为什么我们应该认真对待狗狗币||狗狗币与比特币相似之处||Coinbase可以在华尔街生存吗？

狗狗币的崛起反映了集体信念的力量以及对更理想形式的加密货币的渴望。

2021年没有什么比狗狗币更好的了。狗狗币是一种以狗为主题的加密货币，其价值最近暴涨，这在一定程度上得益于埃隆·马斯克和其他名人的支持。曾经一度是第十大加密货币。根据CoinDesk的狗狗币价格指数，狗狗币在2020年的收盘价不到半便士每个。现在，它的交易价格为5美分或更高，其年初至今的回报率约为1000％。（PS：4月17日的最高价已经达到了0.48美元，市值排名第5）

人们很可能会把这看作是一种投机狂潮，或者只是一种侥幸，但这可能会错过大局。我们应该注意到狗狗币的崛起，仅仅是因为它反映了这一时刻的一些主要紧张局势。

艾米丽·帕克（Emily Parker）是CoinDesk的全球宏编辑器。

狗狗币狂热只说了几句关于我们现在生活的世界的话。

狗狗币的字面意思是以狗命名，并以柴犬（Shiba Inu）代表。说唱歌手史努比·多格（Snoop Dogg）最近更名为史努比·多格（Snoop Doge）。如果这一切听起来很荒谬，那是因为它是荒谬的。狗狗币的创造者们完全把它当成了一个笑话，荒诞也融入了它的设计之中。

如今，在并不总是严肃的加密行业，一些更严肃的人对狗狗币的突出地位感到恼火。他们花了数年的时间试图说服人们，加密货币背后拥有真正的技术，即使业内没有人对加密货币的工作原理有丝毫的了解。现在，世界终于开始关注了。几乎每天都有另一个品牌试图参与进来。PayPal、特斯拉、万事达、哈佛、摩根士丹利。美国历史最悠久的银行（纽约梅隆银行）。名单还在继续，比特币的价格也做出了相应的反应，本周超过了5万美元。

阅读更多：狗狗币如何变得如此受欢迎

但是现在，您有了代币的笑柄，它占据了比特币努力获得的一些聚光灯。它向非加密货币世界发送了什么样的信息？

它发出了一个我们应该已经知道的信息：曾经被许多人觉得荒谬的事物可能变得严肃起来。在2016年之前，世界上很多地方都将唐纳德·特朗普视为一个离谱的真人秀电视明星，他没有机会赢得美国总统职位。他们把他看作一个笑话，许多人仍然这样认为。但是他仍然保持了四年来世界上最强大的位置。

显然，这不是一个完美的比较，而且要讲的不是将狗狗币比作特朗普。简而言之，狗狗币“开玩笑”地达到了约70亿美元的市值，这是真正的钱。这也意味着，如果DOGE躁狂症爆发，一些人将面临一些非常真实的损失。（PS：到目前为止恰恰相反，而是真实的收入）

这是怎么发生的？显然荒谬的东西如何变成不可否认的真实呢？部分原因是现实似乎越来越受集体信念的影响，而不是基本事实的影响。

这种集体信念可能胜过更实际的关注。直到最近，狗狗币基本上还是被开发人员所放弃，其上一版主要软件发行是在两年前。其他人指出，它缺乏自己的矿工，这使其很容易受到攻击。批评人士会说，最近的DOGE热潮完全是由投机行为驱动的，而不是基本价值。

狗狗币是一种由情绪驱动的资产。但是最近，很多事情都是这样。价值是由人群的情感创造的，并由社交媒体的迅猛发展提供动力。最明显的例子是GameStop、Redditers联手提高了严重卖空股票的价格。最近的一个例子是MarsCoin，在马斯克在推特上提到它之后，MarsCoin的价格飙升了1000％以上。

现在不同的是，社交媒体可以以前所未有的速度和规模将集体信念转化为集体行动。

青少年在TikTok上的名气达到了令人目眩的程度，这得益于粉丝们的集体支持和应用程序神秘的算法。那些长达数秒的视频值得全球赞誉吗？这些人应该成名吗？也许不是，但这也并不重要。有些正在成为百万富翁。这可能是无害的，但由互联网驱动的阴谋理论却并非如此，因为这些阴谋理论并不一定要产生现实的后果。人们只需要相信他们是真实的即可。

