未知秘境＃5—当前可能处于阶段高峰||女性在推动加密货币发展方面发挥的重要作用

尊敬的Glassnode朋友们，

一如既往地感谢您的大力支持。

我们在平台上经历的飞速增长和不断增长的熵越来越稀释了世界各地市场的真相，这向我们证明了分析链上基础知识比以往任何时候都更加重要。

我们希望通过这些信件，可以向您展示过去几年中我们在该领域所学到的一切，以帮助您进一步了解如何使用Glassnode Studio上迅速增长的市场指标列表。

在本未知秘境中，我们为您生成了一些非常独特的图表，这些图表以前从未共享过。特别是，我们将专注于描述当前活跃的市场参与者的类型，尤其是他们对市场周期的影响（如您通过我们的推特民意调查所要求的）。

最后，我们将简要地进行一些宏观联系，我们认为现在要考虑这些连接非常重要。 请注意，这些是我们自己的观点，不应视为投资建议。

顺便说一句，单击studio图表将直接带您进入实时版本。

我们希望您继续喜欢“本未知秘境”系列。

让我们开始吧！

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前几张图表可以帮助我们了解过去几周内该领域中存在的角色类型。

在下面，您可以看到主要交易所和法定网关的登录与注册的比率（蓝色曲线）。

最近几周，该比率已进入与2019年大部分牛市时期相同的水平。这意味着自2021年初以来，交易活动的增加主要是由于已有账户的现有投资者，而不是刚刚注册的新投资者。

网站总访问量与登录次数之比可以得出相同的结果。下图蓝色曲线的下降趋势表明，这些交易所网站上的活动更多地用于交易，而不是仅仅用于游览。

短期持有人持有的供应量增加（最近一次在155天内移动的供应量）与期货交易量的增加相吻合（我们将作进一步探讨）。

有趣的是，在关键价格水平期间，各交易所的平均登录持续时间也急剧增加。“调整后的SOPR”显示的许多获利回吐区域似乎与平均交易时间延长的区域一致。

我们回到系统中存在的杠杆量。

在这一牛市中，期货与现货交易量的比率似乎普遍呈上升趋势，但是，将其保持在合理的有限范围内将很重要。杠杆期货风险敞口增加，现货需求减弱，导致系统更加脆弱和过热。

正如币安最近在推特上指出的那样，交易员正在使用的杠杆量是疯狂的。这意味着，随着做空吸引力的增强，我们需要密切关注融资利率。正融资利率越高，多头支付的空头就越多。

目前，融资利率似乎既是一种诅咒，也是一种治疗方法。

它们在上涨的过程中产生了摩擦，同时也导致了价格上涨的放缓和更具可持续性。

价差展开还表明，随着我们进一步涉足远期合约和近期合约之间的矛盾，预计不久的将来价格会更高。

为了进一步了解当前市场，我们返回分析从长期持有者到短期持有者的流动性。 这样，我们可以更好地了解推动短期价格行为的机制和实体。

有趣的是，在一月份的最后一个高峰，卖出压力来自较老的持有者，特别是来自3-7年的旧地址，这意味着长期持有者正在获利回吐，更重要的是，同样的供应转移到短期持有人。

对于最近的峰值（5.8万美元），“ASOL”表示花费产出的平均年龄要低得多，这证明了供给来自较年轻的实体。

上面突出显示的旧供应的销毁产生了下面突出显示的新供应（现在为1周-1月）。

因此，自1月份达到顶峰以来，目前有40％的短期供应由活跃在1周-1月之间的实体持有，这使得这一投资者群体比以往任何时候都更能了解中短期价格走势。

我们还可以看到，由于新实体的大幅飙升，短期持有者的数量有所增加。

因此，如下所示，第一次主要的供应转移已经发生，如第一个红色箭头所示。显然，在一月份的第一个高峰之后，转移率已经放慢了（第二个红色箭头）

现在，监视坡度变得很重要，坡度表明了这种供给的转移速率，并且已经表明了过去的牛市的顶峰。

从结构的角度来看，我们可以通过高流动性，流动性和非流动性的成分来剖析“实体调整后的实现价值”指标的百分比构成，从而看到短期持有者的影响。“已实现的价值”根据当前移动的比特币的最新价格为我们提供了网络的市值。

