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2021年4月21日:币民经济日报第六十期

投资非一日之功，需胜不骄败不馁！很多币友初入币圈赚了一桶金后为何陆陆续续加倍还给市场？

这个市场是多变的，只有不断的学习，不断的进步才能在币圈占有一席之地！愿大家像大潘一样灵动，勤劳，赚取属于自己的财富 !

我们都知道天在下大雨，我们甚至知道更大的暴雨将至，我们需要一把伞来为我们稍微挡一挡这场暴雨。有人选择了黄金，有人选择了股票，有人选择了房产..而我们选择了加密资产，仅此而已!

BitMEX 创始人 Arthur Hayes 认为，如果 CeFi 体系 0.5％ 的交易量被转移到以太坊生态，ETH 的价格将增长 10 倍。

通过估算传统金融服务向用户收取的费用总额，以及以太坊 DeFi 可能从 CeFi 手中抢夺的市场份额，来估算以太坊网络生态的价值。

假设 CeFi 体系 0.5％ 的交易量被转移到以太坊生态系统，ETH 的价格将比目前水平升值 10 倍。

人类围绕生存倾向于寻找方方面面的捷径。在金融市场的背景下，每个人都希望找到专家、一手讯息或私募轮项目。如果总是这样，将导致短暂的、无风险的、超出平均水平的病态状况。

从本质上讲，我们都知道上述捷径是有很大风险，但是人们还是会冒着风险追逐它——我不断被问到「我应该买哪些币」、「现在是购买的好时机吗」、「能否提供一些技术分析」等等，然而即便是我最亲密的朋友，我也不会给出任何意见，问就是猜的!

最近有小伙伴问我，希望我告诉他们财富密码。不幸的是，我让他们失望了，反而问了他们很多问题。让他们思考为什么要投资、交易？打算投入多少时间？以及风险承受能力如何？

• 这篇文章的灵感来自于——当时我询问他们中是否有人读过比特币白皮书时，没有一个人回答是肯定的。

• 白皮书之所以重要并不是因为我是比特币信仰者，而是因为几乎所有区块链项目都借鉴了白皮书中的概念，并将其作为基准。

• 一些项目可能不直接借用比特币的白皮书，而是模仿其它采用了比特币白皮书概念的项目。作为一个经验法则，几乎每个区块链或加密项目都采用了先前项目中的一些成功且经过验证的概念，模仿它们或尝试在其基础上进行开拓。

• 当然，也有些不做实事的项目在表面上模仿得很差，但他们也拥有一个囊括所有加密词汇的漂亮网站，而如果你真的花时间去阅读他们的白皮书的话，那你应该能够立即识别出它是一个山寨项目 (通常是因为它要么是胡乱堆砌的复制版本，要么就是完全不知所云)。

比特币之后的 1000 个项目就是进行模仿，然后改进。虽然以太坊在很多方面模仿了比特币，但是它在技术上提供了一个实质性的改进，极大地扩展了比特币技术的潜在应用场景。

难道你不希望在前几年预售的时候买一些 ETH 吗？我知道我会，最终，任何新项目都需要回答以下基本问题，以最大限度地增加成功的机会：

1. 为什么我们此刻会在这个神奇的互联网货币系统中进行交易？

2.我们希望实现什么？

3.我们正在努力改进或取代的现行金融体系是怎样的？

如果你对「为什么」和「怎么做」没有一个深刻见解，那你就无法区分事实和虚构。随着数字货币越来越被人们所熟知，没有对其本质有一个宏观且全面的了解，你将不会知晓搜索引擎和推广内容在宣传虚假数字货币中的作用，最终往往会轻易掉进陷阱。

如果不首先理解为什么数字资产可能会对我们现有的金融体系造成致命冲击，你就永远不会拥有当自己的资产在熊市中下跌 90％ 仍然持有 ，继而在牛市中上升 10 倍的信念。

• 如果你 2017 年以 2 万美元的高价购买比特币，到 2018 年底，你的资产下跌了近 90％ 。但是如果坚持到今天，你的投资总体增长了 3 倍，仍然高于美联储资产负债表的增长率。