集体信念一直以来都是强大的力量，但它不能独自推动市场。现在不同的是，社交媒体可以前所未有的速度和规模将集体信念转化为集体行动。像马斯克这样的名人已经能够利用他们庞大的粉丝群来促使人们做出具体的举动，例如购买DOGE并提高其价格。

集体信仰的思想是金钱的核心，因此也是加密货币文化的核心。如果没有人对其价值的共同信念，法定货币将只不过是纸和金属。但是，尽管中央政府可以印钞并影响价格，但比特币本意是独立于该系统的。简而言之，比特币的价格取决于人们愿意为其支付的金额。在早期，这只是几美分。现在，已超过5万美元。

狗狗币代表了加密货币的理想。它确实很奇怪，并且位于金融系统之外。它的创始人实际上已经离开了这个领域，让它由社区来统治。大银行不愿这样做。可以肯定地说，要看到以高盛和狗狗币为特色的主要新闻标题还需要一段时间。

比特币显然已经成长起来，并且正在赢得更多传统玩家的尊重。这对于主流采用，甚至对整个行业来说都是有利的。但是，比特币的成熟还伴随着一定程度的中心化—大投资者（被称为鲸鱼）以及某些矿池和交易所享有巨大的影响力。

另请参阅：迈克尔·凯西（Michael Casey）–金钱重塑：华尔街无法控制的叙事

马斯克是比特币的知名拥护者，他建议狗狗币应该成为“人民的加密货币”，即一种民主的货币形式。这充分体现了我们在GameStop狂潮中看到的时代精神，这是散户投资者对大型对冲基金的强势断言。但是，GameStop是否真的会改变金融世界中的力量平衡？

金融民主化很难实现。因此，狗狗币毕竟没有那么去中心化，也就不足为奇了。马斯克最近指出，狗狗币的财富过于集中。这一说法得到了Coin Metrics的支持，Coin Metrics指出，排名前100位的DOGE地址占其总供应量的68％，而比特币为13.7％。换句话说，DOGE地址中排名前1％的地址占总供应量的94％。

马斯克曾试图敦促大型DOGE持有人出售，甚至提出支付他们的钱，使他们的帐户无效。但是很难摆脱这里的讽刺意味。一个不可思议的富人给DOGE出价，然后抱怨权力集中，他提出要自己解决问题。

狗狗币应该被认真对待，即使不是字面上的意思。它的崛起突显出紧张局势不会很快消失。我们应该注意它们。否则，这玩笑就在我们身上。

当狗狗币的涨幅达到最高9392％时，CoinDesk的亚当·莱文发现，顶级模因代币与比特币之间存在一些令人惊讶的相似之处。

对于长期从事该行业的我们来说，狗狗币一直是一个奇怪的事情：一个项目具有出色的可访问性，并且对新用户具有吸引力，同时缺乏使加密货币有用或有价值的大多数特征。

该项目由杰克逊·帕尔默和比利·马库斯于2013年创建，该项目在几年前就被其创始人和开发商（甚至不是其粉丝）放弃了。直到最近，它还处于脆弱的状态，甚至无法为其自己的区块链基础设施提供动力，并在2014年将其著名的马车搭上另一种早期加密货币莱特币。

当时，这似乎是一个必要的举措——有人质疑狗狗币能否存活下来。然后，昨天，最主要的模因代币使其主顾链黯然失色。

至少就目前而言，以市值衡量，狗狗币的规模是莱特币（以及拥有330年历史的巴克莱银行）的两倍多。

那么，这里到底发生了什么？

几年前，我对伊朗、印度、新加坡、洪都拉斯、尼日利亚和其他几个地方的人们进行了一系列采访。我假设不会是首选的代币，因为在很多情况下，交易费用高于一天的工资，而且通常与当地的价值水平不符。

