行走笔记：Coinbase上市，践行合规对未来市场有何影响（上篇）

本篇笔记来自4月底金色财经北京线下沙龙的圆桌讨论环节。圆桌围绕的话题是 Coinbase的上市合规，对加密市场的未来意味着什么。可以说 Coinbase的上市是今年非常有意义的标志性事件，不仅会在短期影响币价，对于行业长期的发展也会带来更多深层次的影响。今天这篇笔记主要是从交易所、公链的视角展开的。笔记会分上、下两篇输出，今天是第一篇。

以下，Enjoy：

主持人：我是金色财经的童童。在圆桌环节我们邀请到了：Bitget副总裁 Josephine、TrustBase中国区负责人尔尔、火币研究院研究员杨俊、AscendEX品牌负责人李宝宝、OKLink 增长负责人Rabbi、Waves公链项目中国区负责人Steve Li，共同讨论“Coinbase上市践行合规，对未来市场有何影响？”这一话题。先请各位介绍一下自己。

Bitget Josephine：非常开心能参与Coinbase的上市和合规之路的讨论。我是Bitget交易所副总裁。Bitget是专注于合约衍生品板块的交易所。总部在新加坡，东南亚、日韩都有分部，全球员工200多个，进行分布式办工。我们的交易所合约交易量达到全球前五，我们的日均用户达到了1万家左右，一会我也会和大家介绍Bitget的合规之路。

TrustBase 尔尔：我是来自TrustBase中国区的负责人。TrustBase是基于波卡原生语言的智能合约平行链。我们的核心团队是在德国，在中国区这边主要是由我来负责一些对外的发声和品牌对接。

在合规层面上，TrustBase一直致力于基础设施开发的项目。在整体层面上，我们非常配合国家政策或合规上的规划。

AscendEX 李宝宝：我们的交易所是AscendEX，我们是一个2018年成立于纽约的交易所。我们的总部是在新加坡，全球有5个办公室。我们在去年平台业务实现了产品的闭环，有现货、杠杆、合约和其他加密衍生金融产品，比如Staking，是一家全面的交易所。

火币研究院 杨俊：我来自火币研究院，可能大家对火币更熟悉。我们研究院主要做数字货币和区块链产业相关的研究。火币也是以交易所起家，做数字货币交易的，相信中国很多币圈用户都选择过火币。我会围绕合规的话题，对火币在合规上的践行，以及火币研究院对于整个区块链产业和数字货币相关合规的最新研究，和大家做一些分享。

Waves Steve Li：我是来自Waves的中国区负责人。Waves是一个俄罗斯的项目，是一个公链项目。我除了在国内做公链生态的推广以外，还成立了一家全资的子公司，专注于整个产业区块链和区块链技术应用和落地工作。希望合规地落地区块链应用，将区块块链技术带入到生产当中，把公链的技术，从产业区块链落地的角度把它推广好。

我们从2018年到现在，已经成长为俄罗斯境内第一大的企业链和联盟链的技术服务提供商。在俄罗斯拿下了大半个市场。所以现在在国内推企业区块链和产业区块链相关的东西。也非常高兴和大家探讨一下从一个公链或产业区块链的角度怎么去合规推动行业的发展。

主持人：大家知道4月14号美国最大的数字资产钱包和交易平台Coinbase登录纳斯达克，成为了第一家数字货币交易所。

问题一：Coinbase的上市对整个金融市场和区块链行业会产生怎样的影响呢？

Bitget Josephine：Coinbase的上市可谓是加密第一股。对整个行业到了促进作用。是将加密资产、数字货币推向了大众视野的里程碑的事件。主持人的问题非常好，我们从两个方面来看Coinbase上市的影响：

从传统金融市场上，可以分两点：一是传统投资者对于数字货币的交易和投资，可以有一个更低的门槛。二是传统金融市场就是银行、保险、证券等等这些金融产品。对它们而言，挖矿Staking产品、资管、托管等交易方式，对传统金融市场来说也增加了非常新的金融产品和服务。