• 所以我会不断提醒大家，要超越的指标是现有货币的通胀。如果你没有信念，那你就输了。

• 整个去中心化金融运动的目标是建立一个点对点的货币系统，在没有一个集中的、可信的把关人的情况下，将货币从一个点转移到另一个点。

• 这篇文章的重点是在高层次审视为我们盲目相信的金融体系而缴纳的各个方面的智商税。

如果我们想象一种未来，一些去中心化的数字货币可以取代一个中心化垄断集团的部分需求，那么目前的加密市场将有多少上行空间？

银行系统

让我们从一些图表开始，这些图表显示了市场对传统银行业务模型的看法。

这是代表美国主要商业银行的 KBW 银行指数的最新图表。正如你所看到的，在 2007 年达到顶峰之后，它最近才重新恢复到历史高点。

美联储已经采取了一切措施来拯救那些大到不能倒的银行，而这些银行仍然花了 14 年时间才恢复 2007 年的高点。

这是代表欧洲主要银行的 EuroStoxx 银行的最新指数图表。这张图表显示它们比 2007 年达到的最高值整整降低了 80％。

这是 CSI300 银行业的指数图表。中国的主要银行仍较 2008 年的高点下跌了 20％。国有企业是中国公认的商业模式。然而，即使在政府的帮助下，这些银行仍然没有超出它们的能力。

日本与中国相比，情况也好不到哪里去。东证指数与 1989 年的高点相比下降了 90％ 以上。

这是来自印度的 Nifty 银行指数图表。我从来没有想到印度的银行会有这么好的表现。当人口统计数据站在你这边时，不管多么努力，都很难搞砸你的银行系统。印度有 A＋的工作表现，希望这种价格表现能够继续下去。

另一方面，即使在 2000 年的泡沫破灭之后，科技领头羊今天仍然处于指数级别的高位。鉴于集成电路和半导体是我们赖以生存的技术基石，台湾半导体 (TSMC 和 2330 TT) 的图表代表了创新的进程。

那些将利润私有化、将损失社会化的银行并没有让股东们富裕起来，这太可悲了。如果他们采用了过去十年中我们从未见过的技术创新，那么他们将更容易看到像台积电和其他技术领头羊一样的指数级增长。

股票市场正在呐喊，传统的银行业务模式正在被打破，重要的是未来有什么东西可以令人信服地取代它。

银行提供的每一种产品和服务都可以通过一个由区块链支持的去中心化服务进行复制和改进。

我相信这种复制可以在宏观层面上以较低成本来实现，但这仍有待讨论。我预计在不久的将来会出现一些经验证据。

传统银行注定要成为全球婴儿潮一代（特指 1946 年至 1964 年）的主要服务公司，他们相对富裕但又无法理解数字金融。

我的母亲宁愿冒着感染新冠病毒的风险去一家实体银行，也不愿意学习如何使用网上银行，这种情况并不只有她一人。这项业务仍然有数十亿美元的费用收入，但它绝对不是一个还在增长的市场份额。

以下是银行提供的常见服务及去中心化金融（DeFi）中对等服务的示例：

储蓄账户——银行用来支付你利息的账户

• 这就相当于在 DeFi 借贷平台上质押稳定币获得收益。

• 例如，如果你持有 USDT （与美元的兑换率为 1：1），则可以将其抵押在 Compound 上并获得收益。

• 作为奖励，你将获得 COMP 代币。

支票账户——银行允许你按需提取余额以支付东西的账户

• 相当于 DeFi 中持有任何加密货币的数字钱包。你可以随时使用你的财产而不需要任何人的许可。

• 出于各种原因，银行可以拒绝你使用辛苦赚来的钱。但是，只要你连接到互联网，就可以使用去中心化的功能。

贷款——银行将收取利息以借钱给你购买各种东西

• 问题在于，银行通常会根据非货币因素（例如种族）对信贷有不同的定价。

• 这给人留下这样的印象 : 某些群体受到了限制，即使他们能得到贷款，也必须支付比其他群体更高的信贷成本。

• 此外，在这个全球企业社会化的时代，大型实体基本能实现免费借贷，而中小企业在许多情况下被排除在商业信贷市场之外。

• 这就激起了对银行的众怒，因为银行本应成为生产性企业的信贷渠道。

• 在 DeFi 中，目前大部分贷款处于负杠杆状态，并且存在过度抵押，负杠杆意味着你下放的抵押品多于借款。

• 此外，对信贷的唯一真正需求来自投机者和矿工。在这一领域，传统银行体系尽管存在缺陷，但仍然比 DeFi 做得更好。

信托服务——银行履行的一个非常重要的职能，以证明你个人或企业的某些情况

• 他们可以根据你在银行的存款历史证明你有一定的净资产，他们可以证明你有一份收入丰厚的工作以及你的工资总额，他们还可以提供一个地址证明，证明你的账户对账单寄到了哪里。