我了解到，尽管确实如此，但人们仍然将比特币视为他们的最佳选择，这创造了一个自我强化的循环，我们今天仍在关注其中的含义。

这些决定是由一个简单的问题决定的：在我可以使用的所有货币中，最有可能对我有用的是哪种？

对于比特币，该实用程序有两种形式。一是可预测性。人们将本币转换为比特币，是因为他们正在寻找一种存储与当地政治和经济现实脱节的价值的方法。每个人都知道比特币的固定代币供应以及其基本不变的货币政策，这使得比特币在广大政府手中遥不可及。

另一个可能更为重要的原因是流动性。人们希望确保当他们决定出售时，总会有某人想以市场价格购买。

因此，即使就本地而言，比特币可以被视为相当昂贵，但它是共识选择。人们可以而且确实选择购买其他代币，但是随着从代币中选择的代币数量的增加，这种加密货币投资的“长尾效应”令人难以置信，并且越来越多元化。他们比较投机，因为几乎没有共识。这种情况可能会改变，但是所谓的先发优势和比特币所带来的网络效应已经不可思议地强大了。简而言之，比特币非常有用，因为人人都在使用它。

在今年的大部分时间里，我越来越多地相信狗狗币现在的行为正是如此。就像比特币是寻求货币中“可预测的货币性”的人们的共识之选一样，狗狗币看上去也像是希望货币具有“模因怪癖”的人们的共识之选。

世界上的埃隆·马斯克、斯利姆·吉姆斯、和马克·库班斯似乎都是这样，更不用说模因文化的广泛传播。

另请参阅：狗狗币在增长三倍超过500亿美元，超过英国巴克莱银行之后，不再是小狗了

这在本周早些时候康尼格拉品牌公司收益电话中得到了突出体现。康尼格拉不是一家时髦的公司。它拥有一篮子强大的旧品牌，包括Slim Jim、Marie Callender‘s（上世纪90年代我曾在一家连锁餐厅吃过一两次）和汉斯番茄酱（我母亲的最爱）以及十多个其他品牌。

但是当谈到最近的胜利时，康尼格拉的首席执行官强调了他团队的“狗狗币参与策略”是关键。狗狗币帮助Slim Jim的推特粉丝增加了一倍，使参与度提高了500％以上。该公司首席执行官肖恩·康诺利认为，在本月早些时候举行的《广告周刊》三月疯狂主题品牌对决中，狗狗币社区为Slim Jim赢得了最终胜利“发挥了很大作用”。

狗成了人们要打败的笑话货币。每个人都想参与这个玩笑，这推高了价格，使玩笑变得更大。这是一个自我强化的循环。有点像比特币，但很诱人。

现在，这一切可能会非常糟糕：许多人在这些价格购买狗不知道真相。就像他们说的，来得容易，去得容易。但是至少现在看来，狗狗币似乎是笑话货币的黄金标准，也许就足够了。

另请参阅：为什么我们应该认真对待狗狗币

我们的首席内容官说，Coinbase的上市将公司与一个鼓励短期主义而不是长期增长的中心化系统联系在一起。

从现在开始，我们将谈论“ Coinbase上市之前的时期”和“上市之后的时期”。

星期三，这家最大的加密货币初创公司在华尔街的喧嚣到来，引发了人们对加密货币世界的自我延续的兴趣激增。权威人士现在期望更广泛的采用，释放资金并将更多的新想法注入到加密货币创新机器中。正如您将在本周新闻的“相关阅读”部分中看到的那样，嗡嗡声正在推动整个加密货币市场再次出现购买狂潮。

Coinbase的热门话题为本周专栏和播客奠定了基调，本专栏探讨了该公司作为上市公司的地位如何对创新的难度提出挑战。对于后者，《华尔街日报》记者（和我的合著者）保罗·维格纳（Paul Vigna）和CoinDesk研究总监诺埃尔·艾奇逊（Noelle Acheson）在Coinbase上市当天和我和希拉·沃伦一起讨论了Coinbase上市将挑战华尔街的多种方式。反之亦然。

Coinbase在纳斯达克上市为其创始人和早期投资者释放了数百亿美元的新财富，但此举带来了一个难题：决策受到目前所有上市公司面临的更高公众审查和季度业绩预期的限制。

