做市商制度来了!对科创板的影响有多大？

5月12日，证监会发布《证券公司科创板股票做市交易业务试点规定》（以下简称《做市规定》），根据证监会发布的〔2022〕32号公告，《做市规定》自发布之日起施行，这意味着科创板的做市商制度来了。
而在《做市规定》出台的同时，上交所发布《上海证券交易所科创板股票做市交易业务实施细则(征求意见稿)》(下称《实施细则》)和《上海证券交易所证券交易业务指南第X号——科创板股票做市(征求意见稿)》(下称《业务指南》)，并向市场公开征求意见。一旦做市商制度的《实施细则》与《业务指南》正式出台，做市商制度就可以在科创板全面铺开了。
在科创板实行做市商制度的目的，一方面是基于科创板的市场定位，科创板是A股市场制度改革的试验田，拟引入A股市场的一些制度，都有必要在科创板率先进行试点。像注册制改革的试点也是在科创板率先拉开序幕的。因此，做市商制度率先在科创板实行，这是A股市场制度建设的一个正常步骤。
另一方面，科创板引入做市商制度也是为了活跃科创板交易的需要。毕竟科创板的投资者门槛设置高于A股主板市场，也高于深市创业板，其50万元的资产门槛设置将A股市场绝大多数的投资者拒之于科创板的大门之外，投资科创板的投资者人数相对较少，这在一定程度上影响到科创板股票的活跃性。比如，有数据显示，2020-2022年（截至5月13日），科创板日均换手率从3.61％下滑至0.83％，这也意味着，2022年科创板年内日均换手率首次低于上证平均水平(0.88％)。所以，引入做市商制度的一个重要目的就是为了活跃科创板的交易。为此，有券商分析，实行做市商之后，科创板日均换手率有望提升10％-15％左右。
即便券商分析属实，这也意味着科创板的日均换手率也只是从目前的0.83％提高到0.91％－0.95％的水平，较目前上证0.88％的日均换手率水平高不了多少。由于今年以来，上证指数以下跌为主基调，市场交投其实并不算活跃，因此，对于A股市场来说，上证0.88％的日均换手率并不是一个很高的水平。这也意味着科创板日均换手率0.91％－0.95％的水平同样也不是一个很高的水平。也就是说，尽管做市商制度有利于活跃科创板的交易，但活跃的程度还是有限的。
这其实是很正常的事情。毕竟做市商制度是一种交易制度，作为一种交易，它是由做市商不断地向投资者提供买卖价格，并按其提供的价格接受投资者的买卖要求，以其