• 许多这些服务都是有代价的，你必须付出代价才能向他人证明你的个人信息。

• 在 DeFi 中，发行在公链上的资产在大多数情况下可以免费进行独立验证。如果你的收入是以数字资产的形式获得的，那么证明你的收入是多少就很容易了。

• 就地址证明和其他 PII （个人身份信息）而言，许多项目正致力于创建一个共享的 PII 安全数据库，其他服务可以调用这个数据库来验证你的身份。

我们每年向最大的金融机构支付多少「税」以执行这些服务？

• KBW 银行业指数（美国重点银行）

• EuroStoxx 银行业指数（欧盟重点银行）

• CSI300 银行业指数（中国重点银行）

• 东证银行指数（日本重点银行）

• Nifty Banking Index （印度重点银行）

我查看最高收入的原因是，这实际上是我们作为客户为这些服务支付的「税」额。

2020 年，全球用户支付给这些机构的税款总额为 2.68 万亿美元，这是全球 GDP 的 2％至 3％。任何减少税收的能力，同时允许更多的人和公司获得良好的金融服务，都是对人类的净利益。

显然，对于那些能够在促进这些节约的协议面前，并且还能找到合适策略的投机者来 说，这是跑赢法定货币贬值的巨大机会。

消除审计

• 公司为什么需要审核？任何与来自银行、证券监管机构甚至是员工的公司进行互动的人都想知道账簿是否合理。因此，审计公司收取费用以核实其客户产生的会计报表的真实性。

• 在理想的将来，所有资金流都将在公链上发生。想象一下，你是马来西亚的榴莲农民，并且在网上出售了猫山王。你唯一接受的付款是 USDT，你所有的农用物料供应商也可以接受 USDT 的付款，这意味着你可以验证所售出的每种水果的付款额和收益，不再需要向独立的第三方购买服务。

• 我听一些人说，三重记账法使所有的专业会计和审计公司都过时了。这些公司没有理由再收取这种「信托税」。

• 我查看了 E＆Y、普华永道、毕马威和德勤这四大会计师事务所从审计和会计服务获得的费用。

2020 年，我们向这些 bean 柜台支付了 870.9 亿美元的税款。未来该数字将为零，而会计报表将变得完全准确。就这么简单。

比率

• 以太坊是最发达的去中心化智能合约网络，即使使用它目前的 Gas 费是天文数字，但这也是一个好产品。

• 生活中没有什么是免费的，而在加密资本市场上这是双重事实。以太坊网络上的每项操作都需要付费，我们可以将其视为保持网络正常运行的收入，或者是消费者为使用 ERC-20 DApps 支持的产品和服务而支付的税款。

• 我正在使用在 Glassnode 上收集的事务数据，并绘制了以太坊网络在过去四年收入倍数，我看这个指标的原因是这是我们使用这些网络所要付出的代价。

• 任何使用这些协议的 DApp 用户都必须付费才能利用网络，任何 DApp 收取的费用都超过了使用基本层协议的费用，这些费用将与某些自然价格竞争，这在不久的将来我们才能观察到。

