总算是走上正确的道路—— 大丰收新启合成资产交易评述

这两天大丰收启动了以USDC为介质的内盘合成资产交易协议。初期上线XBTC和XDOGE（比特币和热门币），第二批是XBNB、XHT和XOKB（三大平台币），以后再根据进展逐步扩展。对于这个更新，蓝调以为，虽然还不知道前景是否如意，但总算是走上了正确的道路。何谓正确的道路？那就是创造价值，而不只是精妙的算法，没有价值支撑，就像风大了有的＊就倒了，因为＊体本来就是虚的，犹如建筑在浮沙之上。要让风吹不动，唯有根基坚实。大丰收本质是个DEX，交易所的价值来源于何处？就是交易本身，能吸引更多的客户来交易和单客交易更多，从而提升手续费收入和各项服务收入，说白一点，DEX就是金融交易中介体，这是价值本体。短期可以靠高收益吸引人，但没有价值高收益就无法维持，只能算资金盘。中长期能支撑高收益的，无非是DEX的服务收益，无论对于平台币DFS还是算法稳定币USDC，都是一样。

大丰收合成资产的玩法，首先蓝调要质疑一下前两天邓教主和万乎涨文章的说法，他们的文章说X系列代币是一个杠杆代币？但蓝调仔细阅读了USDX矿池更新日志的说法，实在无法找到哪里可以证实这个说法。个人的理解，这是一种“镜像”系统，与SNX合成资产有借鉴之处，但并无杠杆，即通过本来持有的USDC作为介质，你无需真实买入以上所说的BTC、DOGE或者3大平台币等，而是“镜像”般用USDC“模拟”购买，但投资的过程和收益与真实购买这些主流币无异。例如你看好比特币这两天跌到底了，可以买了，本来正常多半你就是在交易所买入比特币持有。但现在大丰收给了另外一种选择，你可以用USDC买入合成资产XBTC持有，买入的XBTC和BTC是始终等价格，所以除非你是要储存比特币，单单是波段投资的话与真实买入比特币无异。由于是USDC买入的，其实就是一种币币交易，但不存在什么杠杆，等你卖出XBTC的时候，换回的USDC与以前购买时使用的USDC数量之间毫无关系，只取决于卖出时的比价。

看到这里可能有疑问，那我在交易所直接买不就行了？干嘛要在大丰收先买USDC再买X系列代币呢？不是多此一举吗？需要理解，大丰收的优势在于低廉的手续费和便捷性，这是EOS链本质所决定的。大丰收X系列合成资产的交易费只有0.1％，而你如果在交易所直接买比特币，尤其是买以太坊或者其它锁定以太坊链资产的手续费用是多少？至少贵出几倍甚至十几倍。如果持有时间长，不在乎手续费的也有，但如果做超短线，这个优势就大了。就像大丰收挖矿，你可以一天多次收矿也无所谓，因为手续费很低。但你换到以太坊链甚至币安智能链BSC看看？至少蓝调每次收矿都挺心疼的，至少一周才愿收一次，每天收那真是受不了高昂的手续费。

大丰收4月20日的更新日志说得很清楚，推出合成资产交易的目的是“锁定流通大量USDC，极大提高USDC的供给需求”。就是为USDC创造需求，通过X合成资产这种便捷、交易费低廉的服务，换取投资者增强对持有USDC的吸引力。这相当于一种“伪跨链”，也许随着未来发展，相当于大丰收具备那些中心化交易所的完整功能，即可以在EOS链上不仅交易现在已经成型的各种EOS链代币，还可以通过X合成资产交易其它链上的各种代币。从大丰收本位，以前你要购买各种代币，需要将USDT或者其它EOS链代币转账其它交易所，兑换可交易它链代币，今后随着发展就比较简单，在大丰收内，单单用USDC就可以进行“镜像”交易，用0.1％的手续费全部搞定。如果客户群体丰盈，自然USDC的需求量会大增，这是这项服务推出的根本逻辑。

大丰收目前的影响力在整个币圈有限，所以此项服务能起到多大作用还不好说，蓝调注意到写文当日的XBTC矿池中才3个多，考虑到其它持有XBTC而未参与挖矿的，毛估估可能最多也就10个BTC左右，还没有发挥大的吸引力。这需要猪第等项目方和合作方多推广、多宣传。用户不扩大的话，再好的模式也没用。但就像蓝调在上文所说的，这真的是正确的方向，创造价值才能创造未来。单这一项创造价值的服务未必能将USDC拉出水，但如果此类的服务多了，也许就真的能将USDC出水了。例如近期已经在讨论的大丰收借贷。借贷终究是金融最重要的应用，就是在币圈也是一样，任何一个DEX最终应该都不会缺席这一领域。只要想想一点，借贷所创造的收益从效率来说远远超过单纯的交易的手续费。拿传统金融来比较，DEX就应该是银行＋证券交易所，银行基本靠借贷的贷款利润生存，而证交所基本靠交易手续费生存。在此基础上，更进一步的当然是投资银行，无论借贷还是手续费都是基础，更重要的收益来自于项目投资回报，这是远景。

大丰收已经两起两落了，凭什么有第三次起来？以前大家说大丰收，印象都是较长期维持的高收益，高收益吸引新用户新资金，自我循环膨胀，市值虚涨，然而价值哪里来？蓝调不相信空中楼阁真的有什么共识，比特币只有一个。兴盛的时候多少人谈共识支撑了USDC的价值？崩塌时才发现有个鸟的共识。就像股票，不管怎么涨，股价总是锚定上市公司利润的，以前国内股市就有个“55倍市盈率崩盘说”的理论，将这种思维映射到大丰收系统上，蓝调觉得也是成立的，出水时再涨，也要考虑一个“市盈率”，币价必须锚定价值，价值就是大丰收作为DEX的收益和发展。收益提供币价基础，发展提供想象力估值，两者的合成，就是USDC和DFS的“市盈率”。

以上就是蓝调对于大丰收推出X系列合成资产交易行为的一些思考和评述。一家之言，仅供参考。

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