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Coinbase 上市对加密市场的影响｜北斗加密周报＃21

2021-04-20 03:29 | 出处： 响指研究所


看北斗加密周报，不用夜观星象
一起读懂加密规律


PART

01

本周深度主题


本周我们关注 3 个主题：

  • Coinbase 上市对加密市场的影响，以及关于牛市所处阶段的一些判断指标；
  • Flashbots 让以太坊高峰 Gas 费较前期最高峰降低近 50％。从 Flashbots 开始，了解矿工可提取价值（MEV）相关原理和项目；
  • 了解当前小众的风险分级协议 Saffron Finance 和 BarnBridge。

No.1
Coinbase 上市对市场的影响

在临近 Coinbase 上市时间节点，BTC 和 ETH 双双创下新高，知名交易所平台币 BNB、FTX、OKB、HT 也先后创下新高。Coinbase 上市，万众瞩目，更多人则关心 Coinbase 上市之后，将如何影响加密货币市场。如今另一只靴子已经落地：短期来看，高亢的市场情绪在 Coinbase 上市之后并没有得到延续，周日 BTC 大跌的话题进入微博热搜排行榜。

如果用传统模式来理解 Coinbase，它更像一个涵盖了交易结算平台的券商。上市后由于财报透明，它的股价走势会和比特币呈现高度正相关——行情好佣金收益高，财报好看，股价上涨。仅此而已。

当下处于加密牛市，这一点毋庸置疑，但具体处于牛市的哪一个阶段，对决策的影响千差万别。如果持有人将加密资产分为长期资金和短期资金，并准备在本轮牛市中退出短期资金，那么就必须考虑时点。＃18 北斗加密周报中介绍了比特币大型回调的先行指标，但很遗憾，文中提到的数据大多为机构间的数据，公开平台难以获得。《7 个指标帮你判断下车的时机》 这篇文章涉及的指标比较常见，且容易获取，可以作为参考。

1、BTC 前高
6 万美金是前高的 3 倍，以前两轮数据线性递减，或是指数型递减进行预测，当前这个倍数都比较低。这也是为什么多数机构或是大佬，保守的本轮牛市 BTC 看到 8-10 万美金，激进地看到 15-20 万美金甚至更高。

2、BTC 占比
本周狗狗币的逆势上涨颇有牛市盛景的意味，但从 BTC 市值占比来看，历史上每次疯牛的顶点，都以比特币占比达到一个低点为结束。以 2017 年牛市末期为例，山寨币爆炒，相应地 BTC 占比跌到了 32.45％，宣告牛市结束。目前 BTC 的占比是 53.3％，离 30％ 还有一段距离。

3、山寨币发行与市值
牛市每次中后期有几个显著特征：许多山寨涨的完全没有道理，估值夸张，新项目层出不穷。

4、比特币交易平台余额
牛市末期有一个显著特征：那就是很多的比特币涌入交易平台，开始套现。现在比特币处于从交易平台往外流的阶段，3 月初，Glassnode 数据显示，中心化交易所持有的比特币数量在 12 个月内下降了约 20％。

5、ETH/BTC波动性
2017 年的上一轮牛市，ETH/BTC 几乎是在过山车一般的波动，最高达到 15％ 的波动率，而本轮牛市 ETH/BTC 的波动则是长时间维持在 5％ 以下。

6、江卓尔比特币 60 日指数
指数的创建逻辑是，当一轮牛市到最后市场情绪狂热，泡沫严重，短期价格涨幅超过新人新资金入场速度时，牛市的泡沫就会破掉，熊市就会开始。这一过程用数学语言描述，就是 60 日累计涨幅过高。2017 年牛市顶点 60 日指数是 140％。近期因为 BTC 横盘许久，这一指数已经跌倒了 35％。

7、Google 搜索指数
搜索指数体现了民众对于比特币的关心程度，搜索指数飙涨之时，也就是牛市到了末期的象征之一。

No.2
从 Flashbots 开始了解 MEV

矿工可提取价值（MEV）从字面意思有些难懂。但只需一个具体的例子，就容易理解了。假设 Kyber 与Uniswap 之间存在价差，价值 1 万美元。套利机器人注意到这个机会，并提交交易来捕捉它，接下来会出现 2 种情况：