使用传统金融信托中介所收取的所有费用中的一部分将来可能会归入这些网络。

• 显然，DeFi 旨在以更低的成本改善服务，因此我们不能假定 CeFi 世界中花费的所有资金都直接转化为基本协议及其启用的 DApp 的收益。

• 因此，让我们仅从较高基准的角度来看待为什么这是一个如此惊人的机会。

以上是 ETH 价格与收入的时间序列图表，其中收入定义为不包括矿工区块奖励的交易费用。

这张图表涵盖了过去 4 年，最初的峰值与 2017 年的 ICO 热潮一致。

• 两个图表的 Y 轴都是对数比例的，因此我们可以真正了解时间序列数据的指数性质。最有趣的是，随着 ETH 价格创下新高，其价格 / 收入比处于历史区间的低端。

如果你是均值回归的追随者，请考虑以下几点：

• 2021 年 4 月 10 日价格 / 收入：98

• 价格 / 收入比的平均值：1528

• 价格 / 收入比的中间值：430

• 标准差：3939

• 2021 年 4 月 10 日 ETH/ 美元价格：2071

• 中位数恢复后的价格：9054

• 平均数恢复后的价格：32143

• 这些都是基于乐观分析的统计数据，这并不意味着它会发生，但它表明，如果这些数据与大型样本数据表现一致，那么达到这些水平并不是不可能的。

• 以太坊是一台去中心化的计算机，计算能力需要花钱。

建立在以太坊上的 DeFi 应用程序越有用，用户逃离贪婪的 CeFi 平台需要支付的费用就越多， 目前价格 / 收入比接近 100，处于其区间的低端。

• 该比率是一个回溯性的衡量标准。以下是 ETH 从 2020 年 4 月到现在的价格 / 收入统计数据：

• 最低： 86

• 最多： 608

• 中位数： 169

• 平均值： 255

• 标准差： 168

• 让我们用中位数作为以太坊网络价值的前瞻性近似值，并假设以太坊能够获取银行和四大审计公司 5 年平均收益的一定比例。除了以太坊基础层协议产生的使用费外，位于最上方的 DApp 还将收取一些使用其服务的费用。因此，我们必须要假设以太坊与 DApp 实际产生的金额较小。

下表描述了一种假设情况，其中在接下来的 12 个月中，一定百分比的收入将从中心化服务转移到去中心化服务。

这些数字相当非同寻常，但由于这是对一个不确定未来的非常粗略、较高基准的背景分析，它不太可能完全准确。

• 假设 0.5％ 的交易数量被转移到以太坊生态系统，ETH 的价格将比目前水平升值 10 倍； 假设转移比例为 0.1％，ETH 价格将翻一番。

• 我非常确定 DeFi 可以从 CeFi 中夺走至少 0.50％的交易量。DeFi 能否展示出更高的成功率？绝对的。如果我对 0.50％感到满意，请想象一下，如果我们放开大门，还可以获得 10 倍或者 5％的收入。

当你做一个较高基准的估算，表明即使在你假设最坏的情况下也能赚钱时，不管你看重什么指标，都要做多。

• 原因很简单，当前的金融体系没有按应有的速度采用新技术， 市场在其主要参与者的股票估值中清楚地显示了一种僵硬的金融服务系统。解决方案可能是 DeFi，它由具有智能合约的公共区块链提供支持。

结语

• 尽管以太坊目前是最好的公链，但还有其他人试图利用其脆弱性并成为领先者，包括 Polkadot、Solana、Cosmos、Cardano （当 Godot 到来并且智能合约终于可用时）等。

• 按 CeFi 公司收入的 0.50％ 计算，这仍是 140 亿美元的营收。正如你从 ETH 可以看到的那样，市场对一个不成熟的生态系统产生的交易费有非常高的市盈率。

• 因此，在投资组合层面上，即使是对智能合约底层公链采取「吐槽和祈祷」的态度，也可能产生高回报。

• 另外危险是，如果你在智力上很懒惰，那么你将投资于任何在表面上说出正确话语的项目。以关于 DeFi 的阅读量最高 Medium 帖子为例，如果你把这些内容放到外观光鲜的网站上，我敢打赌你会从寻找下一个以太坊的赌徒那里吸引大笔钱到你的钱包里。

