三国博弈：柚子链上的激烈三方矿战—— 大丰收、大疯狗与大宝藏有些思路不对

3月27日，关注大丰收、DFG与大宝系的EUSD这3个密切相关的矿池的币民大概都被震撼到了。虽然这3个矿池不能说是明刀明枪地对战，但实际上牵一发而动三方，彼此之间价格变化形成的联动效应，说成是一场“矿战”也完全可以。只不过在蓝调看来这场“矿战”其实都有点杀敌一千、自损八百的味道，柚子链上的资金规模本来不大，但激烈的矿战之下，固然有先知先觉跑路的资本，也有很多资金被剧烈暴跌的“稳定币”价格吓坏了，夺路而逃。大丰收和EUSD的锁仓资金量都大幅下降，真有点两败俱伤的味道。

为什么这么说呢？因为看看资金面的动向就知道，大丰收的锁仓资金从约2亿美元下跌到写文时的1.3亿美元＋，从大丰收挖矿中出来的资金大约是7000万美元。很多人可能觉得资金是去了EUSD，因为EUSD的收益率大致是大丰收的3倍左右，但其实看看EUSD的资金就知道，大多数大丰收挖矿扯出来的资金根本没有去EUSD，观察EUSD中一个主要交易对即USDT-ESUDC中USDT的数量可以很清楚，最高也就400万U左右，而在当天晚上的暴跌中，更下跌到了200万U＋。所以很明显，大丰收挖矿也好，大宝EUSD挖矿也好，资金量都是减少的。不存在规模性的资金搬砖转移情况。

也许有人觉得资金是去了大疯狗DFG，但DFG空投到现在，即使按最新40U＋来计算，也不过几百万美元的流通盘，它要空投7天，也不存在很多资金在外面等着它的情况。

所以结论很清楚，由于三方联动的矿战之势，除了部分资金本身获利退出砸盘之外，太过剧烈的下跌和震荡，让不少资金出逃，吃不消嘛，君子不立危＊之下。这种情况如果持续，其实是不利于三方的发展的，挖矿还是要稳一点的好，否则资金就会出走。估计昨天就有不少资金流到了火币生态的皮皮虾挖矿上。

不过估计后面几天要稍微好一些了，主要是大丰收和EUSD的两个算法稳定币，即USDC和EUSDC，价格都降到了低位。USDC一度跌破了2美元/枚，而EUSDC当天更是超过了腰斩，直接跌破了6美元/枚，2个小时超过了USDC几天的跌幅。现在的价格在蓝调看来是相对比较合理的，以彼此的USDT交易对收益率作为比较对象，大丰收作为保持年化1500％＋以上的矿池，理应有相对1美元锚点的溢价，而现在的溢价已经只有2倍。EUSD收益率则保持在4000％＋以上，大致是大丰收挖矿收益率的3倍，收益率高风险也高，自然需要对应更高的风险溢价，现在大约相当于大丰收的2.5倍溢价，也就显得比较合理了。以后这两组数据可以作为参考：即如果两个系统的收益率维持在目前水平（1500％＋和4000％＋），那么USDC溢价相对于1美元锚点2~3倍比较合理，而EUSDC溢价为USDC价格的2.5~3.5倍比较合理。

当然，大丰收和大宝藏目前都要应对一个明显的挑战者，大疯狗DFG虽然是大丰收的套娃，但仍然会形成一定的资金挪移效应，当然现在这种风险已经随着USDC和EUSDC的大跌而化解得七七八八。昨天晓钟的文章推算DFG开启挖矿后3天的年化收益率是12000％、10000％和9000％，如果确实是这样的话，这3个数据其实并不惊人，大致与EUSD开启时的水平差不多。去观察当时EUSDC的币价（最高40美元）的话，其实现在DFG已经超过40美元的流通价似乎已经有点过火。刚不能久、柔不可守，最终决定DFG币价的还是其头矿3天后一周左右稳定下来的年化收益率，按照蓝调本文的方法，读者很容易大致研判到时后DFG的相对合理价格。反正面对目前40美元＋的DFG，蓝调停止了DFG-USDC的做市，直接对DFG挖提卖了，因为不太相信DFG能够较长时间稳定在40美元之上。

蓝调一直觉得，在挖矿上矿池吸引力的稳定性相比收益率更重要，3天头矿的高收益率普通人根本抢不到或把握不好，还是稳定阶段的收益更重要。举个例子，蓝调3月18日文章《大盘中盘小盘挖矿……》曾经介绍了币安智能链的3个新矿，不知道有没有读者参与。其中Bunny单币挖WBNB是蓝调自己介入的，蓝调是3月16日投资这个矿池的，其目前其年化收益率一直保持在1448％，这个收益率应该是有宣传的味道，但具体根据蓝调自己投资的收益，14天时间做市奖励约15％（现在平均每天相当于1％，不到大丰收的一半），而Bunny币价上涨了50％，合计收益达到了14天65％，这就非常舒服。它的币价固然在不断起伏，但收益是很稳定的。难怪Bunny总矿池TVL已经达到9.5亿美元（蓝调文章介绍时是5亿美元，14天已经增长快一倍），单单蓝调参与的这个单币Bunny挖WBNB的子矿池的TVL也达到了3150万美元。这种锁仓资金的增长度和稳定性远远超过了大丰收和大宝藏。

所以蓝调在此要批评大丰收乃至大宝藏，肯定有些思路不对。再说一遍，高收益率固然吸引人，但稳定性更重要。事实上大丰收1500％＋的收益率已经足够高，更不用说大宝藏的4000％＋收益率。该下功夫的是稳定性，只有稳定，才能源源不断地吸引较为稳定的锁仓资金，否则吸引的都是高投机性资金，一个矿池，又不是炒币，被天天做空做波段，这实在是个笑话。从柚子链出圈看看，别的链上除了“头矿周”以外，哪有这样激烈的波段？求稳还来不及呢，都是“不敢高声语，恐惊天上人”，就怕动静大了导致资金出走TVL降低。柚子链相对于其它公链，在资金供给上本来就处于劣势，结果反而“贫困公链百事多”，老是搞这种负面的事的话，那就真的会“百事哀”了。大丰收面对EUSD这样的高收益率竞盘，其实如果足够稳定，受到的影响不会很大，而EUSD最终收益率也会下来，没有矿池能长期保持4000％＋以上的收益率，长期竞争终究需要看内力和生态。所以现在弄个DFG，通过套娃变相提高收益率来和EUSD竞争，在蓝调看来这不是看门狗，而是喜欢毁家毁屋的二哈，动摇自身的稳定性，方向就不对。

以上就是蓝调对于当下柚子链上大丰收、大疯狗与大宝藏3矿之间矿战的一些思考。一家之言，仅供参考。

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