这是一项重要措施，因为它可以表明短期持有人进行的相对权重交易在整个网络价值中的相对权重。

当我们将当前周期与2017/2018年进行比较时，我们首次达到了高流动性供应的30％峰值。

还需要注意的重要一点是，我们看到供应从流动性到高流动性的比率在上升到全球最高水平（黑色箭头）。

从上面的视觉上，两件事变得十分清晰。首先是自2011年以来就出现了高流动性供应，并倾向于牛市。其次，流动性不足的供给似乎创造了一个强劲的底部。

尽管当我们接近顶部时，重要的流动性供应量很重要，但流动性供应量的移动才确认存在本地或全局顶部。

为了强调这一点，我们将“调整后的SOPR”指标按流动性和高流动性供应进行离散化。

因此，现在让我们将上述所有元素组合在一起，形成一个全面的视图。

我们定义短期持有者（尤其是1周-1月之间的持有者）变得非常重要，并且代表了高流动性供应的很大一部分。另一方面，长期持有者（尤其是1-3年）主要负责流动性供应。这两种力量加在一起就是在这个管理体系中起作用的两种主要市场力量。

我们还提到了“已实现价值”的重要性，因为它定义了不同市场参与者拥有的成本基础，尤其强调了他们对价格变化的敏感性。

为了获得全面的宏观图景，我们可以将所有这些元素组合为一个称为“RHODL”的指标，该指标是短期持有者（1周-1月）与长期持有者（1-2年）之间的比率，通过“已实现价值”标准化。当我们输入周期的过度扩展时（当图表上的红色区域时），这为我们提供了指示。

当你比较上两次牛市开始时的结构模式时，似乎有一个类似的模式在重复。

我们相信，我们将看到2013年和2017年之间的组合，这意味着我们可能很快达到2013年那样的本地顶尖水平，然后在2022年底至2022年初将我们推向全局顶峰。就“已实现的持有比率”而言，我们还没有处于关键的红色区域，但我们显然正在加速，就像2013年那样。

“我们尚未在结构上过度扩张”这一观点得到了“长期持有人SOPR”的进一步支持，这表明我们处于与2017年第二个高峰相似的水平，并且我们正在接近本地最高峰。

话虽如此，潜在的调整不太可能像2018年那样糟糕。

昨天，我们看到了3年多来第二大的每日供应锁定，这再次证明，从长远来看，许多新来者都将加入其中，最终的供应短缺迫在眉睫。

当然，我们上面的论点并没有考虑到重大股市崩盘这样的外来黑天鹅事件。

自2020年3月全球金融危机以来，关于比特币作为一种资产类别发生了根本性的转变。

由于新型投资者类别的进入，比特币与股票之间的日内相关性已经在结构上发生了变化。自2021年初以来，相关性再次上升，这提醒我们，比特币不再处于孤立的泡沫中，它将受到外界力量的影响。

从30天与股票的相关性来看，很明显，我们将回到2020年的相关性水平。

对于那些感兴趣的人，我们将在单独的出版物中进一步深入探讨这些宏观效应。

祝大家度过愉快的一周。

下回见

-Jan和Yann (＠Negentropic_)

Crypto.com的英国经理说，女性在推动加密货币发展方面发挥着重要作用。 但是这个行业可能更具包容性。

当中本聪在2009年1月开采第一枚比特币时，我正在为巴黎的一家银行举办大型企业活动。我特别记得这次会议，因为世界似乎在我们周围四分五裂。2008年的金融危机仍在回荡，因为我们对银行的信心不足、股市暴跌以及政府救助，而这些基本上都是“我们人民”在为之买单。一场严重的信贷危机让我认识的许多人在经济上没有保障——没有工作，抵押贷款难以负担，在某些情况下，甚至连房子都没有。天气很凄凉。

我们感到愤怒和困惑。这怎么可能呢？是什么原因造成的？CDO到底是什么？ 世界似乎从无限繁荣的梦想中醒来，意识到实际上我们所生活的金融体系非常脆弱。

蒂娜·贝克·泰勒（Teana Baker-Taylor）是英国Crypto.com的总经理。

经常有人问我为什么进入加密货币行业。我很想说，我对金融危机的愤怒是一个直接的导火索。不是的，但这是促使我成为今天寻求者的催化剂。于是，我开始了我的旅程，试图了解到底哪里出了问题，这导致了我对比特币的介绍。