只有当你见证并欣赏美丽时，才能保护您的资本免受丑陋之害。

大佬金句

鳄鱼哥

我的10条投资箴言

两个小时连麦直播结束，看到很多新面孔，我想再重申我的观点，每一条背后都是无数次采坑后得到的教训，如果年轻时早点知道就好了，最好不要自己亲自逆向尝试：

1、不要过度自信。

• 在市场赚了点小钱，更会助长你的膨胀，我穿越了5次牛熊市。

• 分享华尔街的一句谚语：一个坏了的钟，一天也会对两次（12点钟位）。

2、认真工作扩大本金

• 这样可以降低对收益率的要求。所有资产都有一个合理的收益率区间，不要想长期战胜。

• 这个“均值”：美股名义年化收益率为8.1％，A股名义年化收益率为7.6％，能公开15年业绩的投资人很难超过年化25％（不要去听坊间传说）。

3、投资于一个长期向上的行业

• 每个行业都会波动，但是有些一次性，有些是脉冲向上的，不要贪图小便宜，去博弈一些短期波动。

• 要赚大钱，去29个行业中找到皇冠上的明珠，至少有2~3年的行业能见度。

4、要学投资，不要去炒股

• 炒股是一个博弈游戏，交易频次越高，交易越是接近“零和游戏”。

• 出手次数同样会降低胜率，这是数学常识。

5、想清楚，自己来市场要赚什么钱

• 赚公司成长的钱，如果只想着赚博弈的钱，那么成功就是完全建立在运气上，这是互相掏对方口袋的游戏，看看自己高考时的博弈水平就知道了。

6、能力圈内行事

• 你在工作的时候，会理解隔行如隔山，但是进入金融市场，你为什么愿意对自己不熟悉的事情上冒着巨大的风险。

• 事实上，最好的板块就是你能力圈内的板块，时间越长你越能理解我说的。

7、不要基于仓位去思考

• 人会对自己持有的东西产生更多的好感，丧失了独立思考，容易陷入前景理论和锚定效应，学会独立思考和正确思考，深度跟踪，在一个10cm的大的口子里挖1公里的深度，就可以做到。＃股票＃ ＃基金＃ ＃A股＃

8、好公司不等于好股票

• 股票要考虑估值、品质、时机，而好公司只是其中的一个因子。

9、安全是第一原则

赚可以赚很多个100％，但是投资亏只能亏一个100％，这是一个“输家的游戏”。目的是不要“必胜”，要先学会“不败” ：

• 第一，能力圈。不熟不买，回避一切知识上的风险。

• 第二，安全边际。不低不买，回避一切价格上的风险。

• 第三，护城河。不独不买，回避一切竞争上的风险。

10、赚钱只是你能力成长之后——顺带的结果

思维决定行为，行为决定结果，赚钱只是结果，今天的自己，是过去所有的总和。

比特币女博士

• 最近新入场的散户太多了，新手一定要控制好风险，数字货币能带来超额收益，但对应的也能带来超额亏损，“亏快链”的称号可不是浪得虚名。

• 熊市很多没人用的defi治理币、各种传奇动物系列都是跌99％打底，为啥很多老韭菜都会忘记钱包密码，因为到了熊市shitcoin们真的不值钱，用马首富的话说，Fate loves irony，do not put everything in crypto[doge][/cp]

八哥谈币

• 信仰在价格上涨中产生，在价格下跌时消散。 ​​​

别看这个市场 多热闹…大部分时间热闹还是别人的，自己独立思考 还是孤独的…

当特别乌乌鸭鸭 一群人聚在一起的时候，没什么思考判断的，就是更风行为而已. （出一个消息就能立马解读成利空 利好.像个巨婴） ​​​

行业大事件

• 1、重庆市荣昌区初步建成全国首个区块链生猪监管电子签章平台；

• 2、在线软件零售巨头Newegg正考虑接受狗狗币；

• 3、澳联储即将发布其批发CBDC项目的研究报告；

• 4、超13万人签署请愿书呼吁亚马逊接受狗狗币；

• 5、士力架官方推特发布带有狗狗币图案的包装图；

• 6、加密投资公司Pluto计划在Aquis证券交易所上市；

• 7、Signature Bank成为Circle的银行合作伙伴；

• 8、英国央行将提供基于区块链技术的综合账户；

• 9、3iQ与CoinShares在多伦多证券交易所推出的比特币ETF开始交易；

• 10、美国职棒运动员Ted Williams的9张NFT正在发售。

投资必须从家庭角度出发，以家庭资产配置为纲；

• 家是我们每个人的港湾，我们投资的目的不仅仅是为了赚钱，更重要的是为家人提供更好的生活，提高家庭幸福感。

• 如果我们抛开家庭，任凭自己随意冲动投资，对家庭生活不管不顾，不顾家庭风险承受能力，把钱拿去做赌博式的投资，一人的冲动会让全家人来垫背，更可怕的是家庭也因此陷入各种困境。

• 所以，我们做每一项投资决策，起心动念之时，都必须从家庭角度出发，以家庭资产配置为纲。

投资有风险，入市需谨慎。

今天就说到这里，我们明天见~！

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