首席执行官布莱恩·阿姆斯特朗刚刚跻身全球最富有的100人行列，无疑认为这是值得付出的代价。他可能还在研究其他上市公司对加密技术友好的首席执行官的叛逆行为，比如特斯拉的埃隆•马斯克（Elon Musk）和MicroStrategy的迈克尔•赛勒（Michael Saylor），并得出结论：他仍有很大的回旋余地。。

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但是真正的问题是，华尔街的监管和自我监管报告和合规体系——几十年来由政府和自我监管机构推出，旨在保护少数股东和公众的利益——现在已经被打破。持续不断的货币扩张，以美元计价的所有股票不分青红皂白地提振，这强化了一个先前存在的问题：高管获得的回报是短期股价上涨，而不是追求长期增长。

当您代表一个行业挑战中心化金融的现状时，你很难接受一个以牺牲多数人为代价而丰富少数人的公司体系。

一个被破坏的系统

正如《华尔街日报》最近指出的那样，高管薪酬是股市未能使企业行为与经济和自由市场的更广泛利益相一致的一个表现。调查了300家提交2020年薪酬数据的公司，发现CEO薪酬中位数从2019年的1280万美元飙升至去年的1370万美元，尽管新冠病毒引发了自1930年代以来最严重的衰退，数百万美国人失业，尽管有公司通过削减高管人员来应对这种情况。（请参阅以下部分中的图表。）

这种异常的原因很简单：高管人员的大部分收入都与股票和期权授予捆绑在一起。得益于美联储史无前例的“量化宽松”努力，以提高金融资产的价值，股价飙升，去年，标准普尔500指数收盘上涨16.26％，创下历史新高。这种业绩与管理决策无关。

虽然人们曾经认为，以股票为基础的薪酬将建设性地使管理层的利益与股东保持一致，但近年来的大量学术研究发现，这种做法确实存在缺陷。股东和员工都受到短期行为的伤害，他们倾向于利用轻松的季度盈利结果，而不是在较长时期内投资于更大的收益。在安然（Enron）和其他丑闻中，基于期权的薪酬甚至被认为是助长欺诈的罪魁祸首。

然而，这种模式依然存在，部分原因是企业担心在高端管理人才紧缺的市场中留住人才。

现在，量化宽松现象进一步加剧了这种现象，因为它鼓励首席执行官们保持现状，继续维持现状，让央行主导的价格上涨发挥其魔力。

公司董事会有退缩的迹象，当董事会以其他任何方式实际上表现不佳时，他们不愿意将首席执行官提高到总薪金榜上。《华尔街日报》报道，今年许多公司面临更多的薪酬改革。

加上投资机构的ESG（环境、社会、治理）合规委员会的权力日益增强，这些委员会已经对比特币的碳足迹以及Coinbase的员工多元化记录表示担忧，该公司正进入一个政策和做法将受到更严格审查的环境。

当然，这并不是什么新鲜事。所有初创公司在上市时都会进行此调整。但这对Coinbase提出了特别有趣的问题。

公众压力

可以肯定的是，阿姆斯特朗可能比老牌公司有更多的余地来进行创新，甚至扼杀有利可图的业务线，为需要的变革让路。

就像马斯克和塞勒持有的比特币一样，他的公司所藏的加密货币资产已成为防止波动的宝贵资产。鉴于在全球经济规模达90万亿美元的情况下，企业和零售用户尚未广泛采用加密货币，其增长空间肯定比目前报告的还要大。此外，与许多快速发展的科技公司不同，Coinbase已经盈利。

三重优势使Coinbase的管理层拥有更大的自由度，可以忽略来自机构股东的压力，否则这些压力可能会要求改变公司战略。更重要的是，由于在纳斯达克上市没有募集新资金——这是直接上市，而不是首次公开募股——创始人和早期投资者将对公司保持较高的控制权。

这并不是说不会有任何压力。现在，全世界的目光都投向了Coinbase。而且，如果在加密市场持续下跌期间收益下降，对变革的呼吁可能会增加。

对于Coinbase而言，还有一个更大的压力，那就是加密货币行业的创新步伐比几乎任何地方都快。（具有讽刺意味的是，正如我上周写的那样，它的上市正在为其他人创造机会，激发创新之火。）