第二点，对于传统币圈，Coinbase的上市起到了一个非常好的促进作用。通常大众对于区块链、数字货币还是存在刻板印象，觉得都是跑路、资金盘、割韭菜等等。随着Coinbase的上市，纠正了很多人对于加密市场的看法，也改变了大家的一些偏见。

从我们自身加密市场从业者角度而言，Coinbase的上市，给加密行业从业者一个非常重要的启示，就是合规。

合规之路是非常重要的。加密货币属于新兴的行业，传统的金融监管对于我们这个行业并不是太适用。现在各个国家在加密领域里都在调整和优化、迭代一些政策和监管方面的诉求。

TrustBase 尔尔：针对合规，交易所要准备的东西很多。先不说Coinbase作为一个上市企业产生的跨圈影响力，但就整个区块链行业而言也有很大的影响。区块链行业本身就是一个很新兴的行业，像我们所在的波卡生态更是区块链行业中新兴赛道中的新兴赛道。

Coinbase上市这件事，能够让区块链的开发者和用户，特别是像波卡生态这样刚刚兴起的项目和生态上的开发者和用户，对于区块链整个行业产生一定的认知，甚至产生一定的信仰，从而相信区块链技术可以带来更多的商业落地。对于项目方来说，Coinbase的上市是一次非常好的宣传和推动行业发展的机会。

AscendEX 李宝宝：单独看“监管”这两个字会非常抽象。我认为监管是要分地区的，但不同地区的监管从监管和立法角度都一定的相通性。所以监管一定是一个系统工程，我会从三个角度来看：

第一，行业格局。Coinbase上市之前，传统行业和传统行业的资金对我们这个行业有非常不确定性的看法，因为这个平台的估值方式和传统企业的估值方式完全不一样。Coinbase上市，在一定程度上可以引入更多的资金关注到这个行业。如果说加密货币行业过去是一个非常小众的行业，现在就有理由去思考，它有可能像互联网行业一样，成长成一个非常大的行业，未来有非常大的前景。

第二，从用户角度来看。之前更多的买数字货币的人是散户。传统机构客户没有办法说服自己的LP投资数字货币。而现在可以和LP说，投数字货币是投一个行业，投美国个股，只是投个股而已。

我们可以看一下数据，Coinbase上市时，财务报表里用户数是4300万，包括了机构客户和散户。其中63％都是机构客户。但2018年Coinbase披露的数据，80％都是散户。由此可见，在用户层面，Coinbase通过上市的动作，大量的用户变成了机构客户。

第三，从平台角度，给大家一个认识监管的方式。从交易所角度上合规其实可以分两类，一类是Coinbase，它的组织架构中有大量的人员从事和合规相关的事务。Coinbase交易所在上币时，主要以主流资产为主，以北美认为不是证券的资产为主。

第二类是局部地区的合规模糊性。全世界资本市场立法最牛的是北美，所以我们说的监管，其实大部分是北美监管。像土耳其政局震荡，没什么监管。监管一定是经济实力有背书的情况下才能展开的。对于第二类平台，拥抱的是监管的模糊性，可以在合规上做更多的事情。

Coinbase上市之前，很多平台觉得合规对自己遥不可及。但Coinbase上市这个事件可以让更多的平台，更加规范地做事情。

火币研究院 杨俊：我觉得有两个点要理清。一是Coinbase能够上市，说明它的业务是合规的，二是它还满足了证券市场的上市条件。要基于这两个背景条件来看Coinbase的上市。

我分为三个角色：监管、从业者和投资人分别谈。

先说监管。Coinbase是美国生长起来的。美国的金融市场相当开放。在这个前提下，Coinbase的合规架构，可以把它视为美国整个国家数字货币或数字资产的监管体系的搭建过程。是在