  1. 矿工收到套利交易请求，复制这个策略并优先执行，从而获得这 1 万美元的价差利益；

  2. 其他机器人注意到这个套利机会，给出更高的交易费报价，开始一场争夺套利权的竞价战。这种竞拍被称为「优先 gas 竞拍」（PGA）；


这个例子中，1 万美元的潜在利润就是 MEV。矿工获取收益的方式有 2 种：识别 MEV 并捕获它；在众多机器人竞争中（PGA），坐收渔翁之利（获得高额 gas 费）。此时竞拍结算价格（gas 费）和总 MEV 之间的差额，就是获胜机器人的利润。

近日，Flashbots 让以太坊高峰 Gas 费较前期最高峰降低近 50％。Flashbots 的解决方案 MEV-Geth 将套利机会公之于众并让利益相关方共享，其过程如下：


MEV-Geth 的设计中已经将一部分 MEV 利益分给了矿工，甚至高于传统 PGA 利益。Flashbots 的方案平衡了矿工和套利者的利益，减少了不必要的链上 PGA 。套利者由于无法获得优先打包，便降低交易频率，从而缓解了网络的拥堵以及手续费的水涨船高。

链闻《Flashbots 是否真的缓解了 MEV 带来的问题》一文认为，在降低 gas 费和网络拥堵这两个方面，Flashbots 的方案的确有用，但同时，它也带来了新的问题。譬如 MEV-meth 将套利者和矿工打包在了一起，可能会进一步提高三明治攻击的成功率；此外将交易的排序权交予矿工，进一步扩大了矿工的权利。
＆gt；来源：链闻
＆gt；链接：
https://www.chainnews.com/articles/329849267718.htm

其他抗 MEV 方案

KeeperDAO

KeeperDAO 让套利者之间形成合作关系来降低 PGA 带来的影响。主导思想是避免「Gas 费竞争」（PGA）。具体方法是，Keeper 轮流套利，共享利润，保证即使共享利润后也能获得套利价值最大化。但 Keeper 与其他套利者之间的竞争仍然会产生高昂的手续费。
＆gt；来源：链闻
＆gt；标题：三分钟读懂 KeeperDAO：让 DeFi 套利者合作互利
＆gt；链接：
https://www.chainnews.com/articles/895117681388.htm

KeeperDAO 在 Twitter 上透露未来会与 Flashbots 合作。

Archer DAO

Archer DAO 与 Flashbots 的思路一致：与矿工共享 MEV 利益，但 Archer DAO 并没有赋予矿工决定权而是由套利者决定需要被打包的交易。

No.3
风险分级协议 Saffron 和 BarnBridge

为什么要关注风险分级协议？当前的 DeFi 几乎没有风险分级，要么承担借贷或者提供流动性的全部风险，要么就不参与、不承担。而随着越来越多用户进入 DeFi，这种非此即彼的选择将不能满足需求。

区块链投资机构 Incuba Alpha 去年 12 月推出的《DeFi 的纵向扩张：利率协议将带来去中心化金融世界新变革》曾对对利率协议发展进行详细分析和预测。在传统金融中，利率是大类资产定价的关键因素的基准，主要分为央行政策利率、货币市场利率、信贷市场利率、债券利率。与之类似，DeFi 协议中也存在各种利率：


这些利率都属于浮动利率，无固定期限，且利率定价方面具有较强的中心化影响。未来 DeFi 创设利率将主要有 3 种方式：

  • 创设零息债券，如 Yield 的 ytoken、 UMA 的 uUSD 和 Notional Finance，这些协议通过抵押 ETH 发行具有固定期限的稳定币零息债券 （如 yETH-DAI-3month）。
  • 代币证券化方式，如 Barnbridge、Benchmark 和 Centrifuge。它们将基于 Aave 或 Compound 的现金流收入打包，进行结构化分级和资产证券化 ，由劣后级投资人承担浮动利率，优先级投资人可以获得固定期限及固定利率收益。
  • 引入利率互换金融衍生品 ，如 Horizon、Swap.rate、DeFiHedge 等。DeFi 用户可以通过签订此类利率互换合约，将浮动利率互换为固定期限的固定利率。

风险分级协议就属于上述第 2 种利率创设方式，下面介绍 2 个风险分级协议：Saffron Finance 和 BarnBridge。

Saffron Finance

Saffron Finance 是一个点对点风险交易协议，用户（即流动性提供者）通过使用 SFI 池分级来定制他们的风险和收益情况。目前 Saffron Finance 为流动性提供者提供了 3 档选择：


为了换取更高的回报率，A 档的参与者必须质押 SFI（协议原生代币），以减轻底层借贷平台（即 Compound 或 Aave ）发生故障的风险。分级越高，保险越充分，风险越低，其流动性提供者（用户）获的收益率越低。它体现了收益和风险的一致性：如果愿意承担某一风险，就可以利用风险敞口，获得更高的收益。

