，因此在将流动性提供者的激励机制转换到 Uniswap V3 之前，我们预计他们会确保现状保持不变。

我们尚不清楚其他交易对没有选择 Uniswap V3 的原因，但有一点可能值得关注，即：用户启动一个全新的 Uniswap V3 金库需要花费更多精力，因此对于那些尝试利用某些机会进行套利的人来说，成本可能会变得相当高。

上图：当前尚未使用 Uniswap V3 的一些最受欢迎 Uniswap V2 交易对

Uniswap V3：成功还是失败？

事实上，本文所做的分析纯粹出于个人好奇，然而当相关研究开始深入展开之后，一系列问题便开始困扰我。目前通过 Uniswap V3 上的交易仅占到总交易的约 10-20％，我知道 Uniswap V3 刚刚上线没几天，但这么少的交易占比似乎值得关注。或者说，都已经过去好几天了，依然只有这么一点比例真的好吗？我又该如何评价这个现象呢？然后，我看到 Uniswap 创始人 Hayden Adams 发布了一条推文，他是这样评价 Uniswap V3 的：

「我很喜欢 Uniswap V3，因此，让我们看看它未来会成什么样子。我找到了一个分析数据，即：按天对比每个 Uniswap 版本发布后的美元交易额走势。」（如下图所示）

从上图来看，你们觉得 Uniswap V3 上线之后的表现如何呢？

来源链接：www.msilb7.com

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撰文：Groot

2020 年全球央行的疯狂灌水促成了萧肃的疫情背景下金融市场的狂欢，而以比特币为代表的加密货币市场也就此迎来了又一轮历史级牛市。DeFi 与 NFT 概念的蹿红让加密货币市场的规模迅速膨胀，在共识出圈的同时，也终于「撼动」了华尔街的老钱与新钱们，催生出了真正意义上的机构入场。

但是，即使是在经历了这种近乎失控的又一轮增长过后，加密货币市场 2.4 万亿美元的总市值，与庞大的传统金融市场相比，仍然微不足道。不过 DeFi 的爆发所带来的丰富的乐高组件正在让这个存在于加密世界中的新金融体系迅速完善，而合成资产，正在建立一道 DeFi 与传统金融资产之间的「任意门」。

当市场参与者意识到可以在无需向任何中心化机构提交一系列个人资料的前提下就可以进行外汇、贵金属乃至个股股票的交易时，传统金融二级市场的「秩序」已经有所松动，而当下主流的合成资产项目所支持的资产类别仍然相当有限，设想一下，如若有一个足以「模拟」几乎所有现实世界资产的项目出现，这种低成本触达全品类金融资产的可能性，想必会让市场更加兴奋。而本文介绍的 Crafting 所做的，正是这个令人期待的「可能性」。

Crafting 是什么？

Crafting 是一个基于波卡的合成资产协议，用户可以通过 Forge 铸造并交易合成资产。Crafting 将合成资产命名为「Rafts」，其寓意是每个合成资产都是一个「小筏（Raft）」，而这些小筏共同存在于共享债务池这片海域里，而就像大海一样，共享债务池可以为 Rafts 提供近乎无限的流动性。

Rafts 中包含直接锚定法币（比如锚定美元的 rUSD 或锚定欧元的 rEuro 等）的 RaftStable；锚定个别金融资产（比如锚定比特币的 rBTC、锚定苹果股票的 rAAPL 以及锚定黄金的 rXAU 等）的 Raft；债权类资产 BondRaft 以及最具想象空间的 UnivRaft。

其中 UnivRaft 为用户提供了创造任何类型的金融资产合约的可能性，凭借 UnivRaft，基本上可以实现对于现实世界中存在的任意一种金融类资产乃至全品类资产的「模拟」的可能，而这也正是 Crafting 相比于 Synthetix 以及 Mirror 等其他合成资产类产品的竞争力体现。

Crafting 基于其共享债务池推出了去中心化交易平台 Kingsman，用户可以在该平台上进行已铸造的各类合成资产的交易。而共享债务池的设计让该平台可以实现对于「全品类资产」的支持，并且由于流动性共享，平台可以实现非常低的滑点控制。

当用户在使用 Kingsman 进行两种不同种类的合成资产 Rafts 之间的兑换时，平台会通过预言机喂价计算出「标准汇率」，并通过在销毁 Raft-A 的同时铸造对应比例的 Raft-B 的方式来完成交易，而这样可以让用户享受到零滑点的交易体验。

除此以外，用户还可以通过将抵押资产存入共享的资产池来为共享债务池提供流动性的方式来做空市场，而未来在流动性达到一定规模后，Crafting 还将推出特定资产的流动性池，而这将为用户提供做空特定资产的选择。当然，用户可以自主选择是否存入抵押资产来为债务池提供流动性。

原生代币 CRF

Crafting 推出的原生代币 CRF 初始发行总量 20 亿枚，并将以每年 2％ 的通胀速度增发。代币可以被用作抵押品，用户可以通过质押 CRF 代币来铸造合成资产，并且赚取一定比例的交易费用。此外 CRF 也是 Crafting 的治理代币，Crafting 的各种参数的设定以及资产类别的调整都由 CRF 代币持有者投票决定。

初始发行代币分配比例如下：

• 流动性激励预留 40％；
• 公开销售 19％；
• 初始代币流动性 1％；
• 生态伙伴预留 14％；
• 市场运营预留 6％；
• 顾问预留 5％；
• 团队预留 15％。

发展路线图

Crafting 以全球范围内最具盛名的四位冒险家的名字命名了自己的四个主要版本。

分别为名为「哥伦布」的首个版本，该版本将上线 Raft 和 RaftStable，并搭建共享债务池和去中心化交易平台 Kingsman，同时将开放用户选择是否加入共享债务池的自主选择权。该版本预计将在 2021 年三季度末上线。

第二个版本名为「张骞」，该版本将上线合成债券资产 BondRaft。预计将在 2021 年四季度中上旬上线。

第三个版本名为「瑟瓦尔德森」，这是为了致敬发现了格陵兰岛的著名探险家红发埃里克（埃里克·瑟瓦尔德森），该版本将正式上线杀手应用 UnivRaft。预计将在 2021 年四季度末上线。

第四个版本名为「达伽马」，即致敬开拓了从欧洲绕好望角到印度航海路线的航海家瓦斯科·达·伽马 。该版本将上线全功能的预言机，以便实现对于所有现实世界资产数据获取的可能性。预计将在 2022 年一季度末上线。

小结

对于 DeFi 这个被大量行业从业者视作足以颠覆传统金融市场的新事物来说，如何打开加密货币总市值这个「硬顶」无疑是最值得考虑的问题，毕竟既然把「传统金融市场」作为竞争对手，那么区区两万亿的加密货币体量显然不具备足够的说服力。

但合成资产类项目的出现让加密货币市场又找到了新的捷径。让传统投资者换一种更轻便的方式来交易自己本以足够熟悉的金融资产，显然会比让这些成熟投资者理解并认可纯粹的加密资产更加简单，而几乎可以把真实世界中所有的资产都搬至链上的 Crafting，或将成为合成资产赛道中的有力竞争者。

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