随着去中心化交易所——Coinbase中心化保管人方法的替代模型——实现扩展性和用户体验的改善，隐私优势和嵌入去中心化金融（DeFi）时代精神的附加功能最终可能会证明Coinbase难以与之竞争。该公司将需要准备好进行创新——它必须像奈飞一样思考，而不是像好莱坞大片。

有理由相信Coinbase将迎接挑战。现在，它具有强大的筹款能力和不断增长的作战能力，可以用来进行有用的收购。它可以雇用业内最聪明的加密货币专家。

但是，当您经常不得不向华尔街人士解释自己的情况时，要与大型、开源、去中心化社区的无障碍、天才加密货币开发人员正面交锋是很难做到的。

为了说明首席执行官的加薪情况，让我们比较两个图。

第一部分摘自《华尔街日报》关于这个话题的文章。（这些数字归功于《华尔街日报》自己的消息来源，MyLogIQ）。

(华尔街日报)。来源：MyLogIQ

它表明，除2011年有所下降外，标普500指数300家样本公司的CEO薪酬中位数在过去10年里大幅上升。实际上，自第一次下降以来，它几乎翻了一番。 而且，如上所述，在去年的经济衰退期间，它又增长了7％。

第二张图来自圣路易斯联邦储备银行的FRED数据库。它显示了按季度报告的10年美国经济的周收入中位数。（我们只有2020年前三个季度的数据。）

通常，经济学家用通货膨胀调整后的实际工资中位数来衡量工人的真实购买力。但是，首席执行官的薪酬数据是以当前美元表示的，因此我们在这张FRED图表中使用了类似的未调整数字。

（圣路易斯联邦储备银行FRED数据库）。来源：美国劳工统计局

首先要说明的是，尽管特朗普政府在过去两年中有适度的增长，但工资收入的增长速度远低于首席执行官的工资，从2010年第三季度到去年第三季度增长了33％。（基于来自FRED的单独的、经通货膨胀调整后的数据集，实际收益仅增加了12％。）

另一个是在去年第二季度到第三季度之间，在经济衰退期间，工资下降了。与首席执行官形成鲜明对比。工薪阶层不像富裕阶层那样拥有流动性扩张所支撑的股票和其他金融资产，他们的收入当然也不是由这些资产决定的。

另外，撇开比较百分比的增加，考虑比例。理想情况下，我们应该将年薪中位数叠加到CEO工资表上，但是底部的小条几乎是看不到的。

对于这种明显的不平等行为，简单化、下意识的道歉通常会说，好吧，这就是市场在起作用。CEO人才显然是值得的。更好的方法是通过去中心化的角度来看待这一问题：这是华尔街在美国经济中居于中央地位的直接结果，而这一中心地位会造成严重的扭曲和激励措施失调。实际上，它破坏了自由市场。这就是加密货币及其对等价值转移系统应该试图解决的问题。

上周三的另一个重大新闻似乎是切题的，但与Coinbase的上市完全相关：加里•根斯勒被确认为美国证券交易委员会（SEC）主席。

加密货币社区热切期望根斯勒的到来，他的麻省理工区块链教学经验使他成为有史以来最了解加密货币的美国监管主管。人们希望能够澄清一些悬而未决的问题，比如比特币交易所交易基金、证交会对DeFi去中心化交易所的立场以及一些关于代币作为证券的明确指导。

这一确认是意料之中的，但围绕它的评论说明了有多少不同的既得利益集团正在争夺根斯勒的注意力。

以SEC其他专员发表的这份颇具强制性的声明为例，该声明是由SEC通讯部门在两条推文中发布的。

有趣的是，“XRP军”接二连三的回复呼吁根斯勒撤销SEC指控瑞波将XRP作为非法证券出售的诉讼。我想说的是一厢情愿，因为根斯勒在2018年表示他认为XRP是一种“不合规的安全机制”。

然后是来自怀俄明州区块链友好州的美国参议员辛西娅·鲁米斯的推文，怀俄明州是美国监管机构的大力拥护者