Saffron Finance 协议的原生代币 SFI 可用于 Staking 和管理协议，并获得指定的分级。在即将发布的 V2 版本中，SFI 持有者还将享有获得协议费用的权利。

Saffron 得到了 Dragonfly Multicoin Coinbase Ventures 等众多优秀的投资机构的支持。

BarnBridge

BarnBridge 是一个风险代币化的协议。它的 SMART Yield Bonds 协议允许用户将 Aave、Compound、Cream 或 Yearn Finance 等其他项目 debt pool 中的收益转出，这些收益将被合并、存入借贷协议或产生收益的合约中，进而被打包成不同风险等级，同时被代币化。

用户可以购买代表 junior 或 senior 的分级代币，购买 senior 债券的投资者将在债券存续期内获得有保证的收益率/利率。在看涨的情况下，junior 分级持有人将获得高额回报，但在不太乐观的情况下，junior 的收益将优先发给 senior 分级持有人，以保证他们的收益水平。

BOND 是 BarnBridge 的原生代币，一旦治理模块上线，BOND 就可以质押在系统上和参与治理。

BarnBridge 得到了 Stani Kulechov（AAVE创始人）和Kain Warwick（Synthetix创始人）等 DeFi 先驱者和 ParaFi Capital 这样的 DeFi 领先机构的支持。


PART

02

直击：突发｜政策｜行情

突发及进展


  • 价值超 6.23 亿美元的 Bitfinex 2016 年被盗比特币发生转移，占据被盗总数的 10％。
  • Ripple 就美 SEC 对 Ripple 外国商业伙伴展开调查一事提起动议。
  • 盐城公安侦破 EOS 上设赌场 ＊＊＊＊＊＊＊ 一案，涉案资金达 80 亿元。

监管与政策


  • 有市场消息称美国财政部将指控数家金融机构使用加密货币洗钱。
  • 土耳其央行将从 4 月 30 日起禁止使用加密货币支付。
  • 土耳其法院针对央行禁止比特币付款提出撤销诉讼。
  • 美国参议院正式确认前 CFTC 主席、加密专家 Gary Gensler 出任 SEC 主席。
  • 美国参议员正起草有关建立加密货币报税要求的法案。
  • 西班牙财政部要求加密货币持有者进行纳税申报。
  • 印度财政部长表示，即将出台的加密法案将保护投资者免受加密货币波动影响。

行情与交易


【总体】

  • 全球加密货币总市值约为 2.31 万亿美元，现已超越苹果市值。
  • Coinbase 跃升为美国区 Apple App Store 下载量排名第 9 的应用。

【比特币】
  • 周三比特币创历史新高达到 64500 美元。
  • 周日「比特币跌破 52000 美元」登上微博热搜榜第 7 位

【以太坊】
  • 由 Purpose Investments、Evolve ETFs 和 CI Global Asset Management 申请的以太坊 ETF 将于当地时间 4 月 20 日在多伦多证券交易所（TSX）上市。
  • 链上流动性承销商 KeeperDAO 产生的利润突破 6000 万美元。

【NFT】
  • 艺术家 Pak 在苏富比与 Nifty Gateway 合作的首场 NFT 拍卖收入超 1660 万美元。
  • 棱镜门披露者爱德华·斯诺登的首个 NFT 作品 Stay Free 已于 Foundation 平台完成拍卖，去中心化组织 PleasrDAO 以 2224 枚 ETH（约合 547 万美金）成功拍得。
  • 滚石乐队主唱 Mick Jagger 的新歌「Eazy Sleazy」以 NFT 方式在 Nifty Gateway 上拍卖发行，最终竞标价为 50000 美元。
  • 三届格莱美奖得主、美国流行摇滚乐队 One Republic 主唱 Ryan Tedder 的 NFT 收藏品系列发行将在 Origin 上进行。

【其他】
  • 纳斯达克将 Coinbase 上市的参考价格定为每股 250 美元，上市首日收盘价为 328 美元，较参考价格上涨 31％。Coinbase 已正式启动以太坊 2.0 质押服务。
  • Cathie Wood 旗下 3 只 ARK ETF 共购买近 75 万股 Coinbase 股票，当前市值约 2.5 亿美元。
  • 本周狗狗币价格创历史新高达到 0.34 美元，4 月 19 日市值排名第 6。


PART

03

基石：投融资｜项目


投融资


【NFT】