我还需要几年的时间才能从事加密货币的工作，但是从金融危机的事后视角来看，我很清楚，区块链技术可以实现透明性、节约成本、增强安全性和隐私性对改善消费者金融产生了非凡的影响。当然，我并不孤单。这场危机扰乱了消费者金融服务，引发了创新浪潮，催生了一个全新的行业。

加密货币有一段神话般的过去，并拥有一位神话般的创始人。但是，并非所有的神话都是诱人的。我认为有一个神话特别是在拖慢加密货币的增长速度，那就是“女人不喜欢加密货币”。我们的历史记录在邮件列表，cyberpunk公告栏和Reddit中似乎可以证实这一信念。当然，在金融科技领域，有受赞誉的女性，在区块链领域，甚至在科技领域，也有著名的女性。但是加密货币呢？不，女孩们不懂加密货币。

因此，为了纪念2021年妇女历史月，我想着重强调女性确实参与了我们的金融革命的几种方式，以解决“女性没有进入加密货币时代”的问题。

女性加密货币用户和投资者一直在稳步增长。在2019年12月，灰度发布了一份报告，显示43％的比特币投资者是女性，比2018年增加了13％。次年4月，CoinMarketCap发布了一项研究结果，表明在2020年第一季度，女性加密货币参与者的数量增加了43.24％。

但是，等等，还有更多。今年1月，Gemini在其《英国加密货币状况2021年》报告中强调指出，在接受调查的2000位人中，有13.5％当前或以前是加密货币投资者，其中41％是女性；在说计划投资的9％的受访者中，有40％是女性。

另请参阅：报告发现，很少有女士为主要的加密货币项目贡献代码

我们是在看到女性加密货币投资者的爆炸式增长，还是我们一直在这里，悄悄地堆积我们的聪？数据很明确：女性肯定会“获得”加密货币。但是，无论如何，男性投资者仍然超过女性。为什么？我会说，如今加密货币营销机器并不是为了吸引女性而设计的。我并不是说我们被故意排除在外，但我会辩称我们也不是故意被排除在外。贵公司在活动中有男女都发言吗？如果你下一次交易竞赛的奖品是温布尔登的中心球场门票或是周末音乐会的私人包厢呢？中性叙述吸引了更广泛的客户群。顾客越多，利润就越高。

我并不是说我们被故意排除在外，但我会辩称我们也不是故意被排除在外。

当更多的人加入我们的革命时，整个行业都将从中受益。简而言之，如果没有占人口总数50％的人参与，我们将无法实现主流采用。

你对市场对企业最终进入该领域并在加密货币中占据大量储备资产负债表头寸的反应感到兴奋吗？我曾是。你想看更多的动作吗？我之前提到过我曾经在银行业工作——最近在财政部门工作。我会告诉你一个秘密。公司财务是评估资产负债表风险的主要利益相关者之一，是性别均衡程度更高的财务领域之一。

在我从事传统金融的早期职业中，我习惯于成为这个房间里为数不多的女性之一或是唯一的女性。我以为在加密货币领域工作会是相似的。但是我发现，今天，我与更多的女性一起工作，比以往任何时候都多。我们中的许多人出于类似的原因而被这个行业所吸引。我们看到一个系统被破坏了，不适合每个人，我们想创造改变。

“我来自高度管制的支付行业。发达世界在传统金融领域未能提供有效且具有成本效益的金融包容性。Crypto.com欧洲总经理Marian a Gospodinova表示：“我对加密技术能够降低这些障碍的能力着迷，并对链上价值转移的简单性、透明性和成本效益感到兴奋。”

当前，很难量化从事加密货币工作的女性人数，但以我个人的工作经验来看，我周围都是女性——还有担任领导角色的女性。不幸的是，这还不是我们行业的规范。我之所以有这样的经历，是因为我有意在那些有女性任职的公司里寻找职位吗？是的。又为什么呢？

我被成功所吸引，数据显示性别均衡的团队更成功，尤其是在创新领域。性别多元化程度较高的公司报告总体创新水平较高，尤其是在董事和董事会职位中由女性担任的公司。也有数据支持被认为是创新者的公司有更多的女性董事。因此，如果你不认同雇用更多女性对企业有利的说法，那就为了荣誉去做吧！你如何吸引更多的女性加入你的团队？雇佣更多的女性。

我们的加密货币文化培育了一种替代现状的思维方式。如果我们要承担破坏财务的使命，那就扩大邀请范围，吸引尽可能多的人前来。

未